Der var fremgang for ChemoMetec i 2. kvartal, men på en svag baggrund. Aktiekursens himmelflugt indikerer, at investorerne er lettede, men den store eksamen ligger forude i form af den længe ventede lancering af nye produkter. Disse er essentielle for at bringe ChemoMetec tilbage på vækstsporet.
Efter en del forsinkelser med produktionsopstart, rettelser og forbedringer begynder det vigtige nye instrument XM40 endelig at nærme sig en officiel lancering i april 2024, og det giver rum til, at XM40 kan bidrage med omsætning i særligt 4. kvartal.
Man har gennemført den første 0-serie produktion, hvorfor vi må antage, at man på produktionssiden er på plads og klar til lanceringen. Det har tidligere bl.a. været produktionsproblemer i prototypefasen, der har skabt forsinkelser med XM40.
Det lidt mindre instrument XM30, hvor udviklingen også har stået på i noget tid, begynder også at nærme sig den endelig eksamen. XM30 er ca. seks måneder efter XM40 i udviklingsprocessen, hvorfor dette instrument næppe kan nå at bidrage med omsætning førend næste regnskabsår.
Regnskabets time begynder altså for alvor at nærme sig for ChemoMetec med disse vigtige lanceringer, for det er ubetinget de nye produkter, der skal skabe vækst og løfte forretningen yderligere, hvis aktiemarkedets høje forventninger skal indfries.
At dømme ud fra kursreaktionen efter regnskabet ser investorerne ud til allerede at have taget forskud på en kommende succesfuld lancering, der kan bringe ChemoMetec tilbage på vækstkurs.
Men inden man drømmer for meget, må vi minde om, at den makroøkonomiske situation er markant anderledes end for få år siden, hvor ChemoMetecs kurs toppede lige over 1000 efter mange år med flot og meget profitabel vækst.
Med udsigt til en solid bundlinje på op til 150 mio. kr. handler aktien ved den aktuelle markedsværdi på lidt over 8 mia. kr. til en Price/Earnings i underkanten af 60. Det er ikke til den billige eller umiddelbart attraktive side, og der er ikke plads til skuffelser i lanceringsfasen for især XM40.
Salget af forbrugsvarer og serviceydelser lægger en god bund under forretningen med en aktuel andel på 2/3 af omsætningen, men det er fra nysalg af instrumenter, den væsentlige del af væksten skal komme på kort sigt.
Vi anerkender til fulde, at instrumentsalget i hvert fald i 2. kvartal har vist tegn på bedring, og det understøtter selskabets forventning om, at der vil ske en gradvis bedring hen over 2. halvår (dvs. jan-juni 2024).
På den anden side er vi ikke klar til at lade tvivlen komme selskabet til gode. Heller ikke selvom selskabet skulle vende tilbage til vækst fra næste regnskabsår efter det, der alt andet lige tegner til en stilstandsperiode på to år med en omsætning lige over 400 mio. kr.
Vi indtager fortsat en forsigtig tilgang og fastholder anbefalingen Spekulativt Salg.
Kursmålet løftes til 350, da det trods alt ser ud til, at bunden i markedet er passeret, og det frie fald i instrumentsalget stoppet.
Konklusion
Aktuel kurs 553,50
Kortsigtet (< 3 mdr.) Salg
Langsigtet (12 mdr.) Kursmål 350
Steen Albrechtsen
Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
399,-
pr. måned
Allerede abonnent? Log ind her
