Det bliver svært, for ikke at sige umuligt, for Carlsberg at leve op til den flotte organiske vækst fra 2018 i 2019. Der er fortsat stor tillid i markedet til Sail ’22 planen, men vi ser ikke noget stort kurspotentiale, fordi Carlsberg efterhånden er værdiansat med en pæn præmie i forhold til sine nærmeste globale konkurrenter.

Carlsbergs årsregnskab imponerede med en organisk vækst på 6,5%, hvoraf lige under 1/3 var drevet af pris-/mix-ændringer, mens resten var drevet af en flot volumenvækst. Især det flotte sommervejr i Nordeuropa og Rusland var en delforklaring, men Carlsberg kunne også fremvise pæne væksttal for flere af de nyere mærker, ligesom salget af alkoholfrie øl vokser hastigt.

Især fremgangen på 3,6% i Vesteuropa er væsentlig, fordi det er...