Japps vinderaktier i 2024 nr. 4 og 5

Scandinavian Tobacco Group med sikkert afkast

Scandinavian Tobacco Group er det modsatte af, hvad man normalt vil betragte som en vinderaktie. Her er der nemlig ikke udsigt til markante kursstigninger. Til gengæld kan et sikkert afkast værd guld værd i et svært marked.

Scandinavian Tobacco Group (STG) opererer på et marked i tilbagegang, og selskabets beskedne vækstmuligheder afspejler sig da også i aktiens tilsvarende meget beskedne nøgletal. STG’s forventede Price/Earnings for 2024 er således kun 7,70. Det kan umiddelbart virke som en overset og undervurderet aktie, men uden vækstmuligheder er det vanskeligt at begrunde nævneværdigt højere tal.

Selvom tobaksmarkedet er i tilbagegang, er det dog ikke ensbetydende med, at STG også er det. Vækst kan nemlig også skabes gennem opkøb, og det har STG vist sig at være særdeles dygtig til. Her hjælper det at have et nærmest surrealistisk stærkt cash flow i ryggen. I 2022 havde man således et frit cash flow på 1261 mio. kr., hvilket skal ses i forhold til selskabets markedsværdi på 11355 mio. kr.

Det giver mulighed for en udlodning til aktionærerne i form af udbytte og aktietilbagekøb, som overgår stort set alle andre børsnoterede selskaber. Når vi tager i betragtning, at STG faktisk er en smule omvendt upåvirket af konjunktursvingninger i forhold til resten af aktiemarkedet (betaværdi = minus 0,20) tegner det billedet af en aktie, som nærmest har obligationsaktie karakter. Blot med et langt højere afkast.

Det er ikke nødvendigvis specielt attraktivt, da aktiemarkedet som udgangspunkt giver et væsentligt bedre afkast end obligationsmarkedet, da aktionærerne betales for at løbe en risiko. Men hvis den globale usikkerhed fortsætter i 2024, kan netop aktiemarkedets ”sikre havne” blive vinderaktierne, når investorerne søger læ for stormen.

Status
Sektor: Food, Beverage and Tobacco Aktuel kurs 122
Sektorafkast (3 mdr.) -2,9 pct.
Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser.

SKAKO rummer flere skjulte værdier

SKAKO sluttede 2023 med at halvere koncernen. Det resulterede i et pænt kurshop, da der blev realiseret betydelige værdier til aktionærerne. Men der kan ligge endnu flere skjulte værdier i den resterende del af koncernen.

SKAKO-koncernen bestod indtil slutningen af 2023 af de to ben Concrete og Vibration. Men efter et mislykkes forsøg i 2023 på at sælge hele koncernen til investeringsselskabet Zefyr Invest IV A/S sluttede man året med at sælge Concrete til Zefyr Invest til en værdi, som frigjorde skjulte værdier i selskabet. Det får aktionærerne glæde af i form af et betydeligt ekstraordinært udbytte i februar, og de kvitterede da også øjeblikkeligt ved at sende SKAKOs aktiekurs op fra 70 til 88,5.

Man kan teoretisk set forvente, at kursen til februar falder lige så meget, som der udbetales pr. aktie, men selvom det er, hvad den matematiske teori fortæller os bør ske, så går det ikke nødvendigvis sådan. Hvis investorerne tror på selskabets positive fremtidige udvikling vil kursfaldet ikke nødvendigvis blive helt så stort som udbyttet.

En vigtigere potentiel gevinst ligger imidlertid i, at SKAKOs struktur nu er forenklet, og man fokuserer på ét forretningsområde. Det er efterhånden mange år siden, investorerne værdsatte den øgede sikkerhed i form af risikospredning, som konglomerater tilbød. I dag vil man hellere have overskuelighed, og det tilbyder SKAKO nu.

Samtidig efterlades SKAKO med den mest spændende del af koncernen. SKAKO Vibration købte i november 2019 spanske Dartek med henblik på udviklingen af selskabets genbrugsfokuserede del. Siden er genbrug, miljø og klima blevet endnu vigtigere emner i dagligdagen. Meget tyder på, at SKAKO ramte plet med dette fokus, men timingen var blot en smule skæv. Det åbner døren for en væsentlig vækstmulighed i 2024.

Status
Sektor: Industrial Goods and Services Aktuel kurs 108
Sektorafkast (3 mdr.) 3,6 pct.
Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser.

Bruno Japp