Formue

Lettelse ovenpå NNIT-regnskab

Steen Albrechtsen

søndag 27. oktober 2019 kl. 11:28

Investorerne kunne drage et lettelsens suk ovenpå NNIT’s regnskab for 3. kvartal, som ikke blev krydret med flere nedjusteringer. At det samtidig viste en vis stabilisering af forretningen gav markedet modet tilbage.

Regnskabet for 3. kvartal bekræftede, at NNIT fortsat oplever solid vækst i Life Science-forretningen, men at den stadig faldende omsætning fra Novo Nordisk trækker betydeligt ned.

3. kvartal viste en driftsmargin på 9,1% excl. restruktureringsomkostninger, hvilket var en klar forbedring i forhold til de forrige to kvartaler. Det var med til at løfte marginen for de første ni må-neder til 7,1%, og med det normalt sæsonmæssigt stærke 4. kvartal forude, er helårsforventningen på 8-9% excl. restrukturering indenfor rækkevidde. Den blev da også fastholdt i regnskabsmeddelelsen sammen med forventningen om en lav-encifret vækst i omsætningen.

Forbedringen er tydeligvis drevet af de iværksatte besparelser, og dertil kommer også den fortsatte organiske vækst i dele af forretningen, som er med til at opveje tilbagegangen i forretningen med Novo Nordisk.

Det er for farligt at konkludere noget omkring forretningsudviklingen baseret på et enkelt kvartal midt i en proces, hvor omstruktureringsomkostninger og flere andre engangsposter påvirker regnskabet. På andre områder er der dog tegn på bedring at spore i den eksterne opfattelse, og det kan være mere end nok til at drive en vending i aktiekursen.

Tegn på bedring eller stabilisering
En ulykke kommer sjældent alene, og det har også været tilfældet for NNIT. I den slags situationer ser man tit, at analytikernes kursmål justeres ned i takt med kursudviklingen og de svage forretningsmæssige præstationer. Det er også tilfældet med NNIT, og vi selv er ingen undtagelse på det punkt.

Derfor er det særligt interessant at se, at de tre bankanalytikere, som dækker aktien, nu ser ud til at vende rundt. Således har én efterfølgende løftet kursmålet og anbefalingen til køb, mens en anden har løftet kursmålet. Det er ingen endegyldig sandhed, men vi tager det alligevel som et udtryk for, at stemningen omkring NNIT er ved at vende – eller sagt lidt mere konservativt: den store og langvarige nedtur ser ud til at være stoppet for nu.

Her spiller den fundamentale værdiansættelse også en rolle, for aktien handler faktisk til en Price/ Earning omkring 11-12 for 2020 og 2021. Udover at det i absolutte termer er et attraktivt niveau, så skal det især ses i lyset af, at konsensusestimaterne for indtjeningen per aktie i 2020 og 2021 er blevet skåret med næsten 40% siden april måned.

Signalet i, at den største og eneste short-spekulant med en officiel position (JP Morgan Asset Mgmt UK) har lukket sin position ned, er heller ikke til at tage fejl af. Det bidrager til et mere positivt billede af aktien, men det er ikke nogen endegyldig aflysning af nedturen. Der venter et svært 4. kvartal (selvom det sæsonmæssigt er stærkt), hvor især en nedgang i omsætningen fra Novo Nordisk vil sætte tydelige spor.

Lidt modigt – eller opportunistisk – satte vi i august et kursmål på 100, da aktien lå omkring 75. Trods de begyndende positive tegn ser vi ikke grund til at ændre vores anbefaling endnu, og i dagens aktiekurs på 87 er der et pænt kurspotentiale.
Steen Albrechtsen
Steen Albrechtsen og/eller dennes nærtstående ejer aktier i NNIT

Børskurs på analysetidspunktet: 87,00 AktieUgebrevets kursmål (6 mdr): 100,00

Læs tidligere analyser af NNIT her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her .

