De seneste kursstigninger hos William Demant Holding bygger på opfyldelsen af forventninger skabt i årsregnskabet 2015.
Aktiens aktuelle kurs kan begrundes, men udsigten til yderligere kursstigninger i forhold til konkurrenterne er vanskelig at få øje på.
William Demant Holding (WDH) har været en god forretning for investorerne de seneste par måneder. Da vi sidst skrev om WDH i AktieUgebrevet nr. 10/2016 var kursen på selskabets aktier 605, og den 14. april nåede kursen sit foreløbige højdepunkt i 689. Altså en stigning på 14 % i løbet af mindre end 1½ måned.
Selve stigningen kom ikke som en overraskelse for AktieUgebrevets læsere, da vi i det nævnte nummer af AktieUgebrevet satte kursmålet til 650-680. Men hastigheden for kursstigningen har været overraskende kraftig.
En medvirkende årsag hertil har været WDH’s lancering af et nyt høreapparat , Oticon Opn, på den årlige audiologikongres i USA. WDH præsenterede selv det nye produkt som ”banebrydende, hurtigt, kraftfuldt og online”, og kaldte det for et kæmpe skridt fremad for både teknologi og brugerfordele. Nu skal man altid være forsigtig med at tillægge selskabers begejstring for egne produkter for stor betydning, men tilsyneladende delte investorerne begejstringen. Lanceringen af Oticon Opn fik i hvert fald WDH’s aktiekurs til at stige med 4,8 % i løbet af en enkelt dag.
Var kursstigningen en overreaktion?
Men spørgsmålet er i hvor høj grad der er tale om en nyhed, som skal påvirke kursen i den grad, som vi oplevede midt i april?
Lanceringen af Oticon Opn var nemlig ikke nogen overraskelse. Hvis vi går tilbage til årsregnskabet 2015, så skriver WDH følgende på side 6: ”At the end of the second quarter of 2016, Oticon’s position as technology leader will be reaffirmed with the launch of the first-ever dual-radio hearing aid…This very exciting hearing aid is based on a completely new platform offering multiple new advantages not seen in existing solutions in the market, and we are proud to take hearing aid performance to an entirely new level. The global launch will be an important growth driver in our core business in the second half of 2016.”
Der var altså opbygget store forventninger til det nye produkt, som nu skal demonstrere om forholdet mellem pris og kvalitet også lever op til kundernes forventninger. Dermed er der ikke umiddelbart nogen kurstrigger forude, men tværtimod arbejdet med at begrunde den realiserede kursstigning.
WDH er dyrere end konkurrenterne
Som det fremgår af konkurrentsammenligningen nedenfor har de seneste par måneders kursstigning gjort WDH til en dyr aktie i forhold til konkurenterne.
Hvis WDH’s nye produkt viser sig at leve op til forventningerne, kan denne prisforskel udmærket vise sig at være berettiget. Men for det første er den forventede gevinst ved det nye produkt allerede indeholdt i prisen, for det andet medfører det en risiko for at udviklingen ikke kommer til at gå som WDH forventer, og for det tredje har verdens største producent af høreapparater, Sonova, allerede svaret igen med lanceringen af et produkt, som forenkler kommunikationen mellem høreapparat og smartphone.
Med en høj kurs og lange udsigter til den næ-ste kurstrigger forventer vi, at WDH nu har opfyldt kurspotentialet for 2016.
Bruno Japp
Børskurs på analysetidspunktet: 668,00 AktieUgebrevets kursmål (6 mdr): 650-680
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
399,-
pr. måned
Allerede abonnent? Log ind her
