Vi reducerer investeringsgraden markant

I en begivenhedsrig uge endte Basisporteføljen med en betydeligt reduceret investeringsgrad.

Som beskrevet andetsteds i denne udgave af AktieUgebrevet ser vi nu nogle alvorlige negative signaler i aktiemarkedet. Det afspejler sig af naturlige årsager også i de aktier, som vi har lagt i porteføljen, og konsekvensen blev et større udsalg i slutningen af ugen.

Det mest bemærkelsesværdige salg var nok Pandora, som vi kun havde haft i porteføljen ganske få dage. Ud fra en fundamental vurdering af selskabets omsætning og indtjening vurderede vi, at kursfaldet i forbindelse med halvårsregnskabet var markant overdrevet, og den overbevisning handlede vi på. Det viste sig da også, at en del af kursfaldet blev genvundet de følgende to dage.

Men samtidig konstaterede vi, at shorthandlerne stort set ikke reagerede på Pandoras kursfald. Pandora er den mest shorthandlede danske aktie for tiden, og man skulle tro, at det store kursfald ville være shorthandlernes exit-signal. Selvom de kunne have hjemtaget en stor gevinst ved at lukke deres positioner på regnskabsdagen skete det imidlertid ikke. Den naturlige forklaring må være, at de ser yderligere potentiale i at shorthandle Pandora, og uanset om de har ret eller ej, så får den vurdering nogle konsekvenser, som vi var nødt til at forholde os til.

Hvis shorthandlerne ikke er klar til at forlade Pandora endnu, er der heller ikke udsigt til den massive efterspørgsel efter Pandora-aktier, som det vil medføre, når mere end 5% af selskabets aktiekapital skal købes tilbage på markedet. Så stor en andel af Pandora kontrollerer shorthandlerne nemlig i øjeblikket. I praksis kan tallet endda være endnu højere, da kun større positioner end 0,50% af aktiekapitalen skal indberettes.

Med shorthandlerne på stand-by – måske afventende en nedjustering i efteråret – forsvandt vores incitament til at have Pandora i porteføljen, så det blev et kort besøg.

se basisporteføljen her

læs hele udgivelsen her

Bruno Japp

Hvad er Basisporteføljen?
Basisporteføljen er en fiktiv portefølje, som er AktieUgebrevets bud på, hvordan en privat portefølje kan administreres med en tidshorisont på 1-3 måneder for sine handler. Porteføljen har en forsigtig tilgang til aktiemarkedet, og målet er at opnå et højere afkast end markedets gennemsnit over en årrække med både op- og nedturer. Vi anbefaler, at modelporteføljen anvendes som inspiration og ikke til kopiering.