Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Formue

Tryg i en klasse for sig efter første halvår

Per Grønborg

onsdag 02. oktober 2024 kl. 11:40

Tryg i en klasse for sig efter første halvår

Tryg leverede klart det bedste 2. kvartals regnskab af de tre danske børsnoterede forsikringsselskaber. Til gengæld er klagesangen enslydende fra alle tre: Flere og dyrere motorskader. Vi er gået fra frygten for, at autoforsikring var et døende produkt for 6-10 år siden til ”blot” stå over for en indtjeningstilbagegang – en tilbagegang, der er et relativt simpelt middel imod: Prisstigninger. Finansanalytiker Per Grønborg gennemgår 2. kvartalsresultaterne fra de tre store forsikringsselskaber.

Forsikringsregnskaberne for 2. kvartal viste et noget blandet billede. Flot fremgang hos Tryg med en stigning i det forsikringstekniske resultat på 26 pct., mens Topdanmark viste en tilbagegang 9 pct. og Alm Brand en tilbagegang på hele 27 pct.

Oversat til combined ratio (skader + omkostninger i forhold til præmieindtægter) viste Tryg en forbedring på 4,1 procentpoint, mens Topdanmark viste en forværring på 3,8 procentpoint og Alm Brand en forværring på hele 5,0 procentpoint.

Man skal dog huske på, at skadesforsikring i en vis grad afhænger af held og uheld på den korte bane. Derfor kigger jeg mest på udviklingen i den underliggende combined ratio, hvor vi justerer for afløb (resultat af tidligere års forretning), vejrlig og store skader.

Det reducerer forskellen noget, men billedet er stadig klart: Tryg leverer en ændret underliggende combined ratio før diskontering, mens Alm Brand trods alt kun rammes af en forværring på 1,1 procentpoint, mens Topdanmark klarer sig dårligst med en forværring på 4,3 procentpoint.

Undgået store skader

Kigger vi i forhold til forventningerne, klarer Tryg sig marginalt bedre end ventet, mens Alm Brands underliggende combined ratio er 1,2 procentpoint værre og Topdanmarks hele 2,2 procentpoint værre før diskontering.

Hvorfor gjorde Tryg det så meget bedre end de to andre i 2. kvartal? Svaret er Sverige, hvor combined ratio endte helt nede på 60 pct. med afløb på fire procentpoint.

Tryg fortalte, at Sverige stort set havde undgået store skader i kvartalet. Men da Tryg ikke giver oplysninger om store skader og vejrlig på landebasis, har vi begrænsede muligheder for at tolke hovedtallene.

Alm Brand afhændede i juni sin internationale energiforretning – primært forsikring af vindmølleparker – hvilket burde betyde markant lavere volatilitet i den fremtidige indtjening. Så er det naturligvis uheldigt, at man bliver ramt af 8,8 procentpoint på skadesprocenten i store skader i det første kvartal, hvor energiforretningen er dekonsolideret.

At frasalget giver mening, understreges af, at Alm Brand får et tab i kvartalet på 89 mio. kr. på den ikke-fortsættende forretning. Ledelsen forklarede på telefonkonferencen, at det store tab kan henføres til tidligere år på en enkelt forsikring i den afhændede energidivision. Tabet oplyses til at være tættere på 150 mio. kr. end på 50 mio. kr.

Konklusion

Aktuel kurs 159,50

Kortsigtet (< 3 mdr.) Køb
Langsigtet (12 mdr.) Kursmål 173,00

Per Grønborg

Per Grønborg ejer aktier i Alm Brand, Tryg og Sampo

Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser.

Tryg - aktuelle signaler

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

399,-

pr. måned

Allerede abonnent? Log ind her

Tilmeld dig vores gratis nyhedsbrev
ØU Dagens Nyheder Middag - Investering

Vær et skridt foran. Få de vigtigste analyser af danske aktier og aktiemarkedet
Udkommer hver dag kl. 12.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev. Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik.

Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.

[postviewcount]

Følg virksomhederne fra denne artikel
Skriv dig op her, og modtag en mail direkte i din indbakke, så snart vi skriver om virksomhederne, du følger.

Jobannoncer

Senior Accountant – få sparringspartnere fra hele Europa (fuldtid)
Region Syddanmark
Finance Controller – få sparringspartnere fra hele Europa (fuldtid)
Region Syddanmark
Analytisk stærk økonomiprofil med interesse for grøn omstilling
Region Sjælland
Chefkonsulent til finanslovsarbejde i Miljø- og Ligestillingsministeriets departement
Region Hovedstaden
Business Analyst
Region Sjælland
Finance Process Owner/Product Owner til Koncernfinans
Region Hovedstaden
ØKONOMICHEF TIL GLOSTRUP BOLIGSELSKAB
Region Hovedstaden
Region Hovedstaden
Erhvervskonsulent til Erhverv og Iværksætteri i Svendborg Kommune
Region Syd
Er du Midtsjællands stærkeste økonomiansvarlige?
Region Sjælland
International Sales Manager til Salg & Marketing
Region Syddanmark.
CODAN Companies ApS søger en Transfer Pricing Specialist
Region Sjælland
Informationsspecialist til Data Governance
Region Hovedstaden
Medarbejder til vurdering af investeringsejendomme
Region Syd
Økonomikonsulent til BUPL’s økonomienhed
Region Hovedstaden
Strategikonsulent søges til Dansk Erhverv
Region Hovedstaden
Direktør – Destination Kystlandet
Region Midt
Vil du være med til at uddanne Finansøkonomer, Au i finansiel rådgivning og P.ba. i Finans?
Region Sjælland.

Mere fra ØU Formue

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter og realkreditrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Direkte adgang til realkreditinstitutternes renteprognoser:

Nykredit

Realkredit Danmark

Nordea

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank