Formue

NKT-spaltning gennemført

Steen Albrechtsen

tirsdag 17. oktober 2017 kl. 9:15

Den længede ventede spaltning blev gennemført og frigjorde på førstedagen 2% i værdi til aktionærerne. Glæde varede dog kort, da NKT Holding på andendagen oplevede et betydeligt salgspres.

Spaltningen af NKT Holding i NKT og Nilfisk har allerede givet anledning til betydelig handelsaktivitet i begge aktier, hvor flere investorer/spekulanter har anmeldt en shortinteresse til Finanstilsynet. Shortpositionerne er fortsat fordelt på begge aktier, men vi forventer, at de langsomt vil koncentrere sig om det fortsættende NKT Holding, hvor Cables-aktiviteterne ligger og udgør den altovervejende del af selskabet.

Vi noterede også på første handelsdag, at LEGO pengetanken Kirkbi offentliggjorde, at deres aktiepost havde krydset 10% opad i Nilfisk, og indikerede dermed en positiv interesse for aktien fra det institutionelle investorsegment.

Allerede fredag på 2. dagen blev NKT Holdingaktien udsat for et salgspres, der sendte aktien hele 6% ned over dagen. Vi tolker det i retning af, at shortspekulanterne nu har fået mulighed for at shorte ”den rene vare”, da deres argumentation synes at koncentrere sig om det hul i Cablesordrebog, der opstod i forbindelse med fusionen med ABB’s kabelaktiviteter. Det er bl.a. den engelske børsmægler Barclays, der har fokuseret meget negativt på ordrebogen, og også fredag er kommet med et opdateret kursmål på 160 på NKT.

Nilfisk slippes fri

Vi har tidligere i AktieUgebrevet skrevet om konglomeratrabatten i NKT og værdien i de 2 store forretningsområder. Nilfisk, som hidtil har været lillebror i det nu opløste konglomerat, ser ud til at blive sluppet fri og får lov til at agere selvstændigt. Vi noterer, at ledelsen allerede har været ude og tale om, hvordan den nye børsplatform giver adgang til f.eks. at betale for opkøb med nyudstedte aktier.

Det falder fint i tråd med Nilfisks vækststrategi, hvor det er opkøb, der skal drive omsætnings- og resultatvæksten fra det nuværende niveau.

Vi har flere gange påpeget, at Nilfisk med en EBITDA-margin omkring 12-13 har nået det niveau, der synes at være opnåeligt i branchen under de nuværende konkurrencemæssige forhold, hvor en håndfuld store virksomheder deler lidt under halvdelen af markedet. Der er altså rigeligt med rum til at vokse via opkøb i den store samling af mindre regionale og nationale spillere, som sidder på op mod 60% af markedet.

Nilfisk-konkurrenten Tennant er p.t. værdiansat til en P/E på 24 for 2018, efter at de er løbet ind i problemer med et stort opkøb. Det minder om den risiko, der vil træde tydeligere frem, når/hvis Nilfisk går på jagt efter større opkøb. De senere par år har været præget af mindre opkøb, som ikke for alvor har kunnet ryste virksomheden og dens præstationer.

Først kursmål efter 3. kvartalsrapporten

På helt kort sigt indtager vi en afventende holdning til NKT Holding i respekt for shortinteressens mulige negative påvirkning. Et yderligere pres på aktien henover de næste par måneder ned mod kurs 200-225 ser vi som en udmærket købsmulighed i en aktie med et interessant langsigtet potentiale. Vi venter, at hullet i ordrebogen allerede i 2018 vil være et overstået kapitel, så markedet igen kan fokusere på indtjeningsmulighederne i den nye store og sammenlagte kabelforretning. For Nilfisk er vi moderat positive på det nuværende kursniveau med tanke på det positive skub til væksthistorien som eventuelle opkøb initielt vil bidrage med.

Børskurser på analysetidspunktet NKT Holding: 286 – Nilfisk: 252

Læs tidligere analyser af NKT her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her.

