Formue

Nordea: Ny strategi og ny CEO

Steen Albrechtsen

lørdag 02. november 2019 kl. 14:28

Nordeas nye CEO præsenterede de kommende års strategi i sidste uge. Det var mere aggressivt end normalt, og det er med til at skabe tiltro til den fremtidige indtjening. Selvom udbyttet blev skåret markant, var det i store træk ventet af markedet, og vi anser fortsat aktien som attraktiv på det nuværende kursniveau.

Med udnævnelsen af Frank Vang-Jensen til ordførende direktør er der udsigt til en mindre revolution i Nordea og ikke mindst i organisationen og kulturen, selvom han allerede har ”huseret” de sidste par år som direktør for privatkundeforretningen. Allerede ved sin tiltræden i september meldte han ud, at han ville ”holde godt øje med omkostningerne” i den nye strategi, der var under udarbejdelse. Og lige netop på omkostningsområdet var det tydeligt, at hans mangeårige baggrund i Handelsbanken ikke fornægtede sig. Banken var gennem mange år førende i Norden på omkostningsprocenten.

Mest opsigtsvækkende var Frank Vang-Jensens kommentarer om, at han ville ikke høre tale om ”omkostningsprogrammer” (som kan synes at være af mere midlertidig karakter), men i stedet talte om en gennemgribende ændring i kulturen.

Dertil kom også en mere offensiv tilgang til at genvinde toplinjen, som jo også kan være en vej til at sænke omkostningsprocenten. Bl.a. er indtjeningen i engros-banken ikke stor nok, og der bliver ligesom i mange andre banker også kigget på muligheden for at indføre negative i renter i et eller andet omfang. Fredningen af de kundevendte medarbejdere i bl.a. filialerne kan også ses som en mere offensiv tilgang til at ”genvinde lost ground” med CEO’ egne ord.

Som det meget ofte er tilfældet, når en ny CEO tiltræder, bliver lejligheden benyttet til at rydde op og skabe et godt udgangspunkt. Således er det også tilfældet denne gang, hvor 3. kvartalsregnskabet blev trukket ned af engangsomkostninger i niveauet 1,3 mia. EUR, som hovedsageligt fordeles på nedskrivninger af IT-systemer (735 mio.), restrukturering (204 mio.) og derudover nedskrivninger på lån med 282 mio. EUR efter samtaler med ECB. Alt andet lige skaber det et andet – og bedre – udgangspunkt fremadrettet for egenkapitalforrentningen og de løbende omkostninger. Og særligt med tanke på at de finansielle mål for de kommende år er centreret omkring et fald i omkostningsprocenten fra de nuværende 58% til under 50% og på en egenkapitalforretning, der skal løftes til over 10%.

Udbyttecut næsten forventet
Nordea meldte samtidig ud om det forventede udbytteniveau for regnskabsåret 2019, som nu forventes at lande på 0,40 EUR, eller 2,98 kr. per aktie. Det er betydeligt under niveauet for 2018, som endte på 0,69 EUR, men modsvarer fortsat et direkte afkast på ca. 6% ved dagens aktiekurs på 49. Som det oftest sker med høje udbytte-ratioer, begynder markedet efterhånden at tvivle på holdbarheden, og det har også været tilfældet i Nordea, hvor konsensusforventningen til udbyttet i april lå på 0,70 EUR og dermed helt i tråd med den udmeldte politik om et stigende udbytte år for år. Vi ser spændende perspektiver i strategien og forretningen, men venter dog, at markedet vil se resultater, førend man er villig til at belønne aktiekursen.

Steen Albrechtsen
Steen Albrechtsen og/eller dennes nærtstående ejer aktier i Nordea

Børskurs på analysetidspunktet: 49,25 AktieUgebrevets kursmål (6 mdr): 60,00

Læs tidligere analyser af Nordea her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her .

