Uddrag fra S&P Global PMI for eurozonen (frit oversat)
Priser
Prispresset forstærkedes en smule i april og forblev forhøjet efter præ-pandemiske standarder, med højere inflationsrater for
både inputomkostninger og gennemsnitlige salgspriser.
Gennemsnitlige inputomkostninger på tværs af vare- og servicesektorerne accelererede igen i april efter at være afkølet i marts, hvilket registrerede den
fælles hurtigste stigning set over det seneste år. Selvom produktionspriserne på råvarer fortsatte med at falde, hjulpet af forbedrede forsyningsforhold
, var faldet det mindste, der er registreret i løbet af de seneste 14 måneder. Prisinflationen i servicesektoren
steg i mellemtiden, omend den forblev under de seneste højder set i begyndelsen af året, hvor virksomheder ofte rapporterede højere lønsatser
som en vigtig drivkraft for inflationen sammen med større energi- og brændstofomkostninger. Der sås især en kraftig omkostningsvækst i den tyske
servicesektor.
Salgsprisinflationen accelererede ligeledes i april og genoplivede fra martss laveste niveau på fire måneder til at løbe et godt stykke over det præ-pandemiske
langsigtede gennemsnit og antydede et stædigt inflationspres. Mens priserne opkrævet af producenterne faldt for tolvte måned i træk
, steg priserne opkrævet af tjenesteudbydere med en øget hastighed og fortsatte med at stige i et stærkt tempo efter historisk standard.
Inflationen i salgspriserne steg i Tyskland, Frankrig og på tværs af resten af regionen, hvor sidstnævnte registrerede den kraftigste
stigningstakt.
Udsigter
Når man ser fremad, faldt forretningsforventningerne om de kommende 12 måneder en smule i forhold til marts, men var de næsthøjeste registreret i løbet af de seneste 14 måneder. Et tilbageslag i servicesektorens tillid til et lavpunkt i tre måneder stod i kontrast til
forbedret optimisme i fremstillingssektoren, hvor produktionsforventningerne steg det højeste siden februar sidste år. Mens
stemningen ikke desto mindre forblev relativt mere optimistisk i servicesektoren sammenlignet med fremstillingssektoren, er forskellen nu den
mindste i godt to år.
De seneste måneder har oplevet, at erhvervstilliden er blevet bedre som reaktion på forventningen om lavere renter, et afdæmpet
leveomkostningspres og tegn på en bedring i husholdningernes og virksomhedernes efterspørgsel. Fremstilling er også blevet understøttet af tegn
på, at den globale lagercyklus er begyndt at blive mere støttende for efterspørgslen. Geopolitisk usikkerhed og
volatilitet på de finansielle markeder dæmpede dog optimismen om udsigterne for det kommende år hos nogle virksomheder i april.
Kommentar
I en kommentar til de flash-PMI-data sagde Dr. Cyrus de la Rubia, cheføkonom i Hamburg Commercial Bank:
“Eurozonen fik en god start i andet kvartal. Composite HCOB Flash PMI tog et væsentligt skridt ind
ekspansivt territorium. Dette blev drevet frem af servicesektoren, hvor aktiviteten har samlet yderligere damp. I betragtning af
forskellige faktorer, herunder HCOB PMI’erne, tyder vores BNP-prognose på en stigning på 0,3 % i andet kvartal, hvilket svarer til vækstraten
i første kvartal, begge målt i forhold til det foregående kvartal.
“Flere faktorer tyder på, at opsvinget i den private servicesektor, som dominerer hele økonomien, er klar til at blive
vedvarende. For det første har der været et positivt momentum i nye forretninger de seneste to måneder, hvilket også udmønter sig i
en dristigere ansættelsespolitik. For det andet er de højere stigninger i outputpriserne ikke kun en reaktion på den hurtigere stigning i inputomkostningerne,
men afspejler også tjenesteudbydernes tillid til at fastsætte priser. Endelig sker opsvinget samtidigt i de
to vigtigste økonomier i eurozonen, Tyskland og Frankrig. Dette tyder på tilstedeværelsen af fælles faktorer såsom
lavere inflation og højere lønninger, som styrker købekraften og bidrager til genopblussen i servicesektoren.
“PMI-tallene er klar til at teste ECB’s vilje til at sænke renten i juni. Accelererede stigninger i inputomkostninger,
sandsynligvis drevet ikke kun af højere oliepriser, men også, mere bekymrende, af højere lønninger, er en grund til undersøgelse.
Samtidig har servicesektorens virksomheder hævet deres priser i et hurtigere tempo end i marts, hvilket giver næring til forventningerne om, at
inflationen i servicesektoren vil fortsætte. På trods af disse faktorer forventer vi, at ECB sænker renten i juni. Vi tvivler dog på, at
centralbanken vil indtage en “pragmatisk hastighed”, som foreslået af François Villeroy de Galhau fra ECB. I stedet forventer vi
en mere forsigtig tilgang.
»Det bedste, der kan siges om fremstillingssektoren i eurozonen, er, at produktionen faldt i den langsomste hastighed i et
år i april, og at tabet af arbejdspladser er aftaget noget. Ellers er billedet fortsat ret dystert, hvor nye forretninger
fortsætter med at falde hurtigt sammen med ordrebeholdninger. Den svage efterspørgsel efter industriprodukter er også tydelig i det kraftige
fald i mængden af indkøbte råvarer og fraværet af en vending i lagercyklussen. Selvom vi forventer
et opsving i fremstillingssektoren i midten af året, er det vigtigt at overveje strukturelle faktorer, der påvirker sektoren
. Kina, hvis virksomheder i stigende grad bliver en konkurrent for lokale industrivirksomheder, især inden for
højteknologiske produkter, vil sandsynligvis være en væsentlig faktor i denne henseende.”
