I nogle minutter sidste fredag så det kritisk ud, da Bitcoin syntes at være på vej til at bryde det sidste støtteniveau ved 80.000 USD og styrtdykke direkte ned i afgrunden. Men et par beroligende dueagtige ord i sidste øjeblik fra Feds næstformand fik forventningerne om rentenedsættelser til at stige kraftigt – og Bitcoin steg over 10 pct. i løbet af de følgende 24 timer.
Alligevel har det 35 pct. store fald fra rekordniveauet i begyndelsen af oktober på 125.000 USD til fredagens bund på 80.000 USD efterladt tradere og krypto-optimister forvirrede og undrende: Hvad foregår der, og hvorfor er Bitcoin ramt af sit værste bearmarked siden covid/FTX-kollapset? Især når det ikke har været en specifik nyhed, der udløste salget.
Ifølge Deutsche Banks Marion Laboure skyldes det fem ting, og nedturen afspejler en kombination af:
1. Et bredt fald i aktier og risikovillighed 2. En mere ”høgeagtig” amerikansk pengepolitik 3. Regulativ usikkerhed trods tidligere fremskridt 4. Nettoudstrømning fra institutionelle kryptoprodukter 5. Gevinsthjemtagning blandt langsigtede investorer Selvom volatilitet er en del af kryptomarkedets natur, udfordrer disse forhold Bitcoins rolle i porteføljerne og rejser spørgsmålet: Er dette blot en midlertidig korrektion – eller begyndelsen på en længere nedtur?
Bitcoins svaghed vækker også Deutsche Banks “Tinkerbell-effekt”: Idéen om, at en del af Bitcoin-værdien afhænger af troen på den.
Nedenfor gennemgår vi de fem drivkræfter, som Deutsche Bank mener står bag faldet.
1. Risikoaversion og aktiemarkedskorrelation.Siden oktober har Bitcoin opført sig mere som en vækst- og tech-aktie end som en værdibevarer. Traditionelle sikre havne som guld og amerikanske statsobligationer har klaret sig bedre.
2. Fed-”høgagtighed” og makroøkonomiske modvinde.Usikkerhed om hvorvidt Fed fortsætter sine rentenedsættelser i år har også presset Bitcoin. Uventet høgeagtige signaler på FOMC-mødet i oktober blev efterfulgt af et fald på 1,22 pct. den 29. oktober. Bitcoin har historisk haft en negativ korrelation til Fed-renter.
3. Regulativ usikkerhed og den fastlåste CLARITY-lov.I juli godkendte Repræsentanternes Hus Digital Asset Market CLARITY Act, der sammen med stablecoinloven GENIUS Act markerer væsentlige regulatoriske fremskridt og udløste et bredt kryptorally. Men loven mangler stadig Senatets godkendelse, og senator Tim Scott har udtalt, at loven næppe underskrives før 2026.
4. Institutionelle udstrømninger og tynd likviditet.Faldende likviditet i Bitcoin-ordrebøger har gjort kryptoen mindre modstandsdygtig overfor makroforhold. Under salget den 10. oktober viste Kaiko Research, at ordrebøger på store børser tyndede dramatisk ud – med næsten ingen sælgere i flere minutter.
Det har skabt et negativt feedback-loop mellem lav likviditet og faldende priser. Coindesk-data viser, at ordrebogsdybden stadig er langt under niveauerne fra tidlig oktober. Institutionelle investorer har trukket milliarder ud af krypto-ETF’er og fonde – en markant vending fra årets start, hvor spot-ETF’er sendte store summer ind i markedet.
5. Langsigtede investorer tager gevinst i takt med stigende volatilitet.I modsætning til tidligere kryptocrashes, som ofte blev drevet af nye eller gearede tradere, er denne nedtur kendetegnet ved, at langsigtede investorer sælger ud. Blockchain data viser, at langsigtede ejere har solgt over 800.000 BTC den seneste måned – højeste niveau siden januar 2024.
Konklusion
Om Bitcoin stabiliserer sig efter denne korrektion er stadig usikkert. I modsætning til tidligere nedture, der primært var drevet af detailmarkedet, sker dette fald midt i betydelig institutionel deltagelse, nye regulatoriske rammer og globale makrotendenser.
Fremadrettet vil Bitcoins modning ske i faser. Mere regulatorisk klarhed – især gennem markedsstrukturreformer – kan styrke institutionel tillid, og større brug af stablecoins kan forbedre likviditeten. Stigende interesse fra regeringer og centralbanker, inkl. initiativer i Luxembourg og Tjekkiet, peger på bredere officiel involvering.
Men Bitcoins integration i finansmarkederne bliver næppe lineær. Usikkerhed og gearing kan forstærke fremtidige nedture, og disciplineret risikostyring vil være afgørende, efterhånden som markedet udvikler sig.
Artiklen er bearbejdet til dansk på baggrund af en artikel fra zerohedge.com