11a26720162983c0d1db2587e96d4566f253818d

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Relaterede nyheder

Samfundsansvar

Nordisk pensionssektor en af de mest transparente i EU

Gennemsigtigheden om aktieinvesteringerne i de skandinaviske pensionskasser er betydeligt bedre end i mange andre EU-lande. Til forskel fra danske investorer er andre landes pensionsselskaber meget afvisende overfor at fremvise…
Samfundsansvar
Usikkerhed om EU Green Deal gift for Rockwools potentiale
Samfundsansvar
Intelligent skideballe til erhvervslivets CSR-indsatser
Samfundsansvar
Klimaplan skaber tvivl om aftale med Aalborg Portland
Samfundsansvar
EU Ombudskvinde: Kommissionen fejlede ved at hyre BlackRock som ESG-rådgiver
Finans
Genetablerede KPMG kan snart være tilbage i dansk Big Four
Finans
Store revisionshuse får flere kunder, trods øget fravalg af revision
Finans
Ekspertforslag: Sådan undgås skæve værdier på pensionssektorens alternativer
Formue
ØU Trader: Porteføljen spurter forbi dansk aktieindeks, + 33,6% i 2020
Finans
Hvornår løber Waturus pengekasse tom?
Samfundsansvar
Regeringens udspil til Grøn Skatterefom
Finans
Parken høster stort skjult sommerhus-guldæg næste år
Samfundsansvar
Podcast fra P4: ØU-redaktør om ny database for kontroversielle investeringer
Formue
Langers Skarpe Aktietips: Nu skal man tænke både kortsigtet og langsigtet
Samfundsansvar
Nasdaq køber firma til afsløring af finansiel kriminalitet og hvidvask

Seneste nyt

Finans
Slemme røde tal i Vækstfondens ventureportefølje
Samfundsansvar
EU-strategi for vedvarende offshoreenergi
Ledelse
Andelen af kvindelige ledere vokser, men ikke i topledelsen
Samfundsansvar
Kun et dansk selskab på nyt Dow Jones Sustainability Index
Samfundsansvar

ATP skærper investeringsstrategi overfor kulindustri

ATP er én af seks danske investorer på den tyske NGO Urgewalds nyopdaterede Coal Exit List, som kortlægger store investorers exitpolitik fra kulinvesteringer. ATP strammede i foråret sin eksklusionspolitik…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Ledelse
Kapitalismen skal tæmmes, ikke slås ihjel
Formue
Børshandel startet i Huscompagniet: Emissionsbanker holder hånden under aktien
Samfundsansvar
Analyse: ESG ratings forvirrer investorer om reel bæredygtighed
Finans
Qudos: Aarhusianske finansfolk stod bag kæmpe forsikringskonkurs med milliardtab
Formue
Aktieanalyse: Spirende optimisme hos Novo Nordisk
Samfundsansvar
Investeringsdirektør i PFA: Med Joe Bidens valgsejr i USA vil den grønne transformation tage fart
Finans
HusCompagniet klemmer citronen med slap vækststrategi
Finans
Optræk til stærkt comeback til SAS, efter mere corona
Formue
S&P Future: Så kom startsignalet til det næste aktierally
Formue
MSCI: Europæiske aktier har givet minus 5% i afkast i år, Danmark +30%
Samfundsansvar
ATP kræver mere specifikke skattepolitikker af virksomheder
Samfundsansvar
Investorer opfordrer europæiske virksomheder til at vise ‘manglende’ klimaomkostninger
Samfundsansvar
Læger uden Grænser: Aftaler om vacciner skal lægges frem for offentligheden
Ledelse
En verden til forskel: 20 år med god selskabsledelse

Seneste nyt

Formue
Finanshus går mod uberbullish udsigt: “Reopning Rotation Story is bearish”
Formue
S&P Future står foran megastærkt aktierally – eller en flad udvikling med rotation

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

EU-Domstolen: TV2 skal betale ulovligheds­renter for statsstøtte
Har du styr på din prismarkedsføring til Black Friday?
Aftale på plads: Lagerbeskatning af løbende avancer for ejendomsselskaber indføres
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X