Formue

SimCorps aktiekurs stiger, men konsensusestimaterne falder

Steen Albrechtsen

lørdag 30. maj 2020 kl. 19:28

SimCorp-aktiens meget stærke comeback ovenpå Coronakrisen sætter prisfastsættelsen i et nyt perspektiv. For Corona påvirker forretningen, og konsensusestimaterne er faldet – og ikke kun for 2020.

SimCorps aktiekurs ligger i dag højere end for tre måneder siden, og aktien tilhører således det mindretal af aktier, som ligger bedre, end før Coronakrisen for alvor brød ud. Men det der især gør udviklingen bemærkelsesværdig er forskellen i konsensusestimaterne.

SimCorp er nemlig ikke immun overfor Corona, og efter at have suspenderet den oprindelige forventning i marts måned, kunne selskabet i 1. kvartalsregnskabet udstikke nye forventninger for indeværende år.

De lyder på en sænkning af forventningen til toplinjevæksten fra ”5-10%” til ”-5 til +5%”. Der er altså en risiko for, at man vil se omsætningstilbagegang i år, og synderen er, at salgsprocesser er blevet sat på pause eller forsinket i kølvandet på Corona-udbruddet.

Margin-forventningen blev kun justeret fra ”24-27%” til ”22-27%”. Altså en udvidelse af spændet nedad, men trods alt et stærkt signal om, at man har hånd i hank med omkostningerne. Især fra 2. kvartal og frem vil man se en påvirkning fra de tiltag, der blev indført i marts måned, og som ikke nåede at påvirke resultatet for 1. kvartal.

1. kvartal kunne isoleret set med en omsætningsvækst på 3,2% og tre nye kunder betragtes som et kvartal, der i hvert fald på ordreindgangen var indenfor normalen og det forventede. Det er altså først i 2. kvartal og frem, at Corona for alvor vil kunne mærkes.

Baseret på de seneste konsensusestimater, ligger Price/Earning for 2020 nu omkring 48, hvilket er en stigning på 20% fra februar måned. Estimatændringerne er den primære årsag, mens stigningen i aktiekursen er sekundær og marginal.

P/E for 2019 var 41, og under normale omstændigheder ville der have været resultatvækst fra 2019 til 2020. Det er ikke længere tilfældet og indtjeningsvæksten var i forvejen lav pga. de store investeringer i 2020.

En P/E på 48 i 2020 ville måske være til at leve med, hvis året kunne ses som en enlig Coronasvale. Det er dog ikke tilfældet, når man kigger på konsensusestimaterne for 2021 og 2022, som må anses som særlig relevante for en dyr vækstcase som SimCorp.

E29a70a8f5740545c3d4

Som de ændrede estimater viser, er der selvsagt ikke tale om, at forretningen ændres markant i de kommende år. Der er stadig vækst på agendaen på både top- og bundlinje. Men det er alligevel interessant at notere disse estimatændringer før og efter Corona, fordi SimCorp netop er så højt prissat. Det er lidt kontraintuitivt, at aktiekursen er højere, mens estimaterne er lavere, ikke blot for 2020, men også for 2021 og 2022.

Den eneste forklaring er ikke betryggende
Ser man bort fra en forklaring om, at investorerne ikke tror på analytikernes estimater, ja så er der reelt set kun en forklaring tilbage. Nemlig at investorerne sætter en større nutidsværdi på de kommende års indtjening, end man gjorde i februar.

Eller sagt på en anden måde, er det oplagt at se faldet i EPS og en stigning i aktiekursen, som en indikation for, at investorerne nu føler sig mere komfortable med at lave renter bliver normalen i længere tid og medfører en lavere kalkulationsrente i DCF-modellerne.

Vi er ikke fan af denne umidddelbare sammenhæng, som i et lidt bredere perspektiv hjælper med at forklare det meget stærke V-forløb, der har været i dele af aktiemarkederne, og som måske ikke helt har flugtet med de meldinger, der er kommet fra Corona-fronten. Godt nok er smitten ved at være under kontrol i de europæiske lande, men der er fortsat udsigt til en langsom genåbning og tilbagevenden til normalen.

Man fristes til at sige, at SimCorp-aktien allerede er tilbage på normalen, dvs. blandt de højest prisfastsatte C25 aktier. I det lys har vi stadig et negativt syn på aktien, og fastholder derfor kursmålet fra sidst på 650.

