Stærkt Parken-regnskab skyldes engangsforhold

Parken Sport & Entertainment (Parken) kom ud af 2021 med et stærkt økonomisk resultat, men det skyldes mest engangsforhold. Umiddelbart virker forventningerne til 2022 afdæmpede, men under overfladen tegner der sig et billede af, at selskabet er på vej mod en økonomisk og finansiel guldperiode.

Parkens ledelse forventer et overskud før skat på mellem 55 og 85 mio. kr. efter en resultatpåvirkning på 83 mio. kr. fra salget af Jonas Wind, altså omkring nul før spillersalg.

Umiddelbart er de magre forventninger for 2022 overraskende. I corona-året kom klubben ud med et ganske betydeligt regnskabsmæssigt overskud, selvom der i en del af året blev spillet kampe uden tilskuere på tribunerne på grund af restriktioner. Parken kom ud af 2021 med et plus før skat på 106 mio. kr., som er det bedste i fire år og på trods af coronalukninger, som både har ramt fodbolden med kampe uden tilskuere og lukning af Lalandia. 2021 blev økonomisk begunstiget af salg af sommerhuse i det nye Lalandia Søndervig, hvor der sidste år blev bogført en ekstra avance på 106 mio. kr. Hertil kommer indtægter fra statslige støttepakker på 68 mio. kr. og bogførte indtægter på spillersalg på 22 mio. kr. Endelig er der positive værdireguleringer på 37 mio. kr. på kontortårnene i selve Parken. Samlet giver det ekstra indtægtsførsler på 233 mio. kr. – i forhold til årets samlede overskud på 106 mio. kr. Teoretisk set ville Parken have præsteret gigantunderskud uden disse engangsposter.

For 2022 er det vigtigt at notere sig, at der ikke kommer avancer fra salg af sommerhuse i år og heller ikke bidrag fra statslige hjælpepakker. Årets forventede overskud uden transferindtægter på et rundt nul, men med ekstraindtægter fra europæisk deltagelse for FCK, virker dog ekstremt konservativt. Det skønsmæssige regnestykke for 2022 ser sådan ud:

For det første må det forventes, at de to eksisterende Lalandia centre er tilbage i fulde omdrejninger, hvilket vil modsvare et driftsoverskud på ca. 85 mio. kr. som i seneste normal år 2019.

For det andet må det antages, at driftsresultatet ekskl.. værdireguleringer for kontortårnene i Parken giver de sædvanlige plus 45 mio. kr.

For det tredje forventes et underskud på FCK og stadion på 30-50 mio. kr. baseret på et normaliseret resultat i 2019, hvor der også var deltagelse i europæisk turnering. Aktuelt ligger FCK nummer ét foran FC Midtjylland, så målsætningen om europæisk deltagelse er næppe urealistisk.

For det fjerde må der påregnes betydelige renteudgifter på den store gæld. På den ene side har Parken bundet mange penge i opførelsen af Lalandia Søndervig, som åbner den 2. juni. Der budgetteres ikke med et indtjeningsbidrag i år, men næste år burde det nye badeland kunne bidrage med ekstra 30-40 mio. kr. på bunden. På den anden side er hovedparten af gælden på 1,3 mia. kr. nu låst med en fast realkreditrente, hvilke burde kunne reducere sidste års renteudgift på 44 mio. kr. Lægges disse delkomponenter sammen, er det svært at ramme meget lavere end et overskud på 50 mio. kr., altså før indtægter fra transfer. Med salget af Jonas Wind kommer overskuddet op på 130 mio. kr., og det er før mulige andre spillersalg senere på året.

Et muligt salg af ejendomsaktiviteterne rummer en skjult ikke-bogført merværdi på op mod en halv milliard kroner, som skal sammenholdes med selskabets aktuelle børsværdi på 820 mio. kr.

MWL

Aktuel kurs 83,00

kursmål (6 mdr) 91,00

Læs tidligere analyser af Parken her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her .