De to storbanker har stadig et solidt forspring til konkurrenterne. Men forspringet er i år skrumpet væsentligt ind i Økonomisk Ugebrevs BørsmæglerRating på aktiesiden.

Efter et vanskeligt år på aktiemarkedet bliver der ikke givet de samme tårnhøje karakterer som efter jubelåret 2015.

Der er to grupper, som holder særligt øje med aktiemæglere: Det er investorerne, og det er de børsnoterede selskaber, investorerne køber aktier i. De to grupper giver henholdsvis Nordea og Danske Bank højeste karakter i Økonomisk Ugebrevs BørsmæglerRating på aktiesiden.

Nordea løber med den sammenlagte førsteplads, takket være en signifikant bedre rating fra selskaberne end den, Danske Bank opnår.

Et markant træk i ratingen er, at ingen af de to storbanker gentager sidste års tårnhøje og meget positive bedømmelse. I år ligger de begge på et mere normalt niveau. Da de mellemstore spillere blandt aktiemæglerne – Carnegie, ABG Sundal Collier, SEB og Jyske Bank – sammenlagt har fået en lille pil opad, betyder det, at spændet mellem de førende og de øvrige aktører i markedet er snævret ind.

Det svarer til den oplevelse, som en respondent beskriver til Økonomisk Ugebrev: ”Danske Bank og Nordea er et lille niveau over på de fleste parametre, især likviditet og eksekvering. Men det er ikke fordi SEB, ABG og Carnegie er meget bagefter”.

Surt marked i 2016
At storbankerne får lavere karakterer i år kan skyldes, at investorernes humør generelt ikke er så højt, som det var sidste år: Dengang havde de netop oplevet et år med store kursgevinster. Nu er det et år med faldende aktiekurser, de har i frisk erindring.

I Nordea mener analysechef Jesper Jensen dog ikke nødvendigvis, det er her, man skal søge forklaringen – i hvert fald ikke når det gælder det hus, han selv kommer fra.

”For vores vedkommende var 2016 et år, hvor vi havde stor udskiftning på analytikersiden. Fire ud af syv analytikere er skiftet ud. Vi leverede desværre en række medarbejdere til Mærsk, William Demant, Vestas og Lind Invest. Det sætter naturligvis sit præg på året, da erfarne senioranalytikere skal erstattes. Det har vi gjort både med nye unge kræfter og med mere etablerede analytikere, som Claus Almer, der er kommet fra Carnegie,” siger Jesper Jensen.

En investor tilføjer, at Nordeas rolle som lead manager i den knapt så heldige børsnotering af Nets heller ikke gav pluspoint.

Hos Danske Bank Markets er analysechef Thomas Steen Hansen tilfreds med at ligge højest i investorernes bedømmelse.”Det, der har størst betydning for os, er holdningen hos porteføljemanagerne, da det er dem, der bruger og betaler for vores rådgivning. Porteføljemanagerne forventer grundig og kritisk aktieanalyse. Og en kritisk aktieanalytiker, der konstant udfordrer virksomhederne, er ikke altid øverst på listen hos virksomhedernes IR-managere,” siger Thomas Steen Hansen. Han mener derfor, at sammenvejning af bedømmelser fra investorer og selskaber er meningsløs. Se også ”Sådan har vi gjort” på vores hjemmeside, hvor metodevalget er forklaret.

tabel kan ses her

læs hele udgivelsen her

Sten Thorup Kristensen