Kære læser
Vi plejer på denne plads at fokusere på generelle aktiemarkedsbevægelser og makroøkonomi. Men nu står vi ved starten af regnskabssæsonen for tredje kvartal, som sikkert bliver mere tumultarisk end normalt.
Vi forventer de kommende uger både store opture og store nedture, og vi fik i den forgangne uge en forsmag på, hvad der ligger forude.
Torsdag efter lukketid kom en nedjustering fra Better Collective, som fredag sendte aktien ned med hele 39 pct. Green Hydrogen har også nedjusteret, og aktien er siden mere end halveret i værdi. Også Nilfisk har nedjusteret og dykkede fredag 10 pct.
Her ved sæsonens start ser vi en kritisk cocktail af generelt høje forventninger hos analytikerne og et meget udfordret forretningsmiljø i det foregående og det igangværende kvartal. Især for selskaber med fokus på Europa og Danmark.
I sæsonen for 3. kvartalsregnskaber vil vi holde ekstra godt øje med Vestas, GN Store Nord og DFDS. Vestas-aktien er de seneste måneder sendt under gulvbrædderne og ligger tæt på fem års laveste kurs. Nedturen er fremmet af vigende tiltro til lønsomheden i grøn energi samt et svagt 2. kvartalsregnskab.
Knald eller fald for Vestas
Der synes virkelig at være lagt op til knald eller fald for Vestas. Analytikerne har meget store positive forventninger til tredje og især fjerde kvartal, og hvis ledelsen blot leverer på det forventede, er der lagt op til en kursfest på 10-20 pct.
Kommer der en nedjustering, vil det på en måde være forventet. Og det vil næppe sætte aktiekursen meget ned, afhængig af nedjusteringens størrelse.
For GN Store Nord-aktien har 15 aktieanalytikere et gennemsnitligt kursmål 63 pct. højere end den aktuelle kurs. Som vi skrev for nylig i en analyse, ser det langt bedre ud næste år for GN.
Analytikerne forventer i år et driftsoverskud (EBITDA) på 2,8 mia. kr. stigende til 3,6 mia. kr. næste år med en forventet Price/Earnings-værdi på moderate 12.
Aktien er desuden den mest shortede på det danske aktiemarked, og leverer selskabet blot lidt bedre end forventet, er der lagt op til et solidt short squeeze med en stor kursstigning til følge.
En anden aktie, som vi i Økonomisk Ugebrev mener er markant undervurderet på 1-2 års sigt, er DFDS. Tre analytikere har i gennemsnit et kursmål, som er 120 pct. højere end den aktuelle kurs. Analytikerne ser driftsoverskuddet (EBITDA) stigende fra 4,8 mia. kr. i år til 5,9 mia. kr. med en Price/Earnings-værdi under seks.
Lidt bedre makroøkonomiske vinde i Europa vil kunne løfte aktien markant. Vi har senest købt en post til ØU’s portefølje i begge aktier.
Kan Novo Nordisk holde momentum?
Der er andre aktier, som enten virker meget undervurderede eller meget overvurderede. Eksempelvis vil det blive fulgt med stor spænding, om Novo Nordisk kan holde momentum. Vi har på det seneste bemærket, at analytikerne er begyndt at nedjustere deres tidligere estimater for 2025 og 2026.
ØU vil som altid have fokus på de kommende regnskaber og grave ekstra meget ned i de selskaber, som enten overrasker positivt eller skuffer. Der kan blive tale om store kursbevægelser i det ret nervøse aktiemarked.
I ØU’s portefølje har vi aktuelt over en bred kam relativt forsigtige aktier, hvor der næppe kommer de store overraskelse. Vi ser dog mulighed for en mindre opjustering fra blandt andet Pandora, NKT, FLSmidth og ISS.
God læselyst
Morten W. Langer
Chefredaktør
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
