I denne uge bliver der for alvor taget fat på den europæiske sæson for Q1 regnskaber. Novozymes lagde allerede i den forgangne uge ud med at overraske positivt i forhold til forventningen hos de udenlandske analytikere. For de øvrige danske C20 selskaber ventes en perlerække af stærke resultater med Vestas som frontløber. 

Novozymes kom ud af første kvartal med et overskud pr. aktie på 3,1 kr. Og det var 20 procent mere end analytikerne havde forventet i forhold til deres seneste estimater, indsamlet af analysehuset Factset. Massive nettokøb i Novozymes-aktien bankede fra morgenstunden onsdag aktien op med fem procent. Det skete selvom de danske analytikere, ifølge Ritzau Finans, mente, at Novozymes ret præcist ramte deres forventning. Men det var de udenlandske investorer altså ligeglade med.

Også DONG Energy og Danske Bank leverede i denne uge regnskaber for Q1. DONG præsterede et overskud pr. aktie (EPS) på 6,3 mod analytikernes forventning på 5,1 kr. Fremgangen skyldes dog alene et overraskende godt resultat i den ikkefortsættende forretning, som ikke blev belønnet af markedet. I Danske Bank havde analytikerne fredag forventet et EPS på 4,8 kr. pr aktie mod 5,0 samme kvartal sidste år, altså et mindre fald. Resultatet blev 5,9.

Perlerække af stærke resultater
For den kommende uges C20-regnskaber for Q1 lyder analytikernes dom, ifølge Thomson Reuters, at der vil komme en perlerække af stærke resultater. Ugens absolutte topscorer ventes at blive Vestas på fredag, med en fremgang på 200 procent i forhold til første kvartal 2016. Analytikernes ser EPS stige til 0,48 kr. pr. aktie mod 0,16 kr. samme periode sidste år.

En anden hurtigløber ventes at blive Jyske Bank, som i kvartalet ses forøge bundlinjen til 7,44 kr. pr. aktie mod 4,10 kr. samme kvartal sidste år. En overskudsvækst på hele 81 procent. Synergierne fra sammenlægningen med BRFkredit forventes for alvor at slå igennem nu. Tilsvarende ses en overskudsvækst på ” kun” 23 procent i Sydbank. I DSV ses fremgang i overskuddet på 15 procent efter fortsat indhøstning af synergier efter opkøbet af amerikanske UTI Worldwide.

Lidt mere moderat overskudsfremgang ventes i GN Store Nord og i Coloplast, hver med ca. fire procent vækst i overskud pr aktie siden første kvartal sidste år.

Samlet ventes de danske selskaber at præstere en gennemsnitlig overskudsfremgang i kvartalet på fem procent, og ud af 17 europæiske lande er det faktisk det syvende ringeste, med endnu dårligere resultater i Tyskland, Sverige og Norge, viser data fra Thomson Reuters.

Overordnet svarer den afdæmpede overskudsudvikling i mange af de danske selskaber til det europæiske sektorbillede: De europæiske selskaber inden for health care ventes at præstere en moderat overskudsvækst på kun fire procent, og det danske C20 indeks er netop meget tungt repræsenteret i denne sektor.

Hurtigløberne skal findes inden for consumer cyclicals og consumer non-cyclicals, altså selskaber som Pandora, Bang & Olufsen, SAS og Matas, samt Carlsberg og Royal Unibrew. Markant tilbagegang ventes overraskende i sektorer som industri og teknologi.

Skuffelse i europæiske Stoxx600
De første uger af regnskabssæsonen for de europæiske Stoxx600 selskaber har dog været en skuffelse. Efter at 39 selskaber i det europæiske blue chip aktieindeks har rapporteret resultater for 1. kvartal, er den samlede forventning til kvartalet nu en overskudsvækst på 5,5 procent i forhold til 1. kvartal 2016, og kun 1,4 procent uden energisektoren.

Analytikerne har de seneste måneder løbende nedjusteret deres forventning til Q1-resutaterne, fra en fremgang på 14,9 procent den 1. januar til plus 8,0 procent primo april. Og efter de første regnskaber er det samlede resultat altså sat endnu længere ned. Udviklingen er bemærkelsesværdig, fordi der i samme periode har været ringe fremgang i europæisk økonomi, men til gengæld også stigende råvarepriser, energipriser og lønninger.

læs hele udgivelsen her

Morten W. Langer