Med en børsværdi på 224 mio. kr. er AGF den tredjestørste fodboldaktie målt på børsværdi, og klubben kan teoretisk set købes for 2/3 af Brøndbys pris. Men i modsætning til Brøndby tjener AGF faktisk penge til sine aktionærer.
AGF var gennem mange år en kronisk underskudsforretning, som flere gange måtte have kapitaltilskud for at sikre overlevelsen. Men de tider er tilsyneladende forbi for AGF.
Der kan stadig sættes et stort spørgsmålstegn ved, om en fodboldklub på sigt er en god forretning, men hvis vi ser på AGF’s regnskab de seneste år, har klubben bevæget sig væk fra de traditionelle røde bundlinjetal.
Som det ses af nedenstående tabel har AGF haft tocifret millionoverskud de seneste tre år, og bundlinjeresultatet løber op i sammenlagt 48 mio. kr. i den periode.
Eftersom AGF har forskudt regnskabsår, blev det nyeste årsregnskab afleveret i september 2021 og viste et overskud på ikke mindre end 25,3 mio. kr. Når man gennemgår AGF’s tidligere årsregnskaber for at finde et bedre resultat, finder man det ikke på denne side af årtusindeskiftet.
I stedet finder man en nærmest endeløs række af gigantiske millionunderskud. AGF er virkelig kommet langt på den økonomiske front de seneste år.
Inden træerne vokser ind i himlen, bør man dog bemærke linje 3 i nedenstående tabel. Heraf fremgår det nemlig, at AGF’s overskud udelukkende bæres af spillersalg.
Det er der principielt ikke noget problem i, da det efterhånden er en integreret del af mange klubbers forretningsmodel. Men set fra en investors synsvinkel er det problematisk, at rentabiliteten af en investering i AGF afhænger af, om klubben er i stand til at sælge en eller to spillere om året med en tocifret milliongevinst.
Selve fodboldforretningen ekskl. transfer har de seneste fem år leveret et underskud på mellem 2,4 og 10,7 mio. kr. om året, og det er sandsynligvis ikke nødvendigt med et tocifret transferoverskud hvert år for at udligne dette underskud.
Men et langsigtet nulresultat er ikke tilstrækkeligt til at gøre en aktie til en god investering.
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
399,-
pr. måned
Allerede abonnent? Log ind her
