Brøndby IF på vej mod ny æra efter års krise

Tabsrisikoen ved Brøndbys aktieemission synes at være minimal, da der sandsynligvis kommer et købstilbud fra Jan Bech Andersen.

Nye aktionærer kan derfor enten spekulere i at hjemtage en kortsigtet gevinst, eller satse på fortsat gode resultater før stillingtagen til købstilbuddet.

Rigmanden Jan Bech Andersen bliver med meget stor sikkerhed efter den netop udmeldte emission total kontrollerende aktionær med en ejerandel på over 50 procent af den traditionsrige børsnoterede fodboldklub på Vestegnen. Efter emissionen går Jan Bech Andersen fra en aktuel ejerandel på 26 procent til mere end det dobbelte på grund af et meget nærliggende krav om at afgive et tvunget købstilbud, idet han efter overskridelsen af en ejergrænsen på 33 procent tvinges til at give et købstilbud på 55 øre pr. aktie til de øvrige aktionærer. Økonomisk Ugebrev har gennemgået prospektet, som angiver en forhåndsgaranti på tegning på mindst 100 mio. kr. Jan Bech Andersen tegner sig heraf for samlet op mod 67 mio. kr.

Kun hvis minimumstegningen på 100 mio. kr. dækkes ind af eksterne investorer (hvilket er usandsynligt), slipper Jan Bech Andersen for at give et tvungent købstilbud. Det vil efter Økonomisk Ugebrevs oplysninger betyde, at Jan Bech Andersen får lov til at købe garanternes aktier for udbudskursen på 55 øre, hvorved de kan trække sig ud med garantiprovisionen i gevinst. Med et optimistisk skøn på, at private Brøndby supportere tegner nye aktier for 20-30 mio. kr. og beholder dem, vil Jan Bech Andersens ejerandel stige fra 26 procent til over 33 procent og dermed fremtvinge købstilbuddet. Jan Bech Andersen er tydeligvis klar over, at han med stor sikkerhed stilles overfor et påtvunget købstilbud, idet han har fået Finanstilsynets forhåndsgodkendelse af, at tilbudsprisen fastsættes til 55 øre. Dermed vil han komme til at sidde tilbage med 70-80 procent af de nye aktier, svarende til en samlet ejerandel på 61 procent af Brøndby.

Ny ansvarlig strategi i Brøndby
Den nye bestyrelse har anlagt en ny strategi, hvor der ikke længere brændes penge af i et hæsblæ-sende tempo, rentebærende gæld for 75 mio. kr. fjernes med hovedparten af emissionsprovenuet, der er indgået nye mere lønsomme sponsoraftaler, renteudgifter spares, og så giver de gode sportslige resultater flere tilskuerindtægter.

Bundlinjen er, at der er ny optimisme i Brøndbyernes IF, og der er internt stor tro på den nye mere mådeholdne strategiplan.

Ifølge prospektet forventes dog først økonomisk ligevægt slut 2019, hvorved den fortsatte drift medfører behov for yderligere tilførsel af likviditet. ”Det er Ledelsens vurdering, at en gennemførelse af Udbuddet til Minimumsprovenuet vil sikre tilstrækkelig likviditet til at gennemføre Selskabets strategi samt til at indfri dets nuværende gældsforpligtelser,” hedder det.

Likviditetsbuffer på 50 mio. kr.
Planen er at indfri lån for 74 mio. kr, hvoraf 26,6 mio. kr. udgør renter og hovedstole på lån fra Jan Bech Andersen. Hos banken er der etableret en ny kassekredit på 25 mio. kr. med det formål at sikre et kapitalberedskab til at håndtere fremtidige likviditetsudsving. Samlet burde det give en likviditetsbuffer på op mod 50 mio. kr.

Med denne oprydning er Brøndby parat til at konsolidere den nye linje. Men det er fortsat uafklaret, hvilken rolle hovedaktionær Jan Bech Andersen kommer til at spille. Fra Brøndby Supporters Trust siger formand Frederik Gjørup Nielsen til Økonomisk Ugebrev, at supportforeningen ikke ser noget problem i, hvis Jan Bech Andersen vender tilbage som medlem af bestyrelsen, blot han bakker op om bestyrelsens strategi, hvor pengene ikke anvendes før de er i kassen.

”Uden Jan Bech ville vi ikke være der i dag. Men på sigt kunne det måske være gavnligt, hvis ejerskabet blev ligeligt fordelt på to eller flere store ejere,” siger Frederik Gjørup, der håber, at de private Brøndby fans kommer til at bevare mere end 33 procent ejerskab. I dag ejer 24.000 Brøndby supportere samlet 74 procent af den børsnoterede fodboldklub.

Trods længere tids anstrengt likviditet, er Brøndby i høj grad blevet understøttet af Jan Bech Andersen, både med lån til drift og spillerindkøb, samt en gave på tre mio.kr. til et digitalt tracking system af spillebevægelser på banen.

Selvom klubben nu synes på ret kurs igen, vokser træerne dog ikke ind i himlen. ”Selvom Brøndby IF med gennemførelsen af Udbuddet til Minimumsprovenuet vurderer, at det økonomiske fundament giver råderum for gennemførelse af Selskabets strategi, kan der ikke gives sikkerhed herfor,” hedder det i prospektet.

læs hele udgivelsen her

Morten W. Langer