Indirekte opjustering fra SKAKO

SKAKO aflægger 3. kvartalsregnskab i næste uge, men man meddeler på forhånd, at bundlinjeresultatet i år bliver 25 mio. kr. dårligere end forventet hidtil. Det lyder som en meget negativ nyhed, men det er ikke tilfældet. Tværtimod var der tale om en særdeles positiv melding.

Årsagen til ”nedjusteringen” er nemlig ekstraordinære omkostninger på 25 mio. kr. i forbindelse med omstruktureringer i Frankrig. Omstruktureringen vil forøge det primære driftsresultat med minimum 6 mio. kr. om året allerede fra 2018.

Eftersom halvdelen af de ekstraordinære omkostninger primært er ”ikke-likviditetspåvirkende” nedskrivninger på produktionsbygninger mv. vil omkostningerne reelt være betalt tilbage i løbet af to år.

På kort sigt fastholder man forventningerne til 2017 om et primært driftsresultat ekskl. ekstraordinære omkostninger i intervallet 17,5-22,5 mio. kr. Men eftersom omstruktureringen vil løfte det primære driftsresultat med 30% i det regnskabsår, som starter om to måneder, bør effekten allerede nu indregnes i selskabets værdiansættelse. Markedets manglende reaktion på børsmeddelelsen viser, at dette ikke er sket.

Dermed er afstanden mellem SKAKO’s aktuelle handelskurs, og det kursmål vi satte i AktieUgebrevet nr. 26/2017, blevet endnu større.

Det giver den opmærksomme og langsigtede investor en interessant købsmulighed. En mulighed, som resten af markedet tilsyneladende først bliver opmærksom på, når SKAKO i det kommende årsregnskab annoncerer et betydeligt højere bundlinjeresultat end i 2017.

Børskurs på analysetidspunktet: 81,50

AktieUgebrevets kursmål (6 mdr): 95-110