Med udsigt til øget økonomisk vækst i Europa, efter en lang stilstandsperiode, er der kommet ny fokus på vækst- og cykliske aktier. I den seneste uge har energi, cyklisk forbrug og industri klaret sig bedst. Men også tech er ved at komme godt tilbage.
Mønsteret afspejler ikke, at investorerne ikke tror på stabile health care aktier.
Der er bare en bedre case nu i at trække over i billige industriaktier, som har ligget underdrejet ganske længe. I ØU’s Forsigtige Portefølje er vi også ved at trække kapital over i cykliske aktier, som understøttes af denne sektorrotation og bedre vinde i europæisk økonomi. Vi har på det seneste købt ind i blandt andet Nilfisk, Pandora, Schouw og FLS.
Vi har fortsat en stor vægt defensive aktier, blandt andet 19 pct. af kapitalen i Novo Nordisk. Her er vi fortsat under vand med minus 13 pct. Planen er, at så snart vi er på break even her, vil vi begynde at reducere vægten i det store danske medicinalselskab.
Vi bemærker, at analytikerne de seneste dage har opjusteret konsensusestimat for Novo Nordisks EPS (Earnings Per Share) overskud næste år.
Hvis det varsler starten på en større opjustering herfra, er der for alvor lagt op til et rally i Novo Nordisk, der efter vores vurdering er blevet alt for billig på traditionelle nøgletal.
På vores hjemmebane har den nye sektorrotation været tydelig i denne uge. Transportselskaber er cykliske og afhængige af økonomiske konjunkturer, og det har i den grad sat sig i de danske transportaktier den seneste uge.
Blandt ugens vindere og tabere på det danske aktiemarked har blandt andet DSV, Mærsk, DFDS, Norden og Erria klaret sig fint i denne uge. Vi har allerede en post i DSV, men den vil blive øget indenfor de næste uger, hvis historien holder.
Med de mere positive økonomiske vinde er der udsigt til et helt generelt kursløft i industriaktierne. Det gælder også aktier som Rockwool, H+H, Nilfisk og FLS. I ØU’s forsigtige portefølje har vi allerede Nilfisk og FLS, men også her vil vi overveje at øge positionerne.
Med den igangværende sektorrotation ud af stabile aktier kan de danske health care aktier stå foran en stilstandsperiode. Vi vil derfor overveje at nedbringe vægten i de stabile aktier.
Morten W. Langer
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
