Børsnoterede Aarhus Elite er moderselskab for Superligaklubben AGF, og for både Aarhus Elite og AGF var starten på fodboldens forårssæson en ubehagelig oplevelse.
Gennem vinterpausen havde Aarhus Elite fastholdt målsætningen for AGF om at slutte i Superligaens Top 6, og dermed komme med i mesterskabsslutspillet. Men i forårssæsonens allerførste kamp blev både de økonomiske og sportslige drømme skudt ned.
Den sidste del af Superligaens grundspil manglede kun fem kampe, og med en 11. plads som udgangspunkt var AGF’s vilkår vanskelige. Men dog ikke umulige. Det blev de til gengæld, da AGF åbnede forårssæsonen med et nederlag på hjemmebane til AaB.
Umiddelbart efter den kamp udsendte Aarhus Elite halvårsregnskab for 2016/17, og i de ledsagende kommentarer til regnskabet fortæller Aarhus Elites adm. direktør, at indfrielse af den sportslige målsætning om en plads i mesterskabsslutspillet med nederlaget til AaB i forårets første kamp nu anses som urealistisk.
Med AGF’s efterfølgende uafgjorte kamp mod Viborg og AaB’s sejr over Silkeborg, er det tæt på at være en matematisk umulighed for AGF at komme med i mesterskabsslutspillet.
Økonomisk kan de svage sportslige resultater få stor betydning. Først og fremmest fordi AGF nu skal ud i et kompliceret nedrykningsslutspil, som næppe ret mange forstår, og som endnu færre sandsynligvis interesserer sig for.
Nedrykning vil ikke være første gang
Derefter fordi AGF trods den aktuelle 11. plads ud af 16 hold faktisk ikke er sikret en plads i Superligaen næste år. Det er set før, at hold som havde store sportslige ambitioner har tabt til dårligere hold i afgørende kampe, fordi motivationen og fighterviljen var størst hos det dårligere hold.
Og med stor pointlighed mellem de fleste hold udenfor mesterskabsslutspillet, bliver det et meget åbent nedrykningsslutspil.
En nedrykning vil ikke være noget nyt for AGF, og hvis det bliver en realitet, vil ledelsens forventninger for 2016/17 om et nulresultat +/- 3 mio. kr. skulle ændres til et meget betydeligt millionunderskud hos Aarhus Elite næste år. Et underskud, som man med en egenkapital på 33,5 mio. kr. og en likvid beholdning (inkl. værdipapirer) på 16,9 mio. kr. næppe har råd til.
Det er måske at male Fanden på væggen at hente nedrykningsspøgelset frem allerede. Men det oplyses i halvårsregnskabet, at de sportslige resultater for Superligaholdets vedkommende ikke har levet op til forventningerne, og det er vanskeligt at se begrundelsen for, at dette vil blive anderledes på kort sigt.
Med udskiftningen af 11 spillere i sommertransfervinduet, og efterårets udskiftning af en sportschef, som ikke ønskede at forlænge sin kontrakt, tyder intet på, at AGF i dag står stærkere på det sportslige plan end tidligere, hvor man kørte i pendulfart mellem Superligaen og 1. division.
Aarhus Elites primære mål må indtil videre være at holde sig i live, indtil AGF’s sportslige resultater på et tidspunkt lever op til forventningerne. Men at det ikke nødvendigvis sker, bare fordi man er en traditionsrig storklub, kan eksempelvis Vejle Boldklub skrive under på.
Aarhus Elites økonomiske fundament er meget kortsigtet, og det bygger på forudsætninger, som hurtigt kan ændre sig. På den baggrund ser vi ikke aktien som en relevant købsmulighed.
Bruno Japp
Børskurs på analysetidspunktet: 0,21 AktieUgebrevets kursmål (6 mdr.): N/A
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
399,-
pr. måned
Allerede abonnent? Log ind her
