Både europæisk og amerikansk økonomi holder sig overraskende robust i forhold til den markante økonomiske opbremsning i Kina og resten af Asien. Den økonomisk vækst i Europa og USA er på ingen måde prangende, men den seneste måneds ledende indikatorer viser en bemærkelsesværdig robusthed og oven i købet en svag fremgang.
Mest markant er de seneste indikatorer for USA’s økonomi, som peger i retning af et nyt comeback efter en svag periode. De amerikanske BNP-data for tredje kvartal kom ind på 1,5 procent, hvilket var under halvdelen af i andet kvartal. I USA indikerer flere signaler en mindre bedring i økonomien, selvom billedet fortsat er mudret. Blandt andet Citigroups Economic Surprise indeks, ISM’s delindikator for ny ordreindgang og PMI for USA viser fornyet styrke. Til gengæld viste Conference Boards ledende indikator mindre tilbagegang i sidste måned. I Europa er billedet næste det samme, idet de ledende indikatorer fra PMI viser stille og rolig vækst, selvom det godt nok er på vågeblus.
Det vigtige at bemærke er dog ikke niveauet for den økonomiske vækst, som helt sikkert er lavt, men mere retningen. Alt andet lige skulle man forvente, at den ret dramatiske opbremsning i Asien ville smitte mere af på USA og Europa. Men det ser ikke ud til at have vendt udviklingen nedad.
Til gengæld er der ikke mange lystegn i kinesisk økonomi, hvor seneste data fra Markit for erhvervstilliden i PMI fortsat indikerer opbremsning, men med lidt mindre styrke. ”Operating conditions faced by Chinese goods producers continued to deteriorate in October, albeit at the weakest rate in four months. Total new business declined only modestly, helped in part by a renewed increased in new export orders. This in turn contributed to softer contractions of output and employment in October. Meanwhile, purchasing activity and inventories of inputs continued to fall amid reports of lower production requirements,” skriver Markit.
Andre signaler indikerer, at de asiatiske økonomier fortsat bremser hårdt op. Det gælder både udviklingen i containerfragtrater, som fortsat ligger tæt på et historisk lavpunkt (hvilket seneste har udløst en nedjustering fra A.P. Møller-Mærsk) og i udviklingen i råvarepriser, blandt andet metalråvarer, som fortsætter den lange nedtur mod nye lavpunkter. Samlet set afspejler det fortsat lav og faldende aktivitet i Kina og de større asiatiske økonomier.
Opbremsningen i Kina ser indtil videre mest ud til at smitte af på selskaber med asiatisk eksponering, og det har også givet anledning til, at analytikerne har nedjusteret deres forventninger til overskuddene de kommende kvartaler. Især europæiske selskaber ser ud til at blive ramt af opbremsningen, viser data fra Reuters Thomson.
Analytikernes negative syn på overskudsudviklingen synes ikke at skyldes en svagere europæisk økonomi. De seneste ledende indikatorer viser en positiv tendens i Europa. I Markits PMI’s indikator for Europa hedder det, at ”the eurozone economy registered a mild growth acceleration at the start of the final quarter, with the rate expansion edging up from September’s fourmonth low”.
