Formue

Ny CEO: Her er ISS’ nye strategiske retning

Morten Sørensen

fredag 27. november 2020 kl. 7:02

Jacob Aarup-Andersen vil fastholde ISS’ rolle som en udbyder af et bredt spektrum af serviceydelser til store internationale kunder. Men han vil sandsynligvis satse hårdt på strammere styring af kontrakter og forretningsforhold, og ISS kan i første omgang blive mindre.

Det er en vis ironi knyttet til Jacob Aarup-Andersens første initiativer som topchef for ISS. Den nye topchef repræsenterer et håb om, at ISS ikke længere vil opleve så mange indtjeningsskuffelser og så mange uventede tab og nedskrivninger på kontrakter og forretningsforhold. Men netop han indleder nu sin regeringsperiode med gigantiske nedskrivninger.

Den strategi, han fremlægger den 16. december, skal på den baggrund være virkeligt overbevisende og tegne et troværdigt billede af mulighederne for genopretning og stabilisering i de kommende år. Der skal skabes tro på, at ISS kan vende udviklingen, efter at mange års tilbagegang forhåbentlig har fået sin dramatiske afslutning i 2020.

Det er før set, at en ny topchef begynder med at hensætte alt, hvad han kan. Og i ISS er der åbenbart meget, der kan hensættes.

Mod gigantunderskud i 2020
Udgangspunktet er en virksomhed, hvis omsætning i fem år har været jævnt for nedadgående – fra 79,6 mia. kr. i 2015 til 78,6 mia. kr. og formentlig 73-74 mia. kr. i virusåret 2020. Den frie pengestrøm bliver på minus 2 mia. kr. Driftsmarginen ventes i år at blive marginalt positiv. Vel at mærke før de massive nedskrivninger.

I forbindelse med 3. kvartalsrapporten har ISS varslet nye engangsomkostninger på 1,8-2,1 mia. kr. i 2020. ISS vil desuden få restruktureringsomkostninger på 1,2-1,4 mia. kr. og omkostninger efter et hackerangreb på 850 mio. kr. I alt en negativ påvirkning på 3,8-4,3 mia. kr. i 2020.

På den baggrund forudser Sydbank et samlet underskud i ISS i 2020 på cirka 5,2 mia. kr. Det modsvarer en ordentlig luns af den egenkapital på 12,5 mia. kr., som ISS gik ind i året med. Egenkapitalen målt som andel af aktiverne kan komme ned på 15-16 procent.

Eftersom den årelange nedtur i hovedsagen er forårsaget af udefrakommende problemer – som er accelereret dramatisk i 2020 – kan det virke som en taknemmelig opgave at skulle fremlægge en strategi og nye finansielle mål. Udgangspunktet er lavt. Hvis blot udviklingen kan stabiliseres på niveauet fra f.eks. det jævne år 2018 med en stabil omsætning, en driftsmargin på 5 procent og en fri pengestrøm på 2,4 mia. kr., vil det på den aktuelle baggrund være opløftende.

Meget tyder da også på, at Jacob Aarup Andersen vil vælge stabiliseringens og de små fremskridts vej. Der er, forklarer han, ”intet i denne virksomhed som siger mig, at der er noget fundamentalt galt.”

Key Accounts er også fremtiden
Han tilslutter sig, kan man forstå, helhjertet den Key Account-strategi, som tidligere topchef Jeff Gravenhorst har fulgt. Den betyder, at ISS går efter store internationale kunder, som koncernen i kraft af en samlet kontrakt kan betjene med et bredt udvalg af services i flere lande.

Den diversificerede portefølje af services og de store kontrakter har givet relativ stabilitet i 2020, hvor store konkurrenter, der som Compass Group og Sodexo satser mere fokuseret på kantinedrift, har lidt store omsætningstab. Selv om store kontrakter med flere services kan skabe udsving, når de køres ind eller ophører, så skaber de overordnet stabilitet, mener Jacob Aarup-Andersen.

Når den nye topchef således nu ikke vil rokke ved den grundlæggende strategi fra de seneste år, hvordan vil han så gøre ISS ”skarpere,” som han har formuleret det? Også Jeff Gravenhorst har jo et par gange forsøgt at genstarte virksomheden med intensiveret effektivisering.

Jacob Aarup-Andersen har givet de første antydninger af, hvordan han vil gøre det: Især i 2020 må ISS forlade nogle forretninger, som har for lille kritisk masse eller for dårlige udsigter. Det kan her i virusåret gælde virksomheder i luftfart eller bilindustri, hvor exits fra den type kontrakter medvirker til at skabe de store hensættelser i ISS.

Men det kan også blive et princip i fremtiden. ISS skal acceptere at betale exit fees, også i form af afskedigelsesomkostninger. Noget af ISS’ restrukturering skal bestå i at lukke kontrakter og forretninger ned. Det store ISS kan i første omgang blive en mindre forretning.

Morten A. Sørensen

Børskurs på analysetidspunktet 91,32

Kursmål (6 måneder) 83,50

Læs tidligere analyser af ISS her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her .

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Formue

Norwegian afslører detaljer i redningsplan: Her er vores opdaterede kursmål

Økonomisk Ugebrev har i tidligere analyser på baggrund af de summariske oplysninger, som ledelsen tidligere har fremlagt, givet  skøn for en fremtidig fair værdi på aktier i Norwegian. Nu…
Ledelse
Norsk Legemiddelverket: 23 døde efter COVID-19 vacciner, advarer mod brug til ældre
Samfundsansvar
AkademikerPension hæver barren for aktivt ejerskab
Formue
Bullish eksperter? Derfor får vi ikke et januar rally i år
Formue
Analytikerne udpeger her 43 danske udbytte-aktier i 2021
Finans
Venture: Nyt marked for salg af ejerandele med kæmperabat
Samfundsansvar
Sasja Beslik: Danske virksomheder langt fra Parisaftalens klimamål
Ledelse
Mærsk går enegang, udskyder grøn flådefornyelse og satser på cash flow
Formue
Hvad er investeringsfonden AktieUgebrevet Invest?
Finans
First North-rådgivere: De har haft succes, og de har haft fiasko
Samfundsansvar
Globale ESG-tendenser 2021: Investorenes dilemma, incitamentsordninger og nye EU-regler
Samfundsansvar
EU Sustainable Finance truer den danske ledelsesmodel
Samfundsansvar
Store forskelle i landes tilgang til grøn finanspolitik
Ledelse
Trends 2021: Danske Largecap lagde i 2020 byggeklodser til nye strategier
Samfundsansvar
Pensionsselskaber har milliarder investeret i globale selskaber, som ignorerer klima

Seneste nyt

Finans
Rating: Her er vinderne blandt de 100 største unoterede selskaber
Ledelse
Erhvervslivets resultatskabere: Topchefer, vi lagde mærke til
Ledelse
MT Højgaard næsten i mål med turn around: Problemprojekter tæt på afviklet
Formue
Waturu ejere forsøger ny børsnotering, denne gang i Norge
Life Science

GENMAB – mod nye højder i det nye år!

Forventningerne til dette års ASH-konference var skyhøje, men der blev leveret som ventet, og der er nu linet op til et kapløb mellem Genmab og Roche indenfor de bi-specifikke…

Aktuel artikelserie

Ny artikelserie

Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce quis lectus quis sem lacinia nonummy. Proin mollis lorem non dolor. In hac habitasse platea dictumst. Nulla ultrices odio. Donec augue. Phasellus dui. Maecenas facilisis nisl

Andre artikelserier

Ny artikelserie
ESG analyser
Sustainable Finance
Finans
Engelsk crowdfunding-platform på vej med seks danske startups
Ledelse
NYTÅRSBREV FRA CHEFREDAKTØREN: Vi skærper profilen og tilpasser os ny omverden
Samfundsansvar
Exxon offentliggør scope 3-emissioner for første gang
Ledelse
Få gratis adgang til Bestyrelsesguiden med 700 artikler om Praktisk Bestyrelsesarbejde
Formue
Langers Skarpe: Sådan gik det mine fem vinderaktier 2020, udpeget primo januar 2020
Ledelse
2021: Her er årets Temaer, Surveys og Kortlægninger i Økonomisk Ugebrev Ledelse
Finans
Temaer 2021: Her er årets temaer og brancheanalyser i ØU Finans
Samfundsansvar
2020 blev rekordår for bæredygtige fonde
Finans
Provinsbanker i fusionsspillet fik aktieplusser i 2020, stort set resten dykkede
Finans
Tema: Store skadesforsikrings selskaber smadrer de fleste mindre selskaber
Finans
Bagmænd bag store forsikringskonkurser i gang med nyt forsikringseventyr
Finans
Månedsstatus: Kapitalfonde køber op i højt tempo trods corona
Formue
ØU Trader: Økonomisk Ugebrevs Portefølje slutter 2020 med +44%, 7%-point bedre end markedet
Samfundsansvar
Ny rapport: Aktuel oversigt over kontroversielle investeringer fra Xklude

Seneste nyt

Formue
Matas’ muligheder som vækstaktie undervurderes
Formue
cBrain: Børsens dyreste aktie og et godt køb

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Ny lov og nye bekendtgørelser om klimatilpasning
Hårde straffe for misbrug af COVID-19-hjælpepakker
COVID-19: Mulighed for afholdelse af elektronisk generalforsamling i 2021
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X