Formue

International afmatning truer SP Groups vækst

Bruno Japp

lørdag 02. november 2019 kl. 14:30

SP Groups bundlinjeresultat er steget 300% de seneste fem år, og i samme periode steg aktiekursen 520%. Men måske er succeshistorien nu slut.

SP Groups aktiekurs toppede i kurs 280 i juli, og siden gik det stejlt nedad bakke med et kursfald på 22%. Vel at mærke inden denne uges nedjustering, som sendte kursen ned med 11% på en enkelt dag. Kursfaldet skete på trods af, at selskabet i årets første to delårsregnskaber fastholdt forventningerne til 2019. I halvårsregnskabet hævede man endda forventningerne til helårsomsætningen en smule fra ”niveauet 2 mia. kr.” til ”niveauet 2,0-2,1 mia. kr.”, men det skyldtes et lånefinansieret opkøb , og ikke en ændring i forventningerne til markedet. Både resultatforventningerne og den adm. direktørs kommentar til de to delårsregnskaber var stort set enslydende med en konstatering af, at det – på trods af global uro, mange markedsudfordringer og stigende råvarepriser – var lykkedes at øge både salg og indtjening.

Eftersom både 1. kvartal og 1. halvår var de bedste nogensinde, kunne man midtvejs gennem året stille spørgsmålet, om SP Groups forventninger til 2019 var for konservative, og om de advarende ord om markedet mest var for en god ordens skyld? På trods af to rekordregnskaber blev der således kun budgetteret med en beskeden vækst i omsætningen fra 1.965 mio. kr. til niveauet 2,0-2,1 mia. kr. og et resultat før skat i niveauet 200 mio. kr., hvilket indebar en nulvækst i forhold til 2018.

Men der var alligevel en nuanceforskel i kommentarerne til de to delårsregnskaber, som er værd at bemærke, og som kan forklare både det markante kursfald efter SP Groups bedste halvår nogensinde, og denne uges nedjustering af de beskedne forventninger.

Forskellen finder vi i sidste sætning i den adm. direktørs kommentar til halvårsregnskabet, som lød sådan: ”…men der er grund til at være bekymret over den geopolitiske udvikling”. Den sætning var ikke med i 1. kvartalsregnskabet, og udtrykker derfor selskabets øgede bekymring for de markedsmæssige forhold, som man opererer under. Kursfaldet viste, at investorerne tog advarslen alvorligt, og SP Groups nedjustering i denne uge bekræfter, at det var nødvendigt. Det oplyses, at man har opnået lavere salg og indtjening i 3. kvartal end ventet, og at det samme ventes i 4. kvartal. Som følge heraf nedjusteres forventningerne, så de lyder på en omsætning i niveauet 1,9-2,0 mia. kr. (tidligere 2,0-2,1 mia. kr.) og et resultat i niveauet 175 mio. kr. (tidligere niveauet 200 mio. kr.).

Nedjusteringen indeholder ikke en begrundelse for det lavere salg, men til Ritzau bekræftede SP Groups adm. direktør formodningen om, at der er tale om en en afmatning i den makroøkonomiske udvikling. SP Group fik altså ret omkring den negative tendens for markedsforholdene, som man gav udtryk for i halvårsregnskabet.

Fremrettet skaber nedjusteringen usikkerhed om væksten de kommende år. I årsregnskabet 2018 præsenteres SP Groups mål frem mod 2022, og her fortælles bl.a. at den organiske vækst har været ret konstant 6-7% p.a. de senere år, og at man forventer også at kunne opnå det i fremtiden. Det forudsætter dog fortsat velfungerende markeder, og den forudsætning skaber ugens nedjustering tvivl om. En eventuel ændring af selskabets syn på fremtiden får vi sandsynligvis først i årsregnskabet, og indtil da kan usikkerheden sende kursen endnu længere ned.

Børskurs på analysetidspunktet: 193,50 AktieUgebrevets kursmål (3 mdr): 165,00

Læs tidligere analyser af SP Group her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her .

Fe288acdde5371c213b6A820b8bbdccfc1243942

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Relaterede nyheder

Formue

ØU Trader: Porteføljen fortsætter opad, slutter ugen i + 36% i 2020

Økonomisk Ugebrevs Portefølje ligger for 2020 aktuelt med et afkast på 36,0% – mod Copenhagen Benchmark på 30,6%. Altså 5,4 procentpoint bedre end benchmark. Den sidste del af porteføljens…
Samfundsansvar
Nordisk pensionssektor en af de mest transparente i EU
Samfundsansvar
Usikkerhed om EU Green Deal gift for Rockwools potentiale
Samfundsansvar
Intelligent skideballe til erhvervslivets CSR-indsatser
Samfundsansvar
Klimaplan skaber tvivl om aftale med Aalborg Portland
Samfundsansvar
EU Ombudskvinde: Kommissionen fejlede ved at hyre BlackRock som ESG-rådgiver
Finans
Genetablerede KPMG kan snart være tilbage i dansk Big Four
Finans
Store revisionshuse får flere kunder, trods øget fravalg af revision
Finans
Ekspertforslag: Sådan undgås skæve værdier på pensionssektorens alternativer
Finans
Hvornår løber Waturus pengekasse tom?
Samfundsansvar
Regeringens udspil til Grøn Skatterefom
Finans
Parken høster stort skjult sommerhus-guldæg næste år
Samfundsansvar
Podcast fra P4: ØU-redaktør om ny database for kontroversielle investeringer
Formue
Langers Skarpe Aktietips: Nu skal man tænke både kortsigtet og langsigtet
Samfundsansvar
Nasdaq køber firma til afsløring af finansiel kriminalitet og hvidvask

Seneste nyt

Finans
Slemme røde tal i Vækstfondens ventureportefølje
Samfundsansvar
EU-strategi for vedvarende offshoreenergi
Ledelse
Andelen af kvindelige ledere vokser, men ikke i topledelsen
Samfundsansvar
Kun et dansk selskab på nyt Dow Jones Sustainability Index
Samfundsansvar

ATP skærper investeringsstrategi overfor kulindustri

ATP er én af seks danske investorer på den tyske NGO Urgewalds nyopdaterede Coal Exit List, som kortlægger store investorers exitpolitik fra kulinvesteringer. ATP strammede i foråret sin eksklusionspolitik…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Ledelse
Kapitalismen skal tæmmes, ikke slås ihjel
Formue
Børshandel startet i Huscompagniet: Emissionsbanker holder hånden under aktien
Samfundsansvar
Analyse: ESG ratings forvirrer investorer om reel bæredygtighed
Formue
Aktieanalyse: Spirende optimisme hos Novo Nordisk
Finans
Qudos: Aarhusianske finansfolk stod bag kæmpe forsikringskonkurs med milliardtab
Samfundsansvar
Investeringsdirektør i PFA: Med Joe Bidens valgsejr i USA vil den grønne transformation tage fart
Finans
Optræk til stærkt comeback til SAS, efter mere corona
Finans
HusCompagniet klemmer citronen med slap vækststrategi
Formue
S&P Future: Så kom startsignalet til det næste aktierally
Samfundsansvar
ATP kræver mere specifikke skattepolitikker af virksomheder
Formue
MSCI: Europæiske aktier har givet minus 5% i afkast i år, Danmark +30%
Samfundsansvar
Investorer opfordrer europæiske virksomheder til at vise ‘manglende’ klimaomkostninger
Samfundsansvar
Læger uden Grænser: Aftaler om vacciner skal lægges frem for offentligheden
Ledelse
En verden til forskel: 20 år med god selskabsledelse

Seneste nyt

Formue
Finanshus går mod uberbullish udsigt: “Reopning Rotation Story is bearish”
Formue
S&P Future står foran megastærkt aktierally – eller en flad udvikling med rotation

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

EU-Domstolen: TV2 skal betale ulovligheds­renter for statsstøtte
Har du styr på din prismarkedsføring til Black Friday?
Aftale på plads: Lagerbeskatning af løbende avancer for ejendomsselskaber indføres
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X