Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Formue

Chefredaktøren har ordet – Pas på: Nu ikke kun sorte skyer. Regnvejret er startet.

Morten W. Langer

lørdag 07. september 2024 kl. 13:23

Chefredaktøren har ordet – Pas på: Nu ikke kun sorte skyer. Regnvejret er startet.
Kære læser

For to uger skrev jeg på denne plads, under overskriften ”De sorte skyer trækker op over os”, at ”Nu er det ikke, fordi jeg vil være en lyseslukker og prædike sortsyn. Men det er meget svært at overse de mange advarselssignaler, som for tiden popper op omkring os.”

Siden da er det kun blevet værre.

Over de seneste år er nervøsiteten for en amerikansk og europæisk recession poppet op mange gange. Og hver gang viste det sig at være falsk alarm. Efter den seneste nyopståede nervøsitet for en recession vil mange derfor sikkert trække på skuldrene. Altså sige: Det forsvinder nok hurtigt igen.

Men vores bud er, at det denne gang er markant anderledes. Vi vil fremhæve tre forhold, som gør, at vi tror, at det denne gang kan gå meget galt. Altså at vi får en dybere recession.

For det første har det amerikanske arbejdsmarked ikke tidligere vist svaghed. Og svaghed her er en forudsætning for en recession. Men denne gang har der efterhånden været mange signaler på et svækket arbejdsmarked. Betydningen af dette bør ikke undervurderes.

For det andet udvikler de ledende økonomiske indikatorer for amerikansk erhvervsliv sig overraskende negativt. Sidste uges data for erhvervsklimaet fra ISM og PMI fra S&P Global understøtter, at beskæftigelsen og ordreindgangen er på vej ned, men også, at priserne er på vej op. Er inflationsspøgslet endnu ikke væk?

For det tredje bør det opfattes som et stærkt advarselssignal, at både de korte og lange renter nu falder kraftigt. Eksempelvis er den 2-årige amerikanske statsrente siden starten af juli faldet fra 5,0 pct. til 3,6 pct. Det laveste siden september 2022, og retningen er klart nedad.

Markedet forventer nu en flodbølge af rentenedsættelser, måske en halv procent på næste FED-møde den 18. september, måske før.

Det vil næppe forhindre en recession, da der går 3-6 måneder, før effekten slår igennem på økonomien. Og markedet har taget højde for disse rentenedsættelser, så de retter ikke noget på den korte bane.

Fredag, lige op til vores deadline, afventede hele finansmarkedet med spænding amerikanske nøgletal for non-farm payrolls, hvor forventningen var optimistiske 160.000 nye arbejdspladser mod 114.000 måneden før.

Tallet kom ud på 146.000 nye arbejdspladser, men stort set alene trukket af fremgang inden for undervisning, health service, fritidssektoren og government. Fremstillingsindustrien mistede 24.000 arbejdspladser. Den brede U6-arbejdsløshed steg i august til 7,9 pct. efter en bund i juni på 7,4 pct.

De seneste ti dage har finansmarkederne reageret prompte på det begyndende regnvejr, der hurtigt kan udvikle sig til en veritabel storm.

Vi bemærker, at det tekniske billede begynder at se vakkelvornt ud. Men den ledende S&P 500 Future holder sig fortsat over 200 dages glidende gennemsnit, mens 100 dages glidende gennemsnit er faldet.

Så vi er meget tættere på et egentligt stormvejr nu. Og de store investorer er tydeligvis allerede begyndt at trække deres kapital over i obligationer og defensive aktier og droppe techaktier og andre vækstaktier.

Fredag aften efter de moderat skuffende jobtal fra USA dykkede Nasdaq næsten 3 pct., og det styrende tech-indeks, sox, er langt under 200 dages glidende gennemsnit og altså nu i en langsigtet nedtrend.

Det toneangivende S&P 500 indeks faldt knap 1,5 pct. fredag. Dermed er 20 og 50 dages glidende gennemsnit faldet. Men der er fortsat 4 pct. ned til det langsigtede pejlemærke i 200 dages glidende gennemsnit. Bekræfter de økonomiske nøgletal det aktuelle recessionsscenarie kommer denne test også.

ØU’s Portefølje og investeringsfonden ØU Invest ligger med et afkast på 9 pct. i år, og 22 pct. for de seneste tolv måneder, hvilket kun slås af nogle få investeringsfonde med danske aktier.

Vi forbereder os på en forsat aktienedtur, hvorfor vi den kommende tid antageligt vil øge vægtningen i beskyttelsespositioner i porteføljen og investeringsfonden.

God læselyst

Morten W. Langer
Chefredaktør

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

399,-

pr. måned

Allerede abonnent? Log ind her

Tilmeld dig vores gratis nyhedsbrev
ØU Dagens Nyheder Middag - Investering

Vær et skridt foran. Få de vigtigste analyser af danske aktier og aktiemarkedet
Udkommer hver dag kl. 12.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev. Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik.

Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.

[postviewcount]

Jobannoncer

Senior Accountant – få sparringspartnere fra hele Europa (fuldtid)
Region Syddanmark
Finance Controller – få sparringspartnere fra hele Europa (fuldtid)
Region Syddanmark
Analytisk stærk økonomiprofil med interesse for grøn omstilling
Region Sjælland
Chefkonsulent til finanslovsarbejde i Miljø- og Ligestillingsministeriets departement
Region Hovedstaden
Udløber snart
Fondsrådgiver til behandling af ansøgninger og projektopfølgning
Region Hovedstaden
Er du Midtsjællands stærkeste økonomiansvarlige?
Region Sjælland
Erhvervskonsulent til Erhverv og Iværksætteri i Svendborg Kommune
Region Syd
CODAN Companies ApS søger en Transfer Pricing Specialist
Region Sjælland
International Sales Manager til Salg & Marketing
Region Syddanmark.
Informationsspecialist til Data Governance
Region Hovedstaden
Medarbejder til vurdering af investeringsejendomme
Region Syd
Finance Process Owner/Product Owner til Koncernfinans
Region Hovedstaden
Business Analyst
Region Sjælland
ØKONOMICHEF TIL GLOSTRUP BOLIGSELSKAB
Region Hovedstaden
Nyt job
Region Hovedstaden
Strategikonsulent søges til Dansk Erhverv
Region Hovedstaden
Direktør – Destination Kystlandet
Region Midt
Vil du være med til at uddanne Finansøkonomer, Au i finansiel rådgivning og P.ba. i Finans?
Region Sjælland.
Økonomikonsulent til BUPL’s økonomienhed
Region Hovedstaden
Udløber snart
Financial Controller for Stena Bulk A/S
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Formue

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter og realkreditrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Direkte adgang til realkreditinstitutternes renteprognoser:

Nykredit

Realkredit Danmark

Nordea

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank