Globalt KonjunkturBarometer: Den globale økonomi bevæger sig i en følsom balance, hvor alle de tre store regionale økonomier viser svaghedstegn: Europæisk økonomi er kommet lidt ud af sidste års dødvande med en meget svag fremgang, som dog virker skrøbelig. Den seneste måneds stigende obligationsrenter, højere oliepriser og styrket euro/USD kan meget let slå det skrøbelige opsving i stykker. De faktiske nøgletal for Europa er på ingen måde opmuntrende læsning. Senest er kommet data fra Eurostat for EU-landenes industriproduktion i marts, som faldt med 0,3 procent og alene med 0,7 procent i Tyskland. De højere renter og den styrkede euro vil antageligt først slå igennem på makrotallene om nogle måneder. Men i første omgang ser indikatoren for erhvervstilliden fra Markit ganske pæne ud. Markit skriver: “April saw the rate of expansion in eurozone economic output hold broadly steady at March’s 11-month high. This was highlighted by the final Markit Eurozone PMI® Composite Output Index posting 53.9, little-changed from 54.0 in March and an improvement on the slowdown signalled by the earlier flash estimate (53.5). Economic activity continued to expand in both the manufacturing and service sectors, with rates of growth holding broadly stable in both cases. The pace of increase at service providers remained slightly ahead of that at manufacturers.”
Både USA og Kina ser dog ud til stadig at bremse op, og også det kan senere smitte af på europæisk økonomi. JP Morgan/Markit skriver om den globale PMI, at ”The JPMorgan Global All-Industry Output posted 54.2 in April, down 0.6 points from March’s six-month high, but still a level indicative of a solid increase in output. The slow-down signalled at the headline level was mainly centred on the manufacturing sector, where the rate of expansion eased to a 21-month low. Although growth also weakened slightly in the service sector, the pace of increase in busi- ness activity remained close to March’s six-month high.”
Nye tal fra OECDs ledende indikator, som er lidt forsinket i forhold til de andre økonomiske indikatorer, viser, at OECD som helhed stagnerer, og blandt BRIK-landene bremser Brasilien og Kina op, mens Indien og Rusland går frem. For USA er billedet aktuelt meget mudret: På den ene side viser Citigroups Economic Surprise indeks nu den laveste score siden midt i 2012, hvorved de hårde nøgletal indikerer svaghed i økonomien. På den anden side viser de ledende indikatorer, som er længst fremme med at fange nye signaler, dog fornyet fremgang i USA’s økonomi. Det drejer sig om de amerikanske indkøbschefers ISM- måling, men også indikatorer fra ECRI – Economic Cycle Research Institute, som ellers har ligget underdrejet en stor del af foråret. Med den fornyede svækkelse af US dollar og højere oliepriser, som har stor betydning for USA’s betydelige olieindustri, er der grund til at forvente medvind herfra.
Den store joker i spillet er fortsat kinesisk økonomi, som fortsat viser svækkelse. De seneste PMI-data for kinesisk økonomi indikerer fortsat opbremsning, mens den seneste opblomstring i råvarepriser og oliepriser måske indikerer ny fremgang i Kina.
