Økonomisk Ugebrevs Konjunkturbarometer for den Globale økonomi har holdt ferie siden juni 2020, hvor alle indikatorer fortsat pegede stejlt nedad. Forklaringsværdien på de fleste signaler pegede entydigt mod en historisk opbremsning. Men de seneste indikatorer i denne opdatering siger lige det modsatte, nemlig at der er ved at komme godt gang i hjulene.
Vi vil dog i denne opdatering fokusere på de ledende indikatorer, fordi det ikke er en overraskelse, at signalerne i disse måneder peger markant opad, efter åbningen af økonomierne i juni og juli.
Det mest interessante nu er, om den økonomiske fremgang kan holde momentum, eller om der kommer en ny afmatning, dels på grund af færre offentlige hjælpepakker, og dels på grund af fortsat lav tillid i erhvervslivet og blandt forbrugerne. Genstarten af økonomierne påvirker naturligvis de økonomiske nøgletal. Efter et historisk fald i BNP-væksten over hele kloden er det oplagt, at der kommer ny vækst nu, men fra et meget lavere udgangspunkt. Eksempelvis Atlanta Fed’s BNP – indikator viser en vækst i 3. kvartal i omegnen af 27 procent, men det er der altså ikke noget overraskende ved.
På samme måde viser målingerne af erhvervstilliden i både USA og Europa øget optimisme. ISM fra de amerikanske indkøbschefer viser for juni og juli stærk vækst i fremstillingsindustriens ordreindgang. Billedet er det samme for serviceindustrien .
At billedet ikke er ubetinget positivt, tyder flere af de vigtige tillidsindikatorer også på: Den seneste måling af forbrugertilliden blandt amerikanske forbrugere fra Conference Board viste en klar tilbagegang. Fra tænketanken hedder det, at ”The Present Situation Index decreased sharply, with consumers stating that both business and employment conditions had deteriorated over the past month.
Consumers’ optimism about the short-term outlook, and their financial prospects, also declined and continues on a downward path. Consumer spending has rebounded in recent months but increasing concerns amongst consumers about the economic outlook and their financial well-being will likely cause spending to cool in the months ahead.”
Også den seneste flash erhvervstillidsmåling for Eurozonen fra Markit viser tilbagegang: ”August saw a loss of growth momentum across the eurozone private sector, according to provisional PMI® survey data, following a rebound from the coronavirus disease 2019 (COVID-19) related downturn.”
Så grundlæggende står vi foran nogle meget spændende måneder, hvor den første genåbningseufori nu ser ud til at være overstået, og hvor økonomien skal vise, at den kan skabe selvbærende fremgang på ryggen af de enorme stimulanser fra staterne og centralbankerne.
Morten W. langer