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Relaterede nyheder

Finans

Ekspertforslag: Sådan undgås skæve værdier på pensionssektorens alternativer

Arbejdet med at skabe fælles rammer for værdiansættelse af pensionsbranchens milliardstore alternative investeringer er gået helt i stå. Derfor står flere investeringseksperter nu frem med en løsningsmodel, der én…
Formue
ØU Trader: Porteføljen spurter forbi dansk aktieindeks, + 33,6% i 2020
Finans
Hvornår løber Waturus pengekasse tom?
Samfundsansvar
Regeringens udspil til Grøn Skatterefom
Finans
Parken høster stort skjult sommerhus-guldæg næste år
Samfundsansvar
Podcast fra P4: ØU-redaktør om ny database for kontroversielle investeringer
Formue
Langers Skarpe Aktietips: Nu skal man tænke både kortsigtet og langsigtet
Samfundsansvar
Nasdaq køber firma til afsløring af finansiel kriminalitet og hvidvask
Finans
Slemme røde tal i Vækstfondens ventureportefølje
Samfundsansvar
EU-strategi for vedvarende offshoreenergi
Ledelse
Andelen af kvindelige ledere vokser, men ikke i topledelsen
Samfundsansvar
Kun et dansk selskab på nyt Dow Jones Sustainability Index
Ledelse
Kapitalismen skal tæmmes, ikke slås ihjel
Formue
Børshandel startet i Huscompagniet: Emissionsbanker holder hånden under aktien
Samfundsansvar
Analyse: ESG ratings forvirrer investorer om reel bæredygtighed

Seneste nyt

Formue
Aktieanalyse: Spirende optimisme hos Novo Nordisk
Finans
Qudos: Aarhusianske finansfolk stod bag kæmpe forsikringskonkurs med milliardtab
Samfundsansvar
Investeringsdirektør i PFA: Med Joe Bidens valgsejr i USA vil den grønne transformation tage fart
Finans
HusCompagniet klemmer citronen med slap vækststrategi
Finans

Dansk venture i historisk investeringsræs

De seneste opgørelser over danske ventureinvesteringer viser, at vækstvirksomhederne  i overraskende grad er i stand til at tiltrække venture-penge på trods af coronakrisen. Antal selskaber, der senest har fået…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Finans
Optræk til stærkt comeback til SAS, efter mere corona
Formue
S&P Future: Så kom startsignalet til det næste aktierally
Formue
MSCI: Europæiske aktier har givet minus 5% i afkast i år, Danmark +30%
Samfundsansvar
ATP kræver mere specifikke skattepolitikker af virksomheder
Samfundsansvar
Investorer opfordrer europæiske virksomheder til at vise ‘manglende’ klimaomkostninger
Samfundsansvar
Læger uden Grænser: Aftaler om vacciner skal lægges frem for offentligheden
Ledelse
En verden til forskel: 20 år med god selskabsledelse
Formue
Finanshus går mod uberbullish udsigt: “Reopning Rotation Story is bearish”
Formue
S&P Future står foran megastærkt aktierally – eller en flad udvikling med rotation
Samfundsansvar
Nordea overvejer JP/Politikens sexannonce-forretning
Samfundsansvar
ATP skærper investeringsstrategi overfor kulindustri
Samfundsansvar
Moraløkonomien stærkt på vej i dansk erhvervsliv
Samfundsansvar
Private fondsinvestorer sender 30% af midlerne til ”bæredygtige” eller ”grønne” fonde
Formue
SAS: En af fondsbørsens mest perpektivrige aktier lige nu

Seneste nyt

Ledelse
COVID-19: Sverige har nu dobbelt så mange smittede som Danmark, per million
Finans
Ny CEO udstikker ny vej: Her er ISS’ nye strategiske retning

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Defensive foranstaltninger på vej mod landene på EU’s sortliste
Lægemiddelstyrelsen åbner nyt dataanalysecenter
Konsekvenser efter aflivning af minkbesætninger
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X