Afgørende meldinger fra centralbankerne

Stigende oliepriser har de seneste uger reduceret det finansielle stres på finansmarkederne, og det har givet et markant løft til aktierne. Da vi fortsat er defensive i Pensionsporteføljen, er det på tide at overveje at skifte strategi ved at øge risikoeksponeringen markant. Afkastet i porteføljen halter nu et godt stykke bagefter Benchmark, blandt andet fordi forsikringen mod yderligere kursfald har kostet dyrt.

Vi ser fredagens lukkekurs for det toneangivende S&P 500 omkring det vigtige 2000-mærke som meget afgørende for udviklingen herfra, da det amerikanske aktiemarked typisk er styrende for det europæiske aktiemarked. Hvis vi de kommende dage får et afgørende brud op gennem 2000 vil bear-posterne blive solgt, og vi øger eksponeringen i danske aktier.

Vores foretrukne købsemner er Novo Nordisk, Pandora, Genmab og Tryg/Topdanmark. Vi holder os generelt fra de konjunkturfølsomme aktier, da vi ser tegn på fortsat opbremsning i den globale økonomi. Vi vil derfor foretrække at gå ind i de mere defensive navne.

Men det er også klart, at når vi ser tegn på bedring i kinesisk og europæisk økonomi, så er vi også parat til at træde mere på speederen. Vi ser dog fortsat meget store globale ubalancer, hvor den seneste positive udvikling næsten alene er drevet af højere oliepriser.

De næste ugers rentemøder bliver ekstremt afgørende for udviklingen den kommende måned. Skuffende udmeldinger fra den europæiske og den amerikanske centralbank kan sende det generelle aktiemarked markant længere ned, da det hele handler om nye pengepolitiske stimulanser og eventuelle renteforhøjelser. Så hvis vi øger aktieeksponeringen i den kommende uge, er det lidt med bind for øjnene, da vi ikke kender meldingerne fra ECB og FED.

se Pensionsporteføljen her

læs hele udgivelsen her

Morten W. Langer