Kære læser
Velkendt er det, at danske aktier generelt var en sørgelig oplevelse sidste år med undtagelse af nogle få stjerner. Som nævnt i vores udvidede nytårsudgave forventer vi, at 2025 bliver betydeligt bedre for danske aktier. Men det vil være baseret på målrettet stock picking, hvis man skal sikre sig solide plusser.
Sidste år klarede Økonomisk Ugebrevs tre porteføljer sig henholdsvis fornuftigt, flot og superflot.
Den forsigtige Basisportefølje gav et afkast på 3 pct. i forhold til Copenhagen Benchmark med 1 pct. og C25 indeks med minus 2 pct. Spekulationsporteføljen gav et afkast på 11 pct. og Life Science Porteføljen leverede 25 pct. i afkast.
Alt i alt synes vi, at det er godkendt. Ikke mindst fordi danske aktier på ingen måde var en fest.
Nu er vi gået i gang med et nyt aktieår. Og indtil videre har vi fået ret i, at der ikke er meget Januarrally over det. Copenhagen Benchmark er i 2025 steget 0,0 pct., amerikanske S&P 500 er nede 0,9 pct. og Nasdaq Composite er faldet 0,8 pct.
I den første halvanden uge af 2025 ligger Basisporteføljen på 1,0 pct. og Spekulationsporteføljen på 2,5 pct. Ikke mindst stigningerne i Ambu og ChemoMetec efter opjusteringer fredag trak godt op.
I BasisPorteføljen er særligt Torm, som er en af vores Vinderaktier 2025, gået frem. Novo Nordisk begynder også at trække frem, og det samme gør vores ETF’er i olie og kobber.
Fortsat udsigt til usikkert marked
Vi ser fortsat en periode med et meget usikkert marked, hvor der både er usikkerhed om soliditeten i USA’s, Europas og Kinas økonomi, usikkerhed om inflationen nu igen er stigende og risikoen for stigende renter. Samt selvfølgelig hvad Trump kan finde på af nye høje toldmure.
Fredagens vigtige jobtal fra USA viste langt flere nye jobs end forventet. Jobvæksten blev især trukket (igen) af sundhed, undervisning – og detailhandel, måske løftet af en skæv sæsonkorrektion samtidig med julehandlen. Fremstillingsindustrien mistede 13.000 jobs, så billedet er mere end mudret. Grundlæggende er der ingen afklaring om styrken eller svagheden i USA’s økonomi.
Men aktierne skred hele vejen mod lukketid fredag kl. 22, og den vigtige S&P Future lukkede under 100 dages glidende gennemsnit, hvilket kan vise sig at være kritisk.
Vi forventer de næste uger, at aktiemarkederne i bedste fald vil træde vande, indtil 1. kvartalsregnskaberne begynder at trille ind fra start til medio februar.
Aktuelt forventer analytikerne solide 38 pct. i overskudsvækst i de danske C25 selskaber i forhold til samme kvartal sidste år. Det er tredjebedste placering blandt de tyve lande, som analysehuset LSEG I/B/E/S indsamler analytikernes estimater fra.
Analytikerne forventer i særlig grad solid overskudsfremgang i industri og i mindre grad i healthcare, mens europæiske banker og tech forventes ligge stort set fladt.
På vejen fremad bliver det altså fortsat vigtigt med grundig og præcis stock picking. Vi er sikre på, at der fortsat ligger masser af guld forude. Men der ligger også en masse snubletråde, hvor man kan komme galt afsted.
God læselyst
Morten W. Langer
Chefredaktør
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
