IT-konsulenten Netcompany leverede i 2. kvartal den største resultatmæssige skuffelse i selskabets børsnoterede historie. Analytikerne havde forventet et EBITDA-resultat på 261 mio. kr., men det endte 40 pct. lavere på 156 mio. kr.
Siden 2. kvartalsregnskabet kom på gaden, er aktiekursen faldet mere end 20 pct., og det kan kun tolkes som skepsis overfor ledelsens melding om, at Netcompany kan indhente det tabte i 2. halvår. Det ser unægtelig også svært ud, og ledelsen ser ud til at sætte alt på ét bræt for at bevare markedets tillid. Med risiko for, at de taber alt på gulvet. 2. kvartals EBITA-resultat på 156 mio. kr. var 40 pct. under det forventede, så der skal løbes meget hurtigt i 2. halvår for at indhente det tabte. Med en vækst i årsomsætningen midt i forventningsintervallet og en forventet EBITDA-marginal på 20, skal årsdriftsresultatet ende på mindst 1104 mio. kr. – mod 383 mio.kr. i 1. halvår.
Er 60 pct. forbedring i 2. halvår muligt?
Med andre ord skal der hentes en EBITDA på mindst 621 mio. kr. i årets anden halvdel. Mere end 60 pct. op. Kan det lade sig gøre? Det siger Netcompany altså ja til.
Hvis man skal tro på deres forklaring om et massivt sygdomsfravær blandt de ansatte i Danmark og Norge i 2. kvartal, kan det bestemt ikke udelukkes, at de når i mål. Øget sygdomsfravær kan meget vel kobles sammen med genåbning af samfundet efter Covid, og det rammer naturligvis ekstra hårdt, når personalet allerede kapacitetsudnyttes fuldt ud.
En vigtig forklaring på det svage 2. kvartal er, at der var store engangsposter, som efter det oplyste ikke gentages i 2. halvår. I regnskabet oplyses, at sygdomsfravær har kostet 2,5 procentpoint i EBITDA-marginalen, og nedskrivning på tre norske projekter andre 1,5 procentpoint (hvor der skulle være ryddet helt op nu).
Det giver en manko på 4 procentpoint, svarende til 54 mio. kr. Analytikerne havde forventet en EBITDA-marginal på 19,2 pct. i kvartalet, men den blev kun 12 pct. Engangsposter forklarer kun lidt over halvdelen af mankoen på 7 procentpoint. På årsplan skal der altså hentes ekstra 100 mio. kr. i 2. halvår på forbedret drift, når der bortses fra engangsomkostningerne i 1. halvår.
Tvivl om årsforventningen
I regnskabet skaber ledelsen dog selv tvivl om, hvorvidt den kan komme i mål med årsforventningen.
Sygefraværet er således kun ”under normalisering” i starten af 3. kvartal, hvilket ikke peger i retning af, at maskinen endnu er i fulde omdrejninger. Selv med et normaliseret sygefravær fra starten af 3. kvartal kan det være svært at se, hvor den resterende fremgang skal komme fra. Ledelsen kommer ikke med en forventning for de enkelte forretningsområder i 2. halvår.
Netcompany-aktien har uden tvivl også fået store kurshug, fordi markedet for tiden straffer selv små regnskabsskuffelser benhårdt.
I første omgang har især udenlandske finanshuse vendt tommelfingeren nedad. Mens Danske Bank og Nordea i aktuelle analyser er positive på aktien, har udlandet storsolgt den. Over de seneste seks handelsdage er der omsat Netcompany aktier for, hvad der normalt handles på 35 handelsdage. Der har altså været en gigantisk kø ved udgangen. Nu står ledelsen foran en stor opgave med at genoprette tilliden.
Morten W. Langer
Aktuel kurs 296,00
Kursmål (6 mdr) 265,00
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
399,-
pr. måned
Allerede abonnent? Log ind her
