Den højprofilerede fusion mellem Novozymes og Chr. Hansen hænger muligvis i en tynd tråd, og det er der flere forklaringer på. Bl.a. ringe kommunikation, tvivl om fusionssynergier og det fremtidige lederskab. Men uanset om fusionen gennemføres eller ej, så bliver købere af Novozymes ved den aktuelle kurs vinderne.
Den største risiko for fusionens gennemførelse er fortsatte aktiekursfald i Novozymes. Forklaring er enkel: Af Goldmann Sachs’ fairness opinion, fremlagt ved købsmeldingen, fremgår det, at man ikke har afsøgt markedet for alternative bud. Ingen af konkurrenterne DSM, Kerry Group, Givodan eller kapitalfonde er således blevet tilbudt at byde på Chr. Hansen, hvilket er usædvanligt.
Den formelle fusionspræmie til Chr. Hansens aktionærer på næsten 50 pct. ved offentliggørelsen var åbenbart så stor, at man ikke kunne forestille sig et højere bud. Men gevinsten til Chr. Hansens aktionærer er næsten allerede væk, fordi Novozymes aktiekurs efter fusionsmeddelelsen er røget i gulvet.
Da Chr. Hansens aktionærer fremadrettet får Novozymes aktier i bytte vil yderligere kursfald i Novozymes aktien helt kunne fjerne “præmien” til Chr. Hansens aktionærer. Og dermed kan man langt fra være sikker på tilstrækkelig opbakning fra aktionærerne til, at fusionen bliver en realitet. Meget er altså på spil, når Novozymes’ ledelse på onsdag aflægger regnskab. Fortsætter aktiekursen herefter med at falde kan det ikke ses som andet end...
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Tilgå ØU hvor du er - med fuld adgang til web og e-magasiner.
299,-
pr. måned
Allerede abonnent? Log ind her
