Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Formue

Presset øges på Roblon efter en svag start på året

Bruno Japp

torsdag 08. juni 2023 kl. 11:55

Roblon opgiver satsning på US-ekspansion

I vores seneste analyse af Roblon i ØU Formue 02/2023 hævede vi kursmålet for aktien til 185, hvilket på det tidspunkt indebar et kurspotentiale på 15 pct. Siden analysen i januar har Roblon aflagt årets første kvartalsregnskab, og vi sænker nu kursmålet til 137.

Det kan virke som en drastisk beslutning at reducere Roblons 6 måneders kursmål med en fjerdedel på baggrund af et 1. kvartalsregnskab, som ikke ændrer på de udmeldte forventninger til 2022/23. Roblon forventer således stadig en markant fremgang i omsætningen til 430-470 mio. kr. (2021/22: 381 mio. kr.) og en endnu større fremgang i driftsresultatet (EBIT) til et overskud i intervallet 10-25 mio. kr. (2021/22: minus 3,8 mio. kr.). Hvis den finansielle målsætning for 2022/23 nås, vil det være et markant skridt fremad for Roblon. Men Roblons første delårsregnskab skaber ikke tryghed hos investorerne mht. årets målsætning.

Omsætningen er ganske vist steget, men kun 4 pct., hvilket er langt fra de 13 pct., som man har lagt op til, at omsætningen skal øges i 2022/23. Det oplyses da også, at omsætningen er lavere end forventet.

Til gengæld steg bruttomargin på den realiserede omsætning til 52,5 pct. fra 46,6 pct. i samme kvartal i fjor, og både EBITDA og EBIT er højere end forventet på nuværende tidspunkt. EBIT er dog kun 1 mio. kr. bedre end på samme tidspunkt i fjor, så der er langt op til den forventede fremgang på minimum 13,8 mio. kr. for hele året.

Et tredje interessant punkt er ordreindgangen, som var på 100 mio. kr. i 1. kvartal mod 115 mio. kr. i 1. kvartal 2021/22. Selvom ordrebogen p.t. er større end for et år siden, peger udviklingen i 1. kvartal altså i negativ retning. Ledelsen forventer dog en stigning i ordreindgangen i de kommende kvartaler.

Det kan også meget vel blive tilfældet, men den svage start på året mht. både omsætning og ordreindgang understreger usikkerheden omkring helårsresultatet.

Her bør det siges til ledelsens ros, at man holder et flot informationsniveau og ikke forsøger at lede investorernes opmærksomhed væk fra den usikkerhed, som er et meget vigtigt punkt lige nu. Man lægger simpelthen kortene på bordet og erkender, at selvom forventningerne stadig er positive, så er de forbundet med betydelig usikkerhed: ”Management continues to expect revenue and earnings in 2022/23 to be under pressure from the international political situation, currency and interest rate challenges, energy prices, inflation and derived market, supply and logistics challenges and uncertainties. Accordingly, the full-year guidance for the year remains subject to substantial uncertainty.” Det er denne usikkerhed, som på kort sigt overskygger betydningen af de konkrete regnskabstal. Både de realiserede tal og de forventede for de næste tre kvartaler.

Frygten for nedjustering øges
Roblon har nu tre kvartaler tilbage til at skabe den markante fremgang, som man stadig budgetterer med i helårsforventningerne. Men den svage start på året øger risikoen for, at næste delårsregnskab indeholder en nedjustering.

Det er naturligt, at investorerne kræver en kompensationsrabat for denne risiko, og det ser vi som en væsentlig årsag til, at Roblons aktiekurs er faldet 16 pct. siden januar i et aktiemarked, hvor kurserne generelt har været stigende.

På lidt længere sigt er vores syn på Roblon og aktien stadig positivt, og et godt halvårsregnskab kan sende kursen i vejret med 15-20 pct. Men på kort sigt vejer usikkerheden tungt, og den er ikke blevet mindre af 1. kvartalsregnskabet.

Vi anser derfor Roblon for på kort sigt at være korrekt prissat ved den aktuelle kurs, og det medfører en sænkning af kursmålet fra 185 til 137.

Bruno Japp

Aktuel kurs 138,00

Kursmål (6 mdr.) 137,00

Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser

Roblon - konkurrentnøgletal

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

399,-

pr. måned

Allerede abonnent? Log ind her

Få dagens vigtigste
økonominyheder hver dag kl. 12

Bliv opdateret på aktiemarkedets bevægelser, skarpe indsigter
og nyeste tendenser fra Økonomisk Ugebrev – helt gratis.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev.  Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik. Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.

[postviewcount]

Følg virksomhederne fra denne artikel
Skriv dig op her, og modtag en mail direkte i din indbakke, så snart vi skriver om virksomhederne, du følger.

Jobannoncer

SUN-AIR i Billund søger en kreditorbogholder
Region Syddanmark
Finansiel controller med stærk forretningsforståelse
Region Sjælland
Financial Controller til HMF Group A/S
Region Midt
Udløber snart
Dansk Sygeplejeråd søger en regnskabskonsulent med digitalt mindset og med erfaring i regnskabsprocessen fra A-Z (barselsvikariat)
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Formue

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter og realkreditrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Direkte adgang til realkreditinstitutternes renteprognoser:

Nykredit

Realkredit Danmark

Nordea

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank