Vi har i den forgangne uge nedbragt risikoen i Pensionsporteføljen endnu mere. Det er sket med indkøb af poster i Bear Olie x2 og Bull Guld x2.
Baggrunden er, at vi ser stor sandsynlighed for at oliepriserne over de kommende måneder vil falder tilbage fra den foreløbige top omkring 48-50 USD, ikke mindst understøttet af fortsat økonomisk afmatning i Asien og Europa. Desuden ser vi øget finansiel nervøsitet over konsekvenser af fortsatte centralbankstimulanser, boblelignende tilstande på de finansielle markeder, stigende renter og den sydeuropæiske statsgældskrise. Alt andet lige vil det presse guldpriserne op, da kapitalen vil forsøge at finde safe heavens.
Bundlinjen for porteføljen er nu, at vi efter salg af Genmab og Bavarian (som vi fortsat ser som langsigtede gode cases) kun har 40 % af kapitalen placeret i danske aktier. Og der er tale om relativt defensive og forsigtige papirer, nemlig Novo Nordisk, DONG, Scandinavian Tobacco og Vestas. Vi ser alle fire aktier som meget robuste langsigtede placeringer. Kun for Vestas ser vi større kursrisiko på den korte bane, da værdiansættelsen efterhånden synes en smule anstrengt. På den anden side er analytikerne i fuld gang med at opjustere deres estimater efter det solide regnskab for Q2.
For det generelle aktiemarked ser vi efter FED chef Yellens tale nu stigende nervøsitet på det generelle aktiemarked, da sandsynligheden for en snarlig rentestigning nu vil øges. På den ene side kan stigende globale renter være med til at lægge en dæmper på det svage globale økonomiske opsving. På den anden side vil det med stor sikkerhed løfte bankaktierne, da de får lettere ved at tjene penge i et miljø med højere renter. Konklusionen er, at vi nu skal til at kigge på bankaktier igen.
Men indtil videre fastholder vi 30 % af kapitalen i Bear DAX x2, da aktiemarkederne på den kortebane vil være urolige efter Yellens tale fredag. Vi holder fortsat skarpt øje med pejlemærket for DAX Future i 10.450 og S&P Future i 2125.
Morten W. Langer
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
