Ørsted løfter investeringsniveauet til 30-32 mia. kr. i 2020, og CEO Henrik Poulsen antyder, at det vil være niveauet fremadrettet. Der er fuld gang i byggeriet, og udbygningen på vand og land frem til 2025 ser ud til at køre på skinner. Tiden efter 2025 ser også i stigende grad positiv ud.
Trods en betydelig hensættelse ved det nylige salg af LNG-forretningen kort før jul på 0,8 mia. kr. lykkedes det alligevel Ørsted at levere et EBITDA-resultat på 17,5 mia. kr. i 2019. Det var lidt bedre end den seneste forventning fra september på 16-17 mia. kr.
For 2020 er forventningen 15-16 mia. kr., og selvom det umiddelbart ligner en tilbagegang, så er der ifølge Ørsted tale om en fremgang. Et sammenligneligt EBITDA-resultat for 2019 ligger nemlig omkring 13,7 mia. kr., hvis man korrigerer for flere engangseffekter, og det forventede frasalg af Radius til SEAS-NVA, der gennemføres i år.
Det konkrete EBITDA-niveau og fremgangen i 2020 ligger en smule under den forventede gennemsnitlige årlige vækstrate på 20%, men det ser ud til at være et spørgsmål om timing af de store parkers idriftsættelse og helt forventelige udsving fra år til år omkring gennemsnittet.
Klima-agenda i stor fremgang
Klima-appetitten synes stærkere end nogensinde, og væksthistorien omkring Ørsted bliver således stærkere og stærkere for hver dag der går i øjeblikket. Flere og flere virksomheder, lande, m.fl. fremlægger meget konkrete målsætninger for det fremtidige energiforbrug og ikke mindst sammensætningen, som indeholder en meget høj andel af vedvarende energi.
Havmøller udgør en vigtig del af bæredygtighedstransitionen og på den front er Ørsted meget svær at komme udenom, selvom konkurrencen spidser til i sektoren.
Der tales meget om de store olieselskabers indtog i sektoren, og det er tydeligt på slide 13 i regnskabspræsentationen, hvor det fremgår, at ”oil majors” har vundet 27% af den tildelte havkapacitet i 2019, som nåede rekordhøje 11 GW.
2020 bliver også året, hvor Ørsteds land-satsning bliver tydeligere. Divisionen har skiftet navn til Ørsted Onshore, og der bliver sat gang i udbygningen fra den nuværende 1 GW kapacitet til målsætningen om 5 GW kapacitet i 2025.
Væksthistorien synes således at være på plads for Ørsted for de næste 10-20 år, og investorerne er i stigende grad villige til at købe sig ind i den. Der vil givetvis komme nogle bump undervejs, men det ser p.t. ud til, at det skal betragtes som en mulighed for at få fat på en kvalitetsaktie til en ”høj pris” fremfor en ”meget høj pris”.
Ørsted afholder kapitalmarkedsdag den 10. juni, og her har Ørsted bl.a. lovet at opdatere på den fremtidige rentabilitet. Derudover er der fokus på de amerikanske projekter, hvor der ser ud til at være forsinkelser på vej i udviklingsprocessen, som følge af nye offentlige tiltag. Vi venter også et fokus på den fremtidige konkurrencesituation, og Ørsteds konkurrencekraft overfor de nye og kapitaltunge spillere, der er ved at træde ind på markedet.
Peer-grafen på denne side viser en klar og tydelig fremgang til hele sektoren det seneste år. Det er svært at se en grund til, at denne bevægelse vil stoppe lige foreløbig. Vi hæver vort kursmål fra 600 til 700, og fastholder at Ørsted aktien er købsværdig på midlertidig svaghed.
Børskurs på analysetidspunktet: 720,00 AktieUgebrevets kursmål (6 mdr): 700,00
Læs tidligere analyser af Ørsted her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her .
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
399,-
pr. måned
Allerede abonnent? Log ind her
