Ledelse

Aquaporin-IPO: Danske Bank sætter igen omdømmet på spil

Morten W. Langer

onsdag 07. juli 2021 kl. 10:30

Danske Bank har med ugens IPO af Aquaporin børsført en virksomhed, der reelt ikke var klar til at blive solgt bredt til private investorer. Fravær af udenlandske finanshuse i emissionen giver mistanke om, at private danskere har båret det meste af tegningen. Aquaporin er usædvanligt tæt forbundet med Danske Bank, som nu igen risikerer at sætte omdømmet på spil, skriver fagredaktør Morten A. Sørensen og chefredaktør Morten W. Langer i denne kommentar.

Danske Bank sætter endnu en gang sit skrammede omdømme på spil med den forgangne uges børsintroduktion af Aquaporin, en specialist i vandteknologi. Aquaporin sluttede efter et massivt udsalg sin første handelsdag, mandag, i kurs 160 efter at være blevet udbudt til kurs 173. Danske Bank blev som stabiliseringsagent nødt til at købe 233.000 aktier for at holde hånd under aktien.

Endnu vides det ikke, om der blev taget fra stabiliseringspuljen på 377.000 aktier, eller om banken købte ind til sin egenbeholdning, sine kunder i investeringsforeningen eller til pensionspuljer. Hvis der alene er indkøbt fra stabiliseringsrammen, var der kun ca. 140.000 aktier tilbage i mulige opkøb til at stabilisere aktien de næste 25 dage.

Handelsmønsteret de første handelsdage har været præget af, at Danske Bank har været eneste store nettokøber, mens udenlandske finanshuse har været fraværende som nettokøbere. Tværtimod har de største nettosælgere været JP Morgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley og UBS. Og der har ikke være meddelelser om, at danske institutioner, udover Spar Nord Bank, har deltaget i emissionen.

Hvad der vil ske, når Danske Bank har brugt hele stabiliseringsrammen, som er beskrevet i prospektet, er ikke til at vide. Vil en mulig udvej for banken så blive at lægge Aquaporin-aktier i kundernes depoter?

Bekymrende billede
Der tegner sig et meget bekymrende billede af den gennemførte IPO, også selvom det fremtidige marked for teknologi til drikkevandrensning uden tvivl bliver enormt. Men det er også et ekstremt konkurrencepræget marked med mange store veletablerede spillere, som det fremgår af den anden artikel om Aquaporin i denne udgave.

Danske Bank har alligevel som Global Coordinator af børsnoteringen accepteret en værdisætning på 1,5 mia. kr. pre money – en vurdering, der bygger på enorme forventninger til fremtiden.

Aktuelt forekommer det imidlertid umuligt at vurdere realismen i disse forventninger. Det grundlæggende problem er således, at virksomheden er sendt på børsen, før den var klar: Den opfattelse understreges af flere danske institutionelle investorer overfor Økonomisk Ugebrev, og den kan næppe have været ukendt for banken.

Danske Bank og Danske Bank-medarbejdere bærer alt i alt et usædvanligt stort medansvar for beslutningen om at børsføre selskabet. Banken kan derfor få udfordret sit omdømme som et nålestribet corporate finance-hus, som kan stå for professionelle børsnoteringer, hvor hensynet til de forskellige interessenter, herunder nye aktionærer, bliver uafhængigt og fornuftigt afbalanceret.

Banken har nemlig rigtig mange kasketter på i denne børsnotering:
For det første er banken Global Coordinator, og er altså den centrale ansvarlige finansvirksomhed for emissionen og dens succes. Banken vil blive bedømt på, om denne IPO på main marked bliver en succes eller en fiasko, og hvis udfaldet bliver sidstnævnte, kan bankens corporate finance forretning lide ubodelig skade.

For det andet er bankens datterselskab Danica storaktionær i Aquaporin. Ifølge prospektet stod Danica til at sælge 322.000 aktier svarende til en børsværdi på 55 mio. kr.

For det tredje var banken også en betydelig kreditor i Aquaporin indtil børsnoteringen: Netop Danica har været blandt garanterne for en kreditfacilitet i Danske Bank på 35 mio. kr. Takket være midler fra børsnoteringen vil Danica og andre storaktionærer ifølge prospektet nu kunne slippe ud af deres garantiforpligtelse for det voldsomt underskudsgivende selskab.

For det fjerde illustrerer sammensætningen af Aquaporins bestyrelse det tætte forhold til Danske Bank: Advokat Niels Heering, der 1. maj 2021 er blevet chefjurist i Danske Bank, er formand for Aquaporins bestyrelse. Et andet bestyrelsesmedlem, Jens Denkov, er ansat i Danske Bank som Chief Investment Director. Blandt hans opgaver er ifølge prospektet at yde investment og asset management services for Danica Pension.

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Jobannoncer

Andel søger financial controller til ledende energi- og fibernetkoncern med grønne visioner
Andel søger erfaren financial controller til ledende energi- og fibernetkoncern med grønne visioner
Ringkjøbing Landbobank søger medarbejder til produktion vedr. erhvervskundesager
Ambitiøs & digitalt interesseret medarbejder søges til Erhvervsministeriets departement i området for Samfundsøkonomi, konkurrenceevne & digitalisering
Vil du være med til at sikre fortsat tillid til års- og delårsrapporter fra de børsnoterede virksomheder og være en del af et knivskarpt fagligt miljø hos Erhvervsstyrelsen?
Analytikere til modeludvikling i Sydbank
Sparekassen Sjælland-Fynsøger IT-sikkerhedsansvarlig
Erhvervsministeriet søger Kontorchef til at sætte rammerne for fremtidens finansielle sektor (Genopslag)
Energinet søger Commercial Manager – Bred profil med international forhandlingserfaring
Energinet søger økonomer til elmarkedsudvikling og markedsdesign for energiøer
Portefølje Manager og Market Intelligence specialist, der kan skabe overblik
Økonomisk konsulent til spændende stilling i den centrale økonomifunktion i Stevns Kommune
Ringkjøbing Landbobank søger Producent til bankens Engrosafdeling
Forretningsudvikler med erfaring inden for fonds- og investeringsområdet til Ringkjøbing Landbobank
Fagligt stærk medarbejder til Økonomistyring i Skatteministeriet
Ringkjøbing Landbobank søger medarbejder til Back Office Fonds på hovedkontoret i Ringkøbing
HORTEN søger ansvarsfuld og serviceminded sagsadministrator med flair for tal og proces
Trafikstyrelsen søger jurist til personcertificering indenfor luftfart
Administrativ medarbejder med speciale i erhverv til Sparekassen Sjælland-Fyn
Bls Capital Fondsmæglerselskab A/S søger Trader
Regnskabsmedarbejderer til nyoprettede stillinger i internt kontrolmiljø
ESG Investment Specialist til BankInvests obligationsafdeling
Økonomichef til Lolland Kommune
Ringkjøbing Landbobank søger medarbejder til bekæmpelse af hvidvask og operationel risiko
Finanstilsynet søger økonom eller erhvervsjurist til kontoret for investorbeskyttelse

Mere fra ØU Ledelse

Seneste nyt

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Tilmeld dig vores nyhedsbrev

Og modtag ØU’s rapport om Top 40 Ledelseskonsulenter gratis.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]