Life Science

Demants ”excellent performance” er indregnet i kursen

Bruno Japp

torsdag 30. september 2021 kl. 10:00

Demant åbner halvårsregnskabet 2021 med at tale om en ”Excellent Group performance”. Det skyldes en organisk vækst på 51 procent i forhold til 2020, men 2020 var et meget unormalt år. Så hvad siger udviklingen over en lidt længere periode?

Når man har læst tilstrækkeligt mange regnskaber fra høreapparatproducenterne, bliver man en smule kynisk mht. det ofte meget entusiastiske sprogbrug i disse regnskaber. Indledningen ”Excellent Group performance” i Demants halvårsregnskab virker ved første øjekast som endnu et bidrag fra en høreapparatproducents marketingsafdeling. Men denne gang skyder kynismen forbi målet. For dels har 1. halvår faktisk været rigtig godt for Demant, og dels forsøger Demant ikke at farve virkeligheden mere lyserød, end den er.

Mens man hos andre selskaber har været nødt til selv at grave tilbage i tidligere års regnskabsmeddelelser for at få et brugbart Covid-19 korrigeret sammenligningsgrundlag, åbner Demant selv halvårsregnskabet med disse oplysninger.

Heraf fremgår det, at omsætningen i 1. halvår 2021 i forhold til samme periode i 2020 steg 51 procent for koncernen (Hearing Healthcare + Communications) og 55 procent for Hearing Healthcare. Det sidste tal er mest relevant, da Hearing Healthcare leverer 93 procent af koncernomsætningen. Men langt mere interessant er sammenligningen med 1. halvår 2019. Siden dengang har Demant ganske vist tilføjet Communications-divisionen til koncernen, så ikke alle de to perioders regnskabstal er umiddelbart sammenlignelige.

Men de vigtigste hovedtal for Hearing Healthcare kan sammenlignes, og hvis vi diskvalificerer det Covid-19 dominerede 2020 fra sammenligningsgrundlaget, bliver den tilkøbskorrigerede omsætningsstigning i Hearing Healthcare 14 procent. Det svarer til en stigning på 6,8 procent p.a., og det skal ses i forhold til en stigning på 5 procent i 1. halvår af 2019. Altså før Covid-19.

Demant stiger mere end største konkurrent
Stigningen er også flot, når den sammenlignes med, hvordan Demants største konkurrent Sonova har klaret sig de seneste to år.

Sonova har forskudt regnskabsår, så der kan ikke laves en direkte sammenligning mellem regnskabstallene. Men en tilnærmet sammenligning viser, at Demant har håndteret Covid-19’s effekt på omsætningsvæksten tre gange bedre end Sonova. På denne baggrund er det ingen overraskelse, at Demant fortæller om øgede markedsandele og benytter halvårsregnskabet til at opjustere helårsforventningerne.

Det stærke halvårsregnskab sendte dog ikke Demants aktiekurs i vejret, og det skyldes, at investorerne allerede havde indregnet deres tillid til Demant i aktiekursen. Aktiekursen er næsten fordoblet det seneste år, og det har sendt Demants nøgletal så højt op i forhold til konkurrenterne, at vi ikke længere ser et kortsigtet potentiale i aktien. Men på lang sigt er Demant et godt køb.

Bruno Japp

Kurs på anbefalingstidspunkt: 355 DKK

Kursmål: 340 DKK

Analysedato: 21. september 2021

 

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Relaterede nyheder

Jobannoncer

Heimstaden residential real estate company – Are you our new Head of Valuation?
Analytisk økonom til udvikling, overvågning og regulering af elmarkederne
To Controllere til Nature Energy
Ambitiøs medarbejder til Vejdirektoratets budgetenhed
Dansk Energi søger økonom til at arbejde med den grønne omstilling
Head of Group Finance til DLF Seeds A/S
Økonom til tilsynet med SIFI-banker
Finanstilsynet søger Økonom til Økonomisk Sekretariat I Finanstilsynet
Bygningsstyrelsen søger økonom med IT-flair og interesse for at arbejde med økonomistyring i en kompleks økonomistruktur
Vi søger yderligere en produktionsmedarbejder til hovedkontoret i Ringkjøbing Landbobank
Finanstilsynet søger vicekontorchef til tilsyn med banker
Vil du være med til at styrke forbrugerbeskyttelsen?
Plesner søger økonom til Team EU & Competition
Controller til økonomistyring og administration af grønne puljer
Energinet A/S søger afdelingsleder for forretningsstøtte & udvikling
Fjernvarmens analysecenter, Grøn Energi, søger to konsulenter til analyser af grøn omstilling
Konsulenter og Managers til EY’s Financial Accounting Advisory Services-afdeling
Ringkjøbing Landbobank søger erhvervsrådgiver til Viborg
Energinet søger forretningsudvikler med fokus på innovationsprocesser
Nordjyske Bank søger en erfaren privatrådgiver til Sæby
Forsyningstilsynet søger stærke økonomer til udviklingen af ