Formue

Schouws aktiekurs halter efter på 2017-niveau

Steen Albrechtsen

tirsdag 31. august 2021 kl. 11:15

Ikke sjældent ser man investorer kigge på den historiske kursudvikling i en aktie for at få pejlemærker for fremtiden. Schouw er et ganske interessant eksempel på, at forretningen er blevet meget større, uden at kursen er fulgt med.

År-til-dato er Schouws aktiekurs steget 10 procent, hvilket i absolutte termer er godkendt, men bestemt ikke prangende.

Afkaststatistik afhænger dog vanvittigt meget af det valgte starttidspunkt, og her er den principielt tilfældige dato (årsskiftet) ofte benyttet. Mere fair er det at måle fra 1. januar sidste år, således at man slipper udenom corona-pandemiens påvirkning. I det scenarie ender vi med et afkast omkring 22 procent frem til idag. Igen kan man sige, at det er hæderligt i absolutte termer, men langt fra prangende.

Omsætning 40 procent højere end i 2017
Går vi derimod fire år tilbage til sommeren 2017, ser vi en aktiekurs, der lå omkring kurs 700, dvs. ikke langt fra dagens niveau på 681.

Med fire års forretningsudvikling og en uændret kurs bliver det pludselig interessant. For det betyder alt andet lige, at investorerne enten var alt for optimistiske dengang, eller også er for pessimistiske i dag.

Går vi tilbage til 2017 ser vi et konglomerat, der omsatte for 17 mia. kr. og leverede et EBIT-resultat på 1,1 mia. kr. 2017 var året, hvor man tilkøbte Borg Automotive og første hele år med ejerskab af elektronik-producenten GPV. Det var med lidt god vilje et niveauskifte i forretningen fra 14,4 mia. kr. i 2016 til 17,7 mia. kr. i 2017.

Spoler vi frem til i dag, hvor Schouw netop ovenpå halvårsregnskabet har opjusteret endnu engang, ser vi et konglomerat med en forventet omsætning på 23,7 mia. kr. og et EBIT-resultat på 1,3-1,5 mia. kr.

Det svarer til en fremgang i omsætningen på henved 40 procent, mens EBIT er steget med 18-35 procent, afhængig hvor man måler i det opstillede 2021-interval. Forretningen er altså udvidet betydeligt, uden at kursen har ændret sig fra start til slut i perioden.

Trods opjusteringen har kursudviklingen efter halvårsregnskabet ikke været nogen fest. Aktien er tungt eksponeret mod den globale økonomi, og der er næppe heller tvivl om, at selskabets globale forsyningslinjer er lidt pressede p.t, ligesom transport- og fragtomkostninger er eksploderet.

Omvendt er der fuldt tryk på forretningerne, og det giver sig udslag i en ny runde af opjusteringer i koncernens virksomheder, som iøvrigt også opjusterede efter 1. kvartal.

Den klart største virksomhed, fiskefoderproducenten BioMar, opjusterede omsætningen fra 12 mia. kr. til 13 mia. kr. i kølvandet på en gradvis normalisering af markederne, stigende volumener og højere råvarepriser.

Men hårdere konkurrence og problemer med at sende de stigende råvarepriser videre til kunderne betyder, at man trods den højere omsætning må sænke EBITDA-forventningen en smule fra 950-1.020 mio. kr. efter 1. kvartal til nu 940-985 mio. kr. Der er ikke tvivl om, at Schouw er en betydeligt større forretning i dag end i 2017, og alt andet lige gør det aktiekursen i dag noget mere attraktiv end i 2017. En Price/Earning på 14-15 afskrækker os ikke, og aktien ser i vores øjne attraktiv ud. Når vi har lidt større sikkerhed for, at BioMars marginpres ikke fortsætter, vil vi ikke tøve med at løfte kursmålet.

Steen Albrechtsen

Aktuel kurs:                   681,00
Kursmål (6 mdr.):        750,00

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Følg virksomhederne fra denne artikel
Skriv dig op her, og modtag en mail direkte i din indbakke, så snart vi skriver om virksomhederne, du følger.

Jobannoncer

Afdelingsleder til nøglerolle inden for økonomistyring i Vejdirektoratet
Wonderful Copenhagen søger en dygtig business controller
Finanstilsynet søger Teamleder til kontor på kapitalmarkedsområdet – prospektområdet
Nysgerrig kollega søges til tilsyn med pengeinstitutter
Pensam søger udviklingsorienteret økonom til product management
Direktør for Job og Økonomi Favrskov Kommune
Dansk Energi søger konsulent til at arbejde med den grønne omstilling
International shipping company seeks ambitious Group Financial Controller
Økonom søges til EjendomDanmark
Plesner søger økonom til Team EU & Competition
Finansiel Stabilitet søger ny kollega til afdelingen Kredit og Interne Advokater
Finansiel Stabilitet søger dygtig og engageret økonom
To dygtige akademikere søges til spændende økonomiopgaver vedrørende de videregående uddannelsesinstitutioner
Senior Financial Controller til Sparekassen Sjælland-Fyn
Socialtilsyn Syd søger en konsulent med stærk økonomisk forståelse
Student til Forhandlingsafdelingen i Dansk Sygeplejeråd
Ergoterapeutforeningen søger teamleder til økonomi
Regnskabschef i Uddannelses- og Forskningsstyrelsen
Ny kollega til stærkt regnskabsteam i Uddannelses- og Forskningsstyrelsen
Nationalbanken søger sektionschef for international økonomi, relationer & strategi
Business analyst til myndighedsrapporterings-teamet
Energinet søger Finansiel Business Partner til Koncernøkonomi
Udviklingsorienteret talknuser til håndtering af driftsbudgetter for det danske el-net
Professionel leder med strategisk overblik og økonomisk indsigt
Kalundborg Kommune søger Teamleder til Team løn, ejendomsskat og opkrævning (LEO)

Mere fra ØU Formue

Seneste nyt

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Hent den populære e-bog Tjen en million på aktier

Tilmeld dig vores nyhedsbrev med daglige nyheder og få e-bogen helt gratis. 

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev. Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik..

Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]