1bfa278cb2ae8de4841810a84fcea2c57298ec32

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Formue

ØU Trader: Porteføljen fortsætter opad, slutter ugen i + 36% i 2020

Økonomisk Ugebrevs Portefølje ligger for 2020 aktuelt med et afkast på 36,0% – mod Copenhagen Benchmark på 30,6%. Altså 5,4 procentpoint bedre end benchmark. Den sidste del af porteføljens…
Samfundsansvar
Nordisk pensionssektor en af de mest transparente i EU
Samfundsansvar
Usikkerhed om EU Green Deal gift for Rockwools potentiale
Samfundsansvar
Intelligent skideballe til erhvervslivets CSR-indsatser
Samfundsansvar
Klimaplan skaber tvivl om aftale med Aalborg Portland
Samfundsansvar
EU Ombudskvinde: Kommissionen fejlede ved at hyre BlackRock som ESG-rådgiver
Finans
Genetablerede KPMG kan snart være tilbage i dansk Big Four
Finans
Store revisionshuse får flere kunder, trods øget fravalg af revision
Finans
Ekspertforslag: Sådan undgås skæve værdier på pensionssektorens alternativer
Finans
Hvornår løber Waturus pengekasse tom?
Samfundsansvar
Regeringens udspil til Grøn Skatterefom
Finans
Parken høster stort skjult sommerhus-guldæg næste år
Samfundsansvar
Podcast fra P4: ØU-redaktør om ny database for kontroversielle investeringer
Formue
Langers Skarpe Aktietips: Nu skal man tænke både kortsigtet og langsigtet
Samfundsansvar
Nasdaq køber firma til afsløring af finansiel kriminalitet og hvidvask

Seneste nyt

Finans
Slemme røde tal i Vækstfondens ventureportefølje
Samfundsansvar
EU-strategi for vedvarende offshoreenergi
Ledelse
Andelen af kvindelige ledere vokser, men ikke i topledelsen
Samfundsansvar
Kun et dansk selskab på nyt Dow Jones Sustainability Index
Samfundsansvar

ATP skærper investeringsstrategi overfor kulindustri

ATP er én af seks danske investorer på den tyske NGO Urgewalds nyopdaterede Coal Exit List, som kortlægger store investorers exitpolitik fra kulinvesteringer. ATP strammede i foråret sin eksklusionspolitik…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Ledelse
Kapitalismen skal tæmmes, ikke slås ihjel
Formue
Børshandel startet i Huscompagniet: Emissionsbanker holder hånden under aktien
Samfundsansvar
Analyse: ESG ratings forvirrer investorer om reel bæredygtighed
Formue
Aktieanalyse: Spirende optimisme hos Novo Nordisk
Finans
Qudos: Aarhusianske finansfolk stod bag kæmpe forsikringskonkurs med milliardtab
Samfundsansvar
Investeringsdirektør i PFA: Med Joe Bidens valgsejr i USA vil den grønne transformation tage fart
Finans
HusCompagniet klemmer citronen med slap vækststrategi
Finans
Optræk til stærkt comeback til SAS, efter mere corona
Formue
S&P Future: Så kom startsignalet til det næste aktierally
Formue
MSCI: Europæiske aktier har givet minus 5% i afkast i år, Danmark +30%
Samfundsansvar
ATP kræver mere specifikke skattepolitikker af virksomheder
Samfundsansvar
Investorer opfordrer europæiske virksomheder til at vise ‘manglende’ klimaomkostninger
Samfundsansvar
Læger uden Grænser: Aftaler om vacciner skal lægges frem for offentligheden
Ledelse
En verden til forskel: 20 år med god selskabsledelse

Seneste nyt

Formue
S&P Future står foran megastærkt aktierally – eller en flad udvikling med rotation
Formue
Finanshus går mod uberbullish udsigt: “Reopning Rotation Story is bearish”

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

EU-Domstolen: TV2 skal betale ulovligheds­renter for statsstøtte
Har du styr på din prismarkedsføring til Black Friday?
Aftale på plads: Lagerbeskatning af løbende avancer for ejendomsselskaber indføres
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X