Novo Nordisk aktien nyder fortsæt godt af en stærk performance i salget af nøgleprodukter, markante opjusteringer af 2023-forventningerne, gode kliniske data, som åbner for ny indikation for vidundermolekylet, samt et opkøb af et fase 3 middel med best-in-class potentiale. Her opsamler vi kort på de seneste mange begivenheder i Novo Nordisk forud for det egentlige og fulde kvartalsregnskab d. 2. november, som måske også kan indeholde en afgørende opdatering på den nu forældede 25 mia. DKK-målsætning for fedmeforretningen.
Et stærkt underliggende amerikansk salg af diabetesmidlet Ozempic kombineret med positive effekter af rabatjusteringer på både Ozempic og fedmemidlet Wegovy i USA førte til endnu en pæn opjustering af selskabets forventninger til 2023 for tredje gang i år. Således guider Novo Nordisk nu en omsætningsvækst på 32-38 % i lokal valuta mod tidligere 27-33 % og en EBIT-vækst i på 40-46 % i lokal valuta mod tidligere 31-37 %. Blot som reminder startede Novo året med en forventning om vækst på 13-19 % i både omsætning og EBIT. Det er markante opjusteringer på både toplinje og bundlinje drevet af en stærk salgsvækst på 33 % i lokal valuta. Vi ser med interesse frem mod det fulde 3. kvartalsregnskab den 2. november 2023, hvor vi får flere detaljer om forudsætningerne for opjusteringen.
Opjustering af fedmemålsætningen?
Ligeledes vil vi have fokus på, om Novo Nordisk også vælger at opjustere sine konservative forventninger om et fedmesalg på 25 mia. DKK i 2025, som nu ligger markant under markedets forventninger. Nogle analysehuse har tidligere peget på et salg på 40 mia. DKK, og med Novos rapporterede fedmesalg på 18,1 mia. DKK alene i 1. halvår 2023 er 2025-målsætningen om 25 mia. DKK i omsætning allerede nu en saga blot.
Derfor vil Novo meget snart være nødsaget til at sætte en ny målsætning op for Wegovy og fedmeforretningen, og det kan godt blive et afgørende øjeblik. Som altid er det ofte i investeringsverdenen nemmere og bedre for aktiekursen at lade investorerne have uimodsagte drømme end at give dem mere konkrete målsætninger at forholde sig til. I hvert fald, når tilliden til selskabet er høj, og investorerne generelt er optimistiske omkring selskabet. Når sortsynet hersker, er det modsatte naturligvis tilfældet, men det er ingenlunde tilfældet for Novo pt. En ny målsætning for fedme-forretningen vil give mere konkret belæg til investorernes forventninger til fedmemarkedets fremtidige størrelse og også give en indikation af, hvordan Novo Nordisk ser konkurrencen udspille sig. Det sidste er interessant, for der er nogle iagttagere og markedsanalytikere, der forudser, at konkurrenten Eli Lilly løber med en stor del af markedet pga. en umiddelbart stærkere pipeline af næste generations vægttabsmidler. Selvom Novo ifølge disse analyser skulle tabe kampen om markedsdominansen, kan Wegovy sagtens i det scenarie ende med et “stabilt” salg på 10 mia. USD eller mere om året.
Samtidig lurer andre spillere i kulissen med potentielt, stærke lægemidler, og her skal man nok ikke undervurdere de kommercielle muskler, som eksempelvis Pfizer kan komme med, hvis deres lægemiddelkandidat viser sig at være god eller ligefrem fremragende.
Det er måske også i det lys, man skal se Novo Nordisks seneste investeringer i nye lægemiddelkandidater, som både kan indgå i fedmeforretningen, men også i andre del af forretningen. Så sent som i august så vi Novo købe et canadisk fedmeselskab og her i oktober har vi set et stort opkøb i Singapore. Derfor bliver også de kommende fase 3 data fra Novos næste generationsmiddel, Cagrisema, ganske afgørende.
Køber fase 3 middel for op til 9,2 mia. DKK
Novo Nordisk har købt lægemidlet Ocedurenone fra KBP Biosciences i Singapore. Ocedurenone skal anvendes til behandling af en særlig form for forhøjet blodtryk og undersøges i øjeblikket i et afsluttende fase 3 studie i patienter med ukontrolleret hypertension (forhøjet blodtryk) og fremskreden kronisk nyresygdom.
Ukontrolleret hypertension er, når blodtrykket forbliver højt trods to eller flere behandlinger med blodtrykssænkende midler. Hypertension er en førende risikofaktor for hjerte-kar-tilfælde, kronisk nyresygdom og for tidlig død. Ocedurenone ventes med sin kliniske profil at have potentiale til at blive best-in-class til behandling af ukontrolleret hypertension. Det igangværende fase 3 studie ventes at forsætte som planlagt med i alt mere end 600 patienter i USA, Europa og Asien. Samtidig venter Novo Nordisk at igangsætte yderligere fase 3 studier for Ocedurenone i flere indikationer inden for hjerte-kar-sygdomme og nyresygdomme i de kommende år med det formål at maksimere det fulde potentiale af produktet. Opkøbet, som skal godkendes af de relevante myndigheder, ventes at ske inden udgangen af 2023 og finansieres af Novo Nordisks finansielle reserver. Den samlede pris er ikke specificeret endnu, udover at være på op til 1,3 mia. USD.
Vidundermolekyle også effektiv mod nyresvigt
Novo Nordisk kunne tidligere på måneden også meddele, at selskabet har stoppet Flow-studiet med GLP1-analogen semaglutide (det aktive stof i diabetesmidlet Ozempic og fedmemidlet Wegovy) til behandling af nyreskade hos diabetes 2-patienter med kronisk nyresygdom, efter at tidlige data har levet op til foruddefinerede krav om resultateffekt. Studiestoppet sker efter anbefaling fra studiets uafhængige datakomité, som fører tilsyn med det kliniske forsøg. Komitéen har konkluderet, at resultaterne fra en interimsanalyse opfyldte visse forudbestemte kriterier for at stoppe forsøget tidligt på grund af effektivitet. Med andre ord ser semaglutide ud til at være så effektivt, at man ikke behøver at føre studiet til ende. Mere end 3500 patienter er indrulleret på mere end 400 centre i 28 lande.
Flow-studiet skulle undersøge, om Ozempic kunne forsinke udviklingen af kronisk nyresygdom og mindske risikoen for død som følge af nyre- og hjerteproblemer. Flow-studiet blev igangsat i 2019 og er et randomiseret, dobbeltblindet, forsøg, hvor patienterne enten modtog placebo eller 1,0 milligram.
Frank Hørning Andersen
Kurs på anbefalingstidspunkt: 685 DKK
Kursmål: 840 DKK
Analysedato: 24. oktober 2023
Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
