Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Finans

TACO tirsdag: Markederne ignorerede Trumps Told-deadline, men risici lurer under overfladen

Morten W. Langer

onsdag 09. juli 2025 kl. 6:59

Uddrag fra Authers, bearbejdet til dansk

TACO tirsdag

Mere drama i handelspolitikken er blevet mødt af en fortsat mangel på drama på markederne. Den 90 dage lange pause i toldsatserne på Befrielsesdagen sluttede med, at præsident Donald Trump på et kabinetsmøde fortalte journalister, at han ville opkræve toldsatser på 50 % på kobber og 200 % (!) på lægemidler. Som reaktion herpå fortsatte de amerikanske aktier en af ​​deres kedeligste handelsdage i år. S&P 500 lukkede med et fald på 0,07 % på TACO tirsdag, præcis hvor det startede den sidste dag før weekenden med den fjerde juli:

Selv en præsidentiel påstand om, at der ikke ville være yderligere forlængelser efter den nye frist den 1. august, havde minimal indflydelse. Det burde være en stor ting. Hvis toldsatserne rent faktisk fortsætter præcis som annonceret, vil den gennemsnitlige sats på al amerikansk import være den  højeste i et århundrede , tilbage til niveauer, der sidst blev set under Smoot-Hawley Act under depressionen. Hvis de lande, hvis toldsatser endnu ikke er blevet annonceret, også ser satser på linje med det, der blev afsløret den 2. april, vil de samlede afgifter være de højeste siden æraen med Trumps foretrukne præsident, ærkeprotektionisten  William McKinley  (i embedet fra 1897 til 1901).

En effektiv rente på tæt på 20 % ville være langt værre end forventet ved årsskiftet og overgå alt, hvad Trump eksplicit lovede under sin kampagne. Aktiehandlere synes dog at være ved at samle sig omkring lavere renter end denne, hvilket antyder tillid til betydelige fald, formodentlig til gengæld for betydelige indrømmelser fra andre lande. En meningsmåling blandt handlere foretaget af Alexander Altmann fra Barclays Equity Strategies viste stort set enstemmighed om, at den effektive rente vil stabilisere sig over 10 % (og dermed den højeste siden Anden Verdenskrig): 

Og alligevel gjorde investorerne ikke meget ud af dette, mens journalister ikke kunne afgøre, hvad der præcist var sket, da præsidenten talte hårdt uden at forpligte sig til noget. Disse overskrifter (fra Financial Times, New York Times og Bloomberg) er alle præcise og viser, hvor mudret vandet er:

Trump fornyer truslen om at ramme handelspartnere med stejle toldsatser

Trumps nye handelstrusler sætter gang i global kamp for at undgå toldsatser

Seneste toldpause viser begrænsningerne ved Trumps hektiske aftaler

Trumps ord påvirkede massivt de sektorer, der er mest direkte specificeret. Sådan bevægede priserne på S&P 500-medicinalsektoren og  kobber  sig tirsdag. Du kan se, hvornår Trump talte:

Udviklingen i kobberprisen grænsede til det historiske. Futures steg med mere end 10%, første gang siden den globale finanskrise i oktober 2008:

Kobber er en vigtig råvare, afgørende i mange brancher, og er nu på et rekordhøjt niveau. Uanset om der i sidste ende indføres afgifter på 50% eller ej, påvirkede Trumps trussel dybt enhver, der ønsker at købe eller sælge kobber nu. 

Der er et bredere spørgsmål om den potentielle økonomiske indvirkning, som usikkerhed om toldsatser kan have. Bekymringerne er aftaget  noget på grund af manglen på en alvorlig økonomisk nedtur i de tre måneder, siden afgifterne på Befrielsesdagen blev annonceret. Men det ville være  uklogt at satse på dette  – især når investorerne ikke har levnet plads til fejl ved at byde S&P 500 op til en rekordhøj antagelse. “Måske er disse toldoverskrifter falske nyheder,” siger Peter Tchir fra Academy Securities, “men på rekordhøje niveauer er det en meget stor antagelse.” Når det er sagt, er det et fornuftigt basisscenarie:

Budskaberne fra både præsidenten, men især fra Bessent, synes at pege i retning af “flere forhandlinger” ind i en “ny” august-“slags” deadline. I betragtning af tidligere pauser, forlængelser og tilbagetrækninger er det rimeligt for markedet at antage, at den seneste runde af toldsatser (via breve) ikke vil betyde meget (det var utroligt svært ikke at inkludere en joke om, at postvæsenet mistede brevene i posten).

 

Få dagens vigtigste
økonominyheder hver dag kl. 12

Bliv opdateret på aktiemarkedets bevægelser, skarpe indsigter
og nyeste tendenser fra Økonomisk Ugebrev – helt gratis.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev.  Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik. Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.

[postviewcount]

Jobannoncer

SUN-AIR i Billund søger en kreditorbogholder
Region Syddanmark
Finansiel controller med stærk forretningsforståelse
Region Sjælland
Udløber snart
Financial Controller til HMF Group A/S
Region Midt
Udløber snart
Dansk Sygeplejeråd søger en regnskabskonsulent med digitalt mindset og med erfaring i regnskabsprocessen fra A-Z (barselsvikariat)
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Finans

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter og realkreditrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Direkte adgang til realkreditinstitutternes renteprognoser:

Nykredit

Realkredit Danmark

Nordea

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank