Formue

Langers Skarpe Aktietips

Morten W. Langer

lørdag 02. november 2019 kl. 14:48

Tror du at aktierne fortsætter op? Hvis ja, så skal du ikke læse videre her. 2019 har været et fantastisk aktieår. Også langt bedre end næsten alle professionelle investorer havde forventet ved årets start. Men faktum er, at vi kommer stadig tættere på en europæisk recession, de europæiske selskabers overskud falder med hele ni procent i 3. kvartal, amerikansk økonomi er også begyndt at trække nedad, og den europæiske centralbank er løbet tør for stimulerende redskaber.

I Økonomisk Ugebrevs Portefølje og investeringsfonden AktieUgebrevet Invest har vi derfor de seneste måneder fulgt en meget defensiv og forsigtig strategi. Vi tror ikke på, at aktiemarkederne vil fortsætte op. Og erkendt: Derfor har vi indtil videre i år brændt fingrene ved at være alt for forsigtige. Derfor ligger vi et godt stykke efter benchmark indeks for 2019.

Samlet halter vi også lidt efter benchmark siden fondens start for to år siden. Også selvom vi sidste år klarede os 13 procentpoint bedre end det generelle marked. Her gav den defensive strategi pote. Aktuelt har vi halvdelen af porteføljen placeret i afdækningspositioner (indekscertifikater, der stiger i kurs i faldende aktiemarkeder). Vi mener, at det er rettidig omhu i det aktuelle marked. Vi kan godt se for os, at markedet kan stige nogle procent mere. Men det kan også falde 30-40%, fordi vi står midt i en gigantisk aktieboble, baseret på centralbankernes pengeudpumpning.

Vi mener simpelthen, at aktiemarkedet med den aktuelle værdiansættelse har indbygget alle de positive ting, der kan komme fremadrettet: Flere rentesænkninger fra den amerikanske centralbank, en fornuftig Brexit (som bestemt ikke er sikker), en god delaftale i handelskrigen mellem USA og Kina (som bestemt heller ikke er sikker).

Så det er i virkeligheden vanskeligt at se, hvad der skal drive aktiemarkederne meget højere op. Vi ved godt, at det er stort set umuligt både at ramme en bund og en top. Helt kortsigtet synes vi også, at det er svært at fastholde en defensiv strategi, når det amerikanske aktiemarked forleden bekræftede et brud op gennem den historiske top i 3025.

Vi kan kortsigtet blive nødt til at skrue lidt ned for vores afdækningsposition. Men det vil gøre ondt, fordi vi mener, at det grundlæggende er forkert. Men vi må også erkende, at vores læsere og investeringskunder lægger meget vægt på de kortsigtede afkast. Det kan vi godt forstå.

Men i det aktuelle marked bør man efter vores vurdering i bedste fald være neutral. Beskyttelse af kapitalen er et mantra for os. Er markedet først dykket 25 procent, før man har nået at reagere, er det for sent at undgå tab. Det kan stadig nås. Derfor bliver man nødt til at være lidt foran, også selvom det koster en kortsigtet forsikringspræmie. Så vores budskab er afslutningsvist: Tror du, at aktiemarkederne blot fortsætter op og op, trods faldende overskud i S&P 500-selskaberne, trods stor sandsynlighed for en recession indenfor de næste 3-6 måneder, og efter ti år med stigende aktiemarkeder, så glem overstående.

I modsat fald bør du reflektere omkring budskabet om at beskytte din kapital, og overveje grundigt om du skal skrue ned for risikoen eller læse mere om vores defensive aktiestrategi på www.auinvest.’ target=’_blank’>www.auinvest. dk, hvor det også beskrives, hvordan vi søger at tjene penge i faldende aktiemarkeder.

Er det et problem, at NasdaqOMX går ned det meste af en handelsdag? De fleste investorer opdagede nok, at fondsbørsens handelssystem var nede fredag fra kl. 11.00 til kl. 16.15. Det er naturligvis et kæmpe problem, at fondsbørsen ikke har 2 eller 3 dobbelt back up på sine systemer, så når det ene sætter ud, så kobler det andet til. Ligesom når den almindelige strømforsyning på sygehuse går ud, så slår nødsystemerne automatisk til.

Under alle omstændigheder skylder Nasdaq investorerne en god forklaring, dels på hvad der skete, og dels om hvordan man kan undgå det igen. En børsmarkedsplads skal fungere, hele tiden, for det er afgørende for investorerne at have en pålidelig handelsplads.

For de professionelle investorer er det ikke det store problem, at Nasdaq slukker lyset en periode. De kan nemlig handle på nogle af de europæiske elektroniske handelspladser, hvor der handles danske C20 aktier. Dem er der en del af, og Nasdaq har faktisk kun en markedsandel på C20-aktierne på 72 procent. Eksempelvis ligger 36 procent af den samlede omsætning i Carlsberg og Novozymes udenfor København. Så næste skridt bliver vel at de danske onlinemæglere også kobler sig op på handelspladser som Aquis og Turquoise.

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Relaterede nyheder

Formue

ØU Trader: Porteføljen fortsætter opad, slutter ugen i + 36% i 2020

Økonomisk Ugebrevs Portefølje ligger for 2020 aktuelt med et afkast på 36,0% – mod Copenhagen Benchmark på 30,6%. Altså 5,4 procentpoint bedre end benchmark. Den sidste del af porteføljens…
Samfundsansvar
Nordisk pensionssektor en af de mest transparente i EU
Samfundsansvar
Usikkerhed om EU Green Deal gift for Rockwools potentiale
Samfundsansvar
Intelligent skideballe til erhvervslivets CSR-indsatser
Samfundsansvar
Klimaplan skaber tvivl om aftale med Aalborg Portland
Samfundsansvar
EU Ombudskvinde: Kommissionen fejlede ved at hyre BlackRock som ESG-rådgiver
Finans
Genetablerede KPMG kan snart være tilbage i dansk Big Four
Finans
Store revisionshuse får flere kunder, trods øget fravalg af revision
Finans
Ekspertforslag: Sådan undgås skæve værdier på pensionssektorens alternativer
Finans
Hvornår løber Waturus pengekasse tom?
Samfundsansvar
Regeringens udspil til Grøn Skatterefom
Finans
Parken høster stort skjult sommerhus-guldæg næste år
Samfundsansvar
Podcast fra P4: ØU-redaktør om ny database for kontroversielle investeringer
Formue
Langers Skarpe Aktietips: Nu skal man tænke både kortsigtet og langsigtet
Samfundsansvar
Nasdaq køber firma til afsløring af finansiel kriminalitet og hvidvask

Seneste nyt

Finans
Slemme røde tal i Vækstfondens ventureportefølje
Samfundsansvar
EU-strategi for vedvarende offshoreenergi
Ledelse
Andelen af kvindelige ledere vokser, men ikke i topledelsen
Samfundsansvar
Kun et dansk selskab på nyt Dow Jones Sustainability Index
Samfundsansvar

ATP skærper investeringsstrategi overfor kulindustri

ATP er én af seks danske investorer på den tyske NGO Urgewalds nyopdaterede Coal Exit List, som kortlægger store investorers exitpolitik fra kulinvesteringer. ATP strammede i foråret sin eksklusionspolitik…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Ledelse
Kapitalismen skal tæmmes, ikke slås ihjel
Formue
Børshandel startet i Huscompagniet: Emissionsbanker holder hånden under aktien
Samfundsansvar
Analyse: ESG ratings forvirrer investorer om reel bæredygtighed
Formue
Aktieanalyse: Spirende optimisme hos Novo Nordisk
Finans
Qudos: Aarhusianske finansfolk stod bag kæmpe forsikringskonkurs med milliardtab
Samfundsansvar
Investeringsdirektør i PFA: Med Joe Bidens valgsejr i USA vil den grønne transformation tage fart
Finans
HusCompagniet klemmer citronen med slap vækststrategi
Finans
Optræk til stærkt comeback til SAS, efter mere corona
Formue
S&P Future: Så kom startsignalet til det næste aktierally
Samfundsansvar
ATP kræver mere specifikke skattepolitikker af virksomheder
Formue
MSCI: Europæiske aktier har givet minus 5% i afkast i år, Danmark +30%
Samfundsansvar
Investorer opfordrer europæiske virksomheder til at vise ‘manglende’ klimaomkostninger
Samfundsansvar
Læger uden Grænser: Aftaler om vacciner skal lægges frem for offentligheden
Ledelse
En verden til forskel: 20 år med god selskabsledelse

Seneste nyt

Formue
Finanshus går mod uberbullish udsigt: “Reopning Rotation Story is bearish”
Formue
S&P Future står foran megastærkt aktierally – eller en flad udvikling med rotation

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

EU-Domstolen: TV2 skal betale ulovligheds­renter for statsstøtte
Har du styr på din prismarkedsføring til Black Friday?
Aftale på plads: Lagerbeskatning af løbende avancer for ejendomsselskaber indføres
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X