Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Formue

Lundbecks optur er næppe slut endnu

Steen Albrechtsen

tirsdag 30. maj 2023 kl. 11:55

Lundbecks optur er næppe slut endnu

Efter en voldsom stigning i år til Lundbeck er det oplagt at spørge, om festen nu er slut? Men de nylige FDA-godkendelser styrker vækstgrundlaget for de kommende år, og det bør fjerne en del af den downside og det sortsyn, som har hersket over aktien i et længere stykke tid.

Der var sandsynligvis mange, der ville have trukket på smilebåndet, hvis man ved nytårstid havde sagt, at til pinse ville Lundbeck være blandt de allerbedst præsterende store aktier. Ikke desto mindre er status, at Lundbeck aktuelt har leveret et afkast på 46 pct. i år, kun overgået af SimCorp og NTG.

At aktien var blevet for billig, er en åbenlys, men ikke desto mindre relevant, forklaring.

Derudover havde vi efterhånden nået et punkt, hvor nærmest ingen kunne lide aktien – i hvert fald ikke blandt de danske institutionelle investorer, som mere eller mindre alle havde forladt aktien i protest over A/B-aktiestrukturen. Til sidst var der måske helt basalt ikke flere tilbage, som ville sælge ud.

At aktiens karaktertræk kan minde om en valueaktie, kan også have tiltrukket nogle investorer med udsigt til recession og fortsat usikkerhed om recession og rentestigninger.

Derudover har Lundbeck selv leveret en solid præstation i form af vækst i de strategiske brands og ikke mindst i form af de seneste to væsentlige FDA-godkendelser, som er med til at sikre væksten for de kommende år.

Vigtigt er det også, at Lundbeck efter den svære lanceringsstart i april 2020 under corona nu viser, at udrulningen af det dyrt indkøbte migrænemiddel Vyepta (fra 11 mia. kr. overtagelsen af Alder Biopharmaceuticals) begynder at vise tænder og kontinuerligt viser stærk vækst. I 1. kvartal voksede Vypeta-salget med 97 pct. i lokal valuta.

De strategiske brands leverede samlet set varen og drev omsætningen for hele Lundbeck op over 5 mia. kr. i 1. kvartal.

Væksten for de strategiske brands var samlet på 19 pct. til 3,3 mia. kr. i lokal valuta, og det er også i disse inflationstider relevant at notere, at størstedelen af Lundbecks vækst i 1. kvartal var volumendrevet.

To FDA-godkendelser i hus
Indenfor 14 dage fik Lundbeck to amerikanske godkendelser i hus i april og maj, og selvom de måske i store træk var ventet, er det altid en stor milepæl at nå i mål.

Mest interessant var godkendelsen af Rexulti (brexpiprazole). Selvom Lundbeck er forsigtig med at tale om markedspotentialet, så tales der i krogene om en potentiel blockbusterstatus, hvilket vil sige et salg på over 1 mia. USD om året. Lundbeck skal dog dele indtægterne med sin partner Otsuka. Hos analytikere og investorer er det store spørgsmål nu, hvor hurtigt salget kan komme i omdrejninger. Lundbeck forventer at det accelererer i 2024, og i 2025 vil det virkelig tage fart. Rexulti omsatte for 979 mio. kr. i USA i 1. kvartal, hvilket var en vækst på 20 pct. i lokal valuta.

Prisfastsættelsen af Lundbeck på aktuelt 37 mia. kr. er ikke anstrengt trods den flotte stigning i år. Konsensus peger p.t. på en bundlinje omkring 3,8 mia. kr. i år, og der venter en stigning næste år til 4,4 mia. kr. Price/Earnings-nøgletallet for både i år og næste år ligger således lige omkring 10, og det er stadig vores holdning, at det er et meget solidt niveau. Ikke mindst fordi vækstudsigterne for de næste par år næsten bør være sikret med den nylige godkendelse i alzheimers og den fortsat gode udrulning af Vyepta.

Vi løfter vort seneste kursmål fra 35 til 40, men tror bestemt også på kurs 50 på sigt. Efter en så kraftig stigning er det dog naturligt med en pause, men sandsynligheden for en bedre fremtid er øget på det seneste. Og hvis tilliden er på vej tilbage, er en P/E på 10 eller lavere alt for billigt i forhold til værdiansættelsen af konkurrenterne.

Steen Albrechtsen

SA og/eller nærtstående ejer aktier i Lundbeck

Aktuel kurs (B-aktien) 37,40

Kursmål (6 mdr.) 40,00

Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser

Lundbeck - konkurrentnøgletal

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

399,-

pr. måned

Allerede abonnent? Log ind her

Få dagens vigtigste
økonominyheder hver dag kl. 12

Bliv opdateret på aktiemarkedets bevægelser, skarpe indsigter
og nyeste tendenser fra Økonomisk Ugebrev – helt gratis.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev.  Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik. Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.

[postviewcount]

Følg virksomhederne fra denne artikel
Skriv dig op her, og modtag en mail direkte i din indbakke, så snart vi skriver om virksomhederne, du følger.

Jobannoncer

Finance Manager
Region Nordjylland
SUN-AIR i Billund søger en kreditorbogholder
Region Syddanmark
Finansiel controller med stærk forretningsforståelse
Region Sjælland
Financial Controller til HMF Group A/S
Region Midt
Økonom til Almen Analyse – Landsbyggefonden
Region Hovedstaden
Udløber snart
Dansk Sygeplejeråd søger en regnskabskonsulent med digitalt mindset og med erfaring i regnskabsprocessen fra A-Z (barselsvikariat)
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Formue

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter og realkreditrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Direkte adgang til realkreditinstitutternes renteprognoser:

Nykredit

Realkredit Danmark

Nordea

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank