NewCap opruster ledelse og IR-arbejde

Efter et heftigt opkøbsår i 2016 opruster New-Cap nu i organisationen og på IR-siden. Der ligger stadig et langt sejt træk foran, men alene IR-opgraderingen bør henad vejen føre til en øget interesse for aktien og dermed også for kursen.

NewCap Holding ser efter en del år i glemslen ud til så småt at bane sig vej tilbage til rampelyset i investeringsuniverset. At vejen er lang og kampen om opmærksomhed hård, er der ingen tvivl om, men ikke desto mindre kan vi nu se helt konkrete oprustningstiltag i virksomheden, uden at det ser ud til at have påvirket kursudviklingen endnu.

På den forretningsmæssige side af forretningen er det altovervejende fokus nu på at udvide distributionen af selskabets produkter og få en større volumen på den forretningsmæssige platform, som man har udvidet til at omfatte hele værdikæden indenfor pension, opsparing, forvaltning, forsikringsmægling, etc.

NewCap startede året med at melde om ansættelse af Ole Rosholm Pedersen i en nyoprettet stilling som udviklingsdirektør per 1. april. Han indtræder i direktionen og får ansvar for at udvikle den svenske forretning, i særdeleshed med fokus på de vigtige distributionsaktiviteter. Det er nemlig her, at væksten skal skabes fremadrettet.

Setup’et eller kapaciteten er i det store hele på plads til at kunne håndtere en væsentligt højere forvaltet kapital (AUM eller Assets Under Management) og et højere antal kunder. NewCap investerer kraftigt i dette via markedsføring og nye medarbejdere, hvilket tydeligt illustreres af det ventede 2017-underskud på 19-25 mio. SEK i opkøbte Cerberus, der nu har skiftet navn til iZave.

Det er væsentligt at notere, at den sælgende ledelse i iZave fortsætter, og at størstedelen (op til 81%) af den potentielle købesum er hægtet op på en række performancemål frem mod 2021.

NewCaps langsigtede finansielle mål om >60 mia. SEK under forvaltning og et EBTDA-resultat på mindst 100 mio. SEK er p.t. uden nogen konkret tidsramme. Vi har spurgt ind til dette forhold hos direktør Peter Steen Christensen, og han udtaler til AktieUgebrevet, ”at NewCap bl.a. som led i opgraderingen af IR-indsatsen arbejder med at formulere mere konkrete og tidsbestemte finansielle målsætninger, så investorerne bedre kan se, hvor svenske forretning er på vej hen og måle os på resultaterne. Vi forventer at kunne offentliggøre de nye målsætninger i indeværende regnskabsår”. NewCap fremlægger regnskab for 1. halvår 2017 den 23. august, som vil blive fulgt op af en egentlig investorpræsentation den 24. august. Den første i mange år, såvidt vi er orienteret, og et udmærket eksempel på oprustningen på IR-siden.

2016-årsrapporten er et andet og meget tydeligt tegn på, at der på investorkommunikationen er ved at ske noget, hvis man sammenligner med tidligere årsrapporter og halvårsrapporter.

Forbedringen på IR-siden er dog et langsigtet tiltag, som næppe på helt kort sigt vil have nogen voldsom effekt. Vi skal nemlig ikke glemme, at selskabet kommer fra en position helt ude i glemslen, med en meget broget historik omkring finanskrisen.

20% upside fra nuværende kursniveau
Investorerne står ikke i kø for at investere i aktien, og derfor kan der efter vores vurdering ligge en rimelig upside fra det nuværende kursniveau, hvor aktien har ligget stille i snart 2 år. Alene ud fra en begrundelse om, at det nye NewCap bliver mere ”kendt”, og igen alment accepteret som en investeringsmulighed.

Vort seneste kursmål på 2,50 blev næsten indfriet i slutningen af januar, hvor aktien kortvarigt toppede i 2,49. På baggrund af den øgede IR-indsats og generelle oprustning i virksomheden øger vi vores kursmål til 2,75 på 9 måneders sigt, svarende til en markedsværdi på 330 mio. kr. Det repræsenterer en pæn upside på 20%, som vi forventer realiseret senest i forbindelse med fremlæggelsen af 2017-årsrapporten i februar-marts.

læs hele udgivelsen her

Steen Albrechtsen

Børskurs på analysetidspunktet: 2,26                                               AktieUgebrevets kursmål (9 mdr): 2,75

Læs tidligere analyser af NewCap her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her .