Uddrag fra Saxobanks Steen Jakobsen om udsigten for 2023:
Hovedpunkter:
2022: højere inflation end ventet, krigen i Ukraine, centralbanker træder på bremsen.
staters gæld skifter fra minusrenter til positive renter
højere finansieringsrenter for erhvervslivet
2023:
behov for svag økonomi nødvendig for at løfte aktier og obligationer
konsensus: urealistisk at vi kan løbe væk fra stigende gældsbyrder
afgørende med udvikling i globalisering og geopolitik
problem: den reelle økonomisk skal klare sig godt for at understøtte globalisering, mere lighed, investeringer i infrastruktur og grønne investeringer
FED og EBC: i første halvdel vil de have fokus på at nedbringe inflation
forwardkurver for renter afspejler investors satsning på på en fremtidig udvikling, ikke nødvendigvis sandsynligheder
war-economi med fokus på sikkerhedspolitik: forsyningskæder, mindre afhængighed af Kina og Rusland, større militærudgifter, øget space-race – dette er samlet set et de-globaliserings play,
nødvendig med mere fokus på demokrati/ytringsfrihed, forsyningskæder, energisituationen, US som reservevaluta,
ser fremtidig inflation på omkring 4%, ændres centralbankernes inflationsmål? centralbankerne må snakke om at øge 2% målet, ikke afgørende om der er 2% eller 3 % inflation, 3% kunne bliver den nye målsætning,
recession i USA? siden sommeren 22 er der forventet stærk recession, men Q4 vækst 3-4 %, rejser, restaurant, hoteller stiger, beskæftigelse fortsat høj, — 2023. anderledes, mere omkostningskontrol i erhvervslivet, kan ikke fortsat vælge stigende priser videre på kunder,
bedre udsigter end ventet, økonomien ser bedre ud end mange analytikere venter, recession kræver øget arbejdsløshed og svagere husholdninger.
Kina? på kort sigt mange COVID-syge, så positive effekter forsinket.
vil komme tilbage som verdens største importør, Kina vil komme tilbage, vil også øge udgifter til militær, vil forbedre erhvervslivets produktivitet, mere fokus på F&U med større investeringer i udvikling,
2023 kan blive et bumpet år, men fra slut 2023 bliver bedre mht at styre energi, økonomi osv.
Aktiemarkederne? lige nu ser vi 75 % af de børsnoterede som billige, 25% er dyre, FANGs er stadig dyre, politiske risici omkring angreb for data/GRDP, monopol, — der kommer mere fokus på den rigtige økonomi: infrastruktur, energi, mining, militærudstyr osv.
stor udfordring med grøn transformation, både CO2 og energiforsyning. denne vinter er ikke den store test, det bliver næste år, med Kina tilbage som stor efterspørger,
udfaldsrum på aktiemarkedet: ned 20% eller op 10%. – hvis konsensus har ret med inflation meget ned, er det negativt for realøkonomien. Vi kan står foran 15-20 gode år med fokus på realøkonomien med en ny stabilitet.