Børskurs på analysetidspunktet 738,00 AktieUgebrevets kursmål (6 mdr) 650,00

Læs tidligere analyser af SimCorp her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her .

A268c5e60ea0c1742162
KURSUDVIKLING SENESTE 12 MÅNEDER

01bd1f772133038bf682

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Samfundsansvar

Nordisk pensionssektor en af de mest transparente i EU

Gennemsigtigheden om aktieinvesteringerne i de skandinaviske pensionskasser er betydeligt bedre end i mange andre EU-lande. Til forskel fra danske investorer er andre landes pensionsselskaber meget afvisende overfor at fremvise…
Samfundsansvar
Usikkerhed om EU Green Deal gift for Rockwools potentiale
Samfundsansvar
Intelligent skideballe til erhvervslivets CSR-indsatser
Samfundsansvar
Klimaplan skaber tvivl om aftale med Aalborg Portland
Samfundsansvar
EU Ombudskvinde: Kommissionen fejlede ved at hyre BlackRock som ESG-rådgiver
Finans
Genetablerede KPMG kan snart være tilbage i dansk Big Four
Finans
Store revisionshuse får flere kunder, trods øget fravalg af revision
Finans
Ekspertforslag: Sådan undgås skæve værdier på pensionssektorens alternativer
Formue
ØU Trader: Porteføljen spurter forbi dansk aktieindeks, + 33,6% i 2020
Finans
Hvornår løber Waturus pengekasse tom?
Samfundsansvar
Regeringens udspil til Grøn Skatterefom
Finans
Parken høster stort skjult sommerhus-guldæg næste år
Samfundsansvar
Podcast fra P4: ØU-redaktør om ny database for kontroversielle investeringer
Formue
Langers Skarpe Aktietips: Nu skal man tænke både kortsigtet og langsigtet
Samfundsansvar
Nasdaq køber firma til afsløring af finansiel kriminalitet og hvidvask

Seneste nyt

Finans
Slemme røde tal i Vækstfondens ventureportefølje
Samfundsansvar
EU-strategi for vedvarende offshoreenergi
Ledelse
Andelen af kvindelige ledere vokser, men ikke i topledelsen
Samfundsansvar
Kun et dansk selskab på nyt Dow Jones Sustainability Index
Samfundsansvar

ATP skærper investeringsstrategi overfor kulindustri

ATP er én af seks danske investorer på den tyske NGO Urgewalds nyopdaterede Coal Exit List, som kortlægger store investorers exitpolitik fra kulinvesteringer. ATP strammede i foråret sin eksklusionspolitik…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Ledelse
Kapitalismen skal tæmmes, ikke slås ihjel
Formue
Børshandel startet i Huscompagniet: Emissionsbanker holder hånden under aktien
Samfundsansvar
Analyse: ESG ratings forvirrer investorer om reel bæredygtighed
Formue
Aktieanalyse: Spirende optimisme hos Novo Nordisk
Finans
Qudos: Aarhusianske finansfolk stod bag kæmpe forsikringskonkurs med milliardtab
Samfundsansvar
Investeringsdirektør i PFA: Med Joe Bidens valgsejr i USA vil den grønne transformation tage fart
Finans
HusCompagniet klemmer citronen med slap vækststrategi
Finans
Optræk til stærkt comeback til SAS, efter mere corona
Formue
S&P Future: Så kom startsignalet til det næste aktierally
Samfundsansvar
ATP kræver mere specifikke skattepolitikker af virksomheder
Formue
MSCI: Europæiske aktier har givet minus 5% i afkast i år, Danmark +30%
Samfundsansvar
Investorer opfordrer europæiske virksomheder til at vise ‘manglende’ klimaomkostninger
Samfundsansvar
Læger uden Grænser: Aftaler om vacciner skal lægges frem for offentligheden
Ledelse
En verden til forskel: 20 år med god selskabsledelse

Seneste nyt

Formue
S&P Future står foran megastærkt aktierally – eller en flad udvikling med rotation
Formue
Finanshus går mod uberbullish udsigt: “Reopning Rotation Story is bearish”

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

EU-Domstolen: TV2 skal betale ulovligheds­renter for statsstøtte
Har du styr på din prismarkedsføring til Black Friday?
Aftale på plads: Lagerbeskatning af løbende avancer for ejendomsselskaber indføres
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X