Formue

H+H kommer styrket ud af Covid-19 krisen

Bruno Japp

mandag 12. oktober 2020 kl. 11:30

En halvering af bundlinjeresultatet i 2. kvartal ville for mange selskaber være tæt på en katastrofe. Men omstændighederne taget i betragtning, er det et tilfredsstillende resultat for H+H International.

H+H International (HH) har i forbindelse med Covid-19 krisen fået en værdifuld sidegevinst af de seneste års arbejde med at øge spredningen af forretningen over et større geografisk område.

For blot fem år siden leverede Storbritannien så stor en del af koncernomsætningen, at et tilbageslag på dette marked ville være meget alvorligt. Og det er lige præcis, hvad der er sket i 2020.

I slutningen af marts blev britiske byggepladser og distributionscentre lukket ned, og i halvårsregnskabet beskriver HH det britiske marked som ”severely hit in Q2”. At det ikke er en overdrivelse, illustereres af, at HH havde en organisk vækst på 2 procent i 2. kvartal ekskl. Storbritannien, men minus 22 procent inkl. Storbritannien.

Hvordan den negative effekt ville have været for blot fem år siden er en skræmmende tanke, eftersom Storbritanniens andel af koncernomsætningen siden 2015 er faldet fra 49 procent til 31 procent i dag.

Det kan også nævnes, at en enkelt kunde i Storbritannien i 2015 stod for 34 procent af HH’s omsætning, mens det i dag er reduceret til 18 procent. Det er stadig et højt tal, men trods alt på et niveau, som er knap så risikofyldt som for fem år siden.

Den reducerede afhængighed af Storbritannien skyldes et øget fokus på primært Polen og Tyskland. Polens andel af koncernomsætningen er steget fra 15 procent i 2015 til 27 procent i dag, mens Tysklands andel er steget fra 17 procent til 25 procent. Der er altså tale om en langt mere velafbalanceret kundefordeling, og det har man haft stor nytte af i 1. halvår 2020.

Mens Storbritannien gik i sort overgik det tyske marked således de oprindelige forventninger med en organisk vækst på 6 procent i 2. kvartal. Det tredje hovedmarked, Polen, noterede ganske vist 3 procent tilbagegang i den organiske vækst, men det skal ses i lyset af et ekstraordinært højt aktivitetsniveau i 2. kvartal i fjor. Det britiske marked er nu ved at komme i gang igen, og alle HH’s britiske fabrikker har genstartet produktionen for at imødekomme den stigende efterspørgsel.

Selvom HH har ophævet suspensionen af 2020-forventningerne med en nedjustering af EBIT til 250-300 mio. kr. (tidligere 300-360 mio. kr.) går det altså ganske godt, når de særlige omstændigheder tages i betragtning.

De stærkeste profiterer af kriser
Yderligere en positiv forskel i forhold til 2015 er, at det dårlige 2. kvartal ikke er nogen trussel mod selskabets overlevelse. I dag er forholdet mellem HH’s nettorentebærende gæld og overskud før afskrivninger, renter og skat (NIBD/EBITDA) beskedne 0,8 i modsætning til 2,4 i 2015.

HH er altså et finansielt langt stærkere selskab i dag end for blot få år siden, og det kan man med rette klappe sig selv på skulderen over på ledelsesgangen. Specielt eftersom en krise som den aktuelle også giver selskabet muligheder. Kriser fungerer nemlig ofte på samme måde som en skovbrand, hvor de svage dør, mens de stærke vokser op igen og bliver endnu større.

Vi har nu en større viden om, hvordan HH rammes af Covid-19, end det var tilfældet i analysen fra 6. juni, og vi hæver kursmålet fra 119 til 139.

Bruno Japp

Børskurs på analysetidspunktet 126,40

Kursmål (seks måneder) 139,00

Læs analyser af H+H International her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her .

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 249 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email

[postviewcount]

Formue

Langers Skarpe Aktiemarkederne robuste under overfladen, indtil videre

Torsdag i denne uge fik vi endnu en test af det vigtige pejlemærke i 3390-3400 for den styrende amerikanske S&P Future (svarende til S&P 500 indeks). Testen holdt, og…
Formue
Stoxx: Europæiske health care aktier fortsat under pres pgr af ventet Biden sejr
Formue
Stoxx: Europæiske bankaktier 3% oppe i dag, har givet købssignal
Formue
SAS: Europæiske flyselskab-aktier holder sig nogenlunde stabile, men ..
Samfundsansvar
Ny database afslører investorers kontroversielle investeringer
Formue
SAS emission fuldtegnet, obligationsejer får deres nye aktier i dag, fredag.
Formue
US: Stigning i obligationsrenten indikerer fortsat en gamechanger på finansmarkedet
Formue
IPO Watch: ØU lancerer Kvalitetstjek af nynoterede selskaber
Samfundsansvar
Her er de overbetalte topchefer i dansk erhvervsliv
Finans
Pensionssektor må tære på egenkapital for at opfylde garantier
Formue
ØU Trader: Porteføljen har afkast på 23,9% i 2020
Finans
Ledelser i Alpha og Qudos Insurance afsløret i millionfusk
Finans
Solar: Rekordafkast i 2020 blåstempler digital strategi
Finans
Gensidige anklager om fusk mellem Waturus CEO og ex-CFO
Finans
Ny smittebølge: Halvdelen af EU’s SMV virksomheder er i konkursrisiko

Seneste nyt

Ledelse
Rob de Ridder ansat i 2015: ”Det skete på din vagt”
Formue
Ordrerne vælter ind til tysk industri fra hele Europa
Finans
Stoxx: Europæiske banker tæt på købssignal, danske banker outperformer
Finans
Ugens vigtigste analyser fra finanshusene
Finans

Buyout-fonde præsterede solide resultater sidste år

Tema om de 15 største danske buyout-fonde: De 15 største danske buyout-fonde præsterede sidste år atter et flot samlet resultat, også selvom det var en smule ringere end året…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Finans
Morgan Stanley: Stimuli vigtigere end USA-valget
Finans
Myndighedsnyt: EU forbereder en plan for digitalisering af den finansielle sektor
Finans
Stoxx600: Europæiske aktier skal ud af dette interval, for at udstikke retning
Formue
Pensionsbranchen dybt splittet om minusrente
Finans
Obligationsrenten viser positivt vendings signal: Forvent stigninger herfra
Formue
EU-landenes støtteordninger skjuler reelle arbejdsløshed
Finans
DAX Future: Europæiske aktier i solidt comeback, storinvestorer øger igen risikovillighed
Formue
Q2 webcast: Se GN Store Nord ledelse i Q&A med analytikere
Finans
Ny database afslører investorers kontroversielle investeringer
Finans
Stoxx: Europæiske banker i stormende fremgang, +4% i dag
Finans
Myndighedsnyt: Konkurrencestyrelsen får drastisk udvidet sine beføjelser
Samfundsansvar
Danske storinvestorer finansierer olieselskaber via banker
Finans
Pimco: Asiatiske obligationer kan være et alternativ
Finans
Kinas centralbank har udviklet en dobbelt-strategi

Seneste nyt

Formue
Q2 webcast: Se Pandoras ledelse i Q&A med analytikere
Formue
Sydbankanalyse: Vestas: Stærk ordreindgang i 3. kvartal vidner om Vestas’ styrker

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Husk at indfrielse af konvertible obligationer kan medføre beskatning
EU-Kommissionen vil genoprette økonomien med en kapital­markeds­union
Fast ejendom i selskaber – fra 2023 og frem
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X