DSV standsede aktietilbagekøb og købte Schenker

September blev måneden, hvor selskabet med det femtestørste aktietilbagekøbsprogram med øjeblikkelig virkning standsede denne form for udlodning til aktionærerne. DSV havde fundet en anden og bedre måde at bruge pengene på.

DSV lå midt i september på en delt femteplads med Jyske Bank på ranglisten over de største aktietilbagekøbsprogrammer. På det tidspunkt havde man nået at tilbagekøbe egne aktier for 644 mio. kr. svarende til 43 pct. af det planlagte beløb på 1500 mio. kr.

Men den 13. september standsede DSV aktietilbagekøbsprogrammet med øjeblikkelig virkning. Årsagen var det gigantiske køb af tyske Schenker, som ikke kunne forenes med at sende milliarder af kroner tilbage til aktionærerne.

Det fortsætter en række andre selskaber til gengæld med, og Danske Bank står p.t. for det største tilbagekøb med et program på 5500 mio. kr.

Det skal dog bemærkes, at Novo Nordisks aktietilbagekøbsprogrammer kun løber over tre måneder ad gangen, så Novos aktuelle program på 2400 mio. kr. er reelt det største.

Bruno Japp

Sådan læses tabellen: Tilbagekøb af egne aktier er en måde at sende en del af selskabets overskud tilbage til aktionærerne. Altså en form for indirekte udbytte. Bestyrelsen bemyndiges traditionelt på generalforsamlingen til at iværksætte tilbagekøb af egne aktier på op til 10 pct. af aktiekapitalen.

Teoretisk set har aktietilbagekøb ikke nogen praktisk betydning for aktionærernes samlede afkast af deres investering, da der blot flyttes kapital mellem to kasser, som aktionærerne begge ejer. Nemlig selskabet og aktionærens bankkonto. Men i praksis kan virkeligheden være anderledes. Specielt når der er tale om store tilbagekøb af egne aktier kan det påvirke aktiekursen positivt, da det sender et positivt signal til aktiemarkedet.

Budskabet om, at et selskab producerer så meget fri kapital, at det kan undvære en væsentlig del heraf, medvirker til at gøre selskabet – og dermed aktien – attraktiv for investorerne. Konsekvensen vil ofte være, at kursen ikke falder så meget, som den teoretisk set burde gøre.

I ovenstående tabel er linjerne sorteret efter hvor stor en procentdel af den daglige omsætning i aktien selskabet selv står for, hvis den finansielle ramme for det aktuelle aktietilbagekøbsprogram skal udfyldes indenfor programmets tidsfrist. Det fortæller hvilken del af efterspørgslen efter aktien, som er kunstigt skabt, og som derfor forsvinder, når aktietilbagekøbsprogrammet udløber.