Formue

Langers Skarpe Aktiemarkederne robuste under overfladen, indtil videre

Morten W. Langer

lørdag 24. oktober 2020 kl. 16:53

Torsdag i denne uge fik vi endnu en test af det vigtige pejlemærke i 3390-3400 for den styrende amerikanske S&P Future (svarende til S&P 500 indeks). Testen holdt, og lige nu ligger det i kortene, at vi den kommende tid igen får positive aktiemarkeder. Selvom de europæiske aktier på det seneste har vist større svaghed end de amerikanske aktier, plejer de at køre i samme retning, men måske med forskellige hastigheder.

Vi ser altså også positivt på de europæiske aktier. Også selvom de ledende økonomiske indikatorer peger i retning af en ny økonomisk opbremsning i Europa. Se blandt andet den seneste PMI for erhvervstilliden for Eurozonen. Til gengæld foregår der en masser rotationer under overfladen, hvor der flyttes kapital mellem de forskellige sektorer. Som billedet tegner lige nu, ser det ud til, at der trækker kapital over i de europæiske bankaktier, som har klaret sig relativt godt på det seneste. Der er indbygget store tabshensættelser i de aktuelle værdiansættelser, og de
er endnu ikke blevet realiseret. Men det kan stadig nå at komme.

Hertil kommer, at obligationsrenterne nu er på vej op igen, især i USA, og også det er godt for bankaktierne. Til gengæld ser det mindre godt ud for de europæiske health care aktier, som har stor betydning for det meget health care tunge danske C25 indeks. Som det fremgår af grafikken er de europæiske healthcare aktier sivet næsten 10 procent ned siden starten af juli. Det har også lagt et pres på de store danske farmaaktier. Rotationen ud af health care skyldes særligt to forhold:

1) For det første er der en forventning om, at Biden vinder det amerikanske præsidentvalg, og han har varslet både en hårdere prisregulering af medicin og øgede generelle selskabsskatter.
2) For det andet har sektorrotationen over mod banker og industri også lagt et pres på health care aktierne, der i forvejen er gavmildt prissatte. Vi ser dog mulighed for, at usikkerheden om et
amerikanske præsidentvalg i sig selv kan have lagt et pres på health care aktierne. En erkendelse af, at der nu er indarbejdet negative forventninger kan give dem et nyt moderat løft. Vi ser altså muligheder i stille og roligt at øge eksponeringen i health care, når der begynder at danne sig en foreløbig bundformation.

Vi ser fremad mindst to store jokere i spillet Vi har bemærket, at den amerikanske 30-årige obligationsrente på det seneste er gået op gennem 200 dages glidende gennemsnit, og det markerer
en trendvending efter to års markant rentefald. Bider den stigende rentetendens sig fast, vil det medføre en game changer på de finansielle markeder, som meget vel kan ramme det generelle aktiemarked meget negativt, altså undtagen bankaktierne. Især de meget rentefølsomme aktier vil sandsynligvis få hug.Derudover er der hele udviklingen i coronasmitte, hvor det ser meget negativt ud i Europa og  i USA. Udfaldsrummet er alt fra yderligere nedlukninger, som vi nu ser i Danmark, til at der kommer en effektiv vaccine. De seneste smittetal både herhjemme og i udlandet er ekstremt bekymrende.

Hvor Danmark har ca. 140 nye daglige smittede  per million indbyggere har eksempelvis Frankrig 600, England 300, Italien 250 og USA 200. Hvor vi lander de næste måneder er lige nu meget usikkert. Men vinteren plejer at give ekstra kraft til smitteudbredelsen på grund af mere indendørs aktivitet. Mange eksperter tror på en vaccine i løbet af første halvår 2021. Nogle tror derimod på, at der kommer til at gå mange år, før vi får en vaccine, og at vi skal vænne os til en anderledes social distance.  S

SAS aktierne har ophævet tyngdeloven Vi har på det seneste fulgt udviklingen i de nye og mange SAS aktier tæt, og den måde aktierne bevæger sig på, er efterhånden et absurd teater. De nye og gamle aktier bliver lagt sammen den 5. november, men lige nu handles de gamle SAS aktier til 1,49 kr. og de nye (SAS BTA) til 0,73 øre. Nej, det giver ingen mening. Eneste forklaring vi kan se på fredagens kursfald i de nye aktier er, at obligationsejerne, der er blevet tvangsombyttet til aktier, fik deres nye aktier tildelt fredag. Mange af dem vil bare have SAS aktierne væk fra bøgerne, og de sælger ud. Det presser prisen, men giver også investorerne en fantastisk købsmulighed. Vi ser fortsat balancepriser på de nye SAS-aktier på ca. 1 kr. kortsigtet, og 1,2-1,3 på en lidt længere bane. Men risikoen – og usikkerheden – er naturligvis tårnhøj.
Morten W.

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Samfundsansvar

Regeringens udspil til Grøn Skatterefom

Forhandlingerne om en grøn skattereform med Folketingets partier går nu i gang. Regeringen præsenterer i dag (23. november) første fase til reformen, der sikrer erhvervslivet bedre muligheder for at…
Finans
Parken høster stort skjult sommerhus-guldæg næste år
Samfundsansvar
Podcast fra P4: ØU-redaktør om ny database for kontroversielle investeringer
Formue
Langers Skarpe Aktietips: Nu skal man tænke både kortsigtet og langsigtet
Samfundsansvar
Nasdaq køber firma til afsløring af finansiel kriminalitet og hvidvask
Finans
Slemme røde tal i Vækstfondens ventureportefølje
Formue
ØU Trader: Porteføljen har har nu indhentet benchmark indeks, + 30,3% i 2020
Samfundsansvar
EU-strategi for vedvarende offshoreenergi
Ledelse
Andelen af kvindelige ledere vokser, men ikke i topledelsen
Samfundsansvar
Kun et dansk selskab på nyt Dow Jones Sustainability Index
Ledelse
Kapitalismen skal tæmmes, ikke slås ihjel
Formue
Børshandel startet i Huscompagniet: Emissionsbanker holder hånden under aktien
Samfundsansvar
Analyse: ESG ratings forvirrer investorer om reel bæredygtighed
Formue
Aktieanalyse: Spirende optimisme hos Novo Nordisk
Finans
Qudos: Aarhusianske finansfolk stod bag kæmpe forsikringskonkurs med milliardtab

Seneste nyt

Samfundsansvar
Investeringsdirektør i PFA: Med Joe Bidens valgsejr i USA vil den grønne transformation tage fart
Finans
HusCompagniet klemmer citronen med slap vækststrategi
Finans
Optræk til stærkt comeback til SAS, efter mere corona
Formue
S&P Future: Så kom startsignalet til det næste aktierally
Finans

FLS tæt på stort transformerende opkøb

FLSmidth udsender nu tydelige signaler om, at koncernen er med i et tæt opløb om købet af den tyske Thyssenkrupp-koncerns division for Plant Technology. Hvis det lykkes at overtage…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Samfundsansvar
ATP kræver mere specifikke skattepolitikker af virksomheder
Formue
MSCI: Europæiske aktier har givet minus 5% i afkast i år, Danmark +30%
Samfundsansvar
Investorer opfordrer europæiske virksomheder til at vise ‘manglende’ klimaomkostninger
Samfundsansvar
Læger uden Grænser: Aftaler om vacciner skal lægges frem for offentligheden
Ledelse
En verden til forskel: 20 år med god selskabsledelse
Formue
S&P Future står foran megastærkt aktierally – eller en flad udvikling med rotation
Formue
Finanshus går mod uberbullish udsigt: “Reopning Rotation Story is bearish”
Samfundsansvar
Nordea overvejer JP/Politikens sexannonce-forretning
Samfundsansvar
ATP skærper investeringsstrategi overfor kulindustri
Samfundsansvar
Moraløkonomien stærkt på vej i dansk erhvervsliv
Samfundsansvar
Private fondsinvestorer sender 30% af midlerne til ”bæredygtige” eller ”grønne” fonde
Ledelse
COVID-19: Sverige har nu dobbelt så mange smittede som Danmark, per million
Formue
SAS: En af fondsbørsens mest perpektivrige aktier lige nu
Finans
Ny CEO udstikker ny vej: Her er ISS’ nye strategiske retning

Seneste nyt

Formue
SAS aktien stiger 16 % torsdag, vi ser fortsat en højere ny balancepris
Finans
Dansk venture i historisk investeringsræs

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Defensive foranstaltninger på vej mod landene på EU’s sortliste
Lægemiddelstyrelsen åbner nyt dataanalysecenter
Konsekvenser efter aflivning af minkbesætninger
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X