Pensionsporteføljen afventende forsigtig

AktieUgebrevets Pensionsportefølje har på det seneste tabt momentum i forhold til benchmark. En særlig udfordring er positionen i Novozymes, som nedjusterede forventningerne i denne uge. Vi overvejer at skippe posten af med et salg, men vi vil undersøge nærmere om der er mere negativt forude, før beslutningen træffes.

Novozymes har historisk været en utrolig stabil case, samtidig med at der har været solid vækst. Vi tror ikke på, at selskabets innovationskraft er formindsket, så vi ser umiddelbart stille og roligt fremgang fra det nye lavere kursleje.

Vi ser fortsat 2125 for S&P future som et vigtigt pejlemærke. De seneste uger har det amerikanske toneangivende aktieindeks ligget lige over 2125, og så længe dette niveau fastholdes, så er der ingen fare på færde. I porteføljen fastholder vi en rimelig offensiv position, selvom det har kostet minusser på afkastet. Ud over et betydeligt kursfald i Novozymes har der været moderate kursfald i SAS og Nets. Begge

positioner er relativt high risk, og vi er parate til at lægge et snævert stop loss ind på begge poster. Vi ser et betydeligt kurspotentiale i begge poster, men risikoen er også større end i den øvrige del af porteføljen.

Omkring porteføljestrategi er vores holdning aktuelt, at vi overvejer at trække mod en mere defensiv holdning igen. For et par uger siden forventede vi muligheden for et nyt aktierally, og det fortoner sig nu. Derfor overvejer vi at reducere aktieandelen fra 80 til 60%, og samtidig øge andelen i Bear Dax fra nul til 20%.

Vi synes fortsat at det er et dybt problematisk aktiemarked, hvor det er ekstremt vanskeligt at sige, hvad der sker de næste måneder. Vi er ikke så optimistiske omkring fortsatte aktiekursstigninger, fordi stigende renter vil presse aktierne. Men samtidig ses bedre økonomiske konjunkturer, som vil trække de cykliske aktier frem. På baggrund heraf vil vi overveje udskiftninger i porteføljen.

se Pensionsporteføljen her

læs hele udgivelsen her

Morten W. Langer

Hvad er Pensionsporteføljen?
Pensionsporteføljen er en fiktiv portefølje, som er AktieUgebrevets bud på, hvordan en privat portefølje kan administreres med en tidshorisont på 1-3 år for sine handler. Porteføljens mål er at opnå et højere afkast end markedets gennemsnit over en årrække med både op- og nedturer. Vi anbefaler, at modelporteføljen anvendes som inspiration og ikke til kopiering.