Onsdag var Økonomisk Ugebrevs Portefølje lige ved at gå i plus. Efter en stærk start på ugen lå afkastet onsdag eftermiddag i minus 0,7 procent, knap 6 procent bedre end Copenhagen Benchmark indeks.
Som bekendt kom de negative aktiemarkeder tilbage med fuld styrke torsdag og fredag, og porteføljen landede ugen på minus 5,1 procent, med stort set samme forspring til det generelle aktiemarked.
Det var især tre poster, som trak en del ned i fredagens meget negative marked.
SAS
For det første dykkede SAS hele syv procent, og det var måske ikke overraskende efter de meget solide stigninger de seneste uger. Vi hjemtog lidt af gevinsten først på ugen ved at reducere vægten i SAS fra 11 til 8 procent.
Vi har stadig en gevinst på 23 procent på de resterende SAS-aktier, men det kunne tyde på, at virkeligheden trods alt endnu ikke understøtter den stærke kursstigning. Vi vil overveje at tage lidt mere gevinst hjem i SAS.
Bavarian Nordic
For det andet faldt Bavarian hele 8 procent, og det samlede kurstab på denne post er nu 36 procent.
Som gennemgået under aktiestrategien har markedet nu stort set fjernet den gevinst, der kan ligge i coronavaccinen, som måske kommer om nogle år, og hvor det bliver stadig mere usikkert, om verden har brug for en ny vaccine til den tid.
Bavarian fylder dog kun 3,5 procent i den samlede portefølje, men vi vil alligevel overveje delvist at sælge fra på større kursstigninger, medmindre der kommer meget godt nyt fra selskabet.
NNIT
For det tredje faldt NNIT yderligere 4 procent, og aktien har nu kostet os 32 procent i tab. Også her har vi kun en vægt på 3 procent. Vi ser nu god mulighed for, at selskabet udskiller den ulønsomme infrastrukturforretning, og der er muligvis allerede sat tilstrækkeligt af i 2022-forventningen til at sælge den med underskud.
NNIT uden dette problembarn vil hovedsageligt være en IT-konsulentforretning rettet mod lifescience, som allerede har god lønsomhed og vækst. NNIT vil altså kunne blive en ny slags Netcompany, hvor værdiansættelserne er helt anderledes end i det hårdt prøvede nuværende NNIT.
Vi forventer et frasalg i løbet af året, også selvom ledelsen benægter,bavarian nor at dette er planen (men det skal de nærmest per automatik benægte), og det vil kunne give en markant positiv repricing af aktien.
Morten W. Langer
