Vi har øget investeringsgraden i porteføljen i den forløbne uge, og med fredagens massive kursfald har det ikke været årets bedste beslutning. Men der er forskellen på det vi ved, og det vi forventer.
Vi har alle en mening om, hvad der kommer til at ske engang. Således også på aktiemarkedet. Men der kan ofte være en verden til forskel på forventninger og de efterfølgende realiteter.
For porteføljens vedkommende betyder det, at vi i denne uge har øget investeringsgraden på trods af, at vi har set øget risiko for generelle kursfald. På kort sigt har en række aktier nemlig været helt upåvirkede af den mulige udsigt til kursfald.
Det gælder bl.a. GN Store Nord, som er steget stabilt gennem længere tid. Her har det været nærliggende at holde afstand til aktien, dels ud fra den overordnede frygt for en afslutning på det positive marked, og dels udfra en betragtning om, at det sikkert er for sent at købe aktien.
Men begge betragtninger bygger på en forventning om, at der kommer til at ske noget andet med kursen, end det virkeligheden fortæller os lige nu. Enhver stigning afløses på et tidspunkt af et fald, men vi ved ikke, hvornår det kommer.
Ved at holde os ude af eksempelvis en aktie som GN Store Nord med en dokumenteret solid stigning, ville vi fraskrive os muligheden for at være med på en stigning, som foregår lige nu og her.
Der er ikke nogen salomonisk løsning på konflikten mellem at være forsigtig på forhånd, og så at give afkald på gevinst ved at sætte forventninger foran kendsgerninger. I det aktuelle marked valgte vi i denne uge at tro på FLSmidth, GN Store Nord og Novozymes, og vi ser stadig et kortsigtet potentiale i FLSmidth og Novozymes.
Bruno Japp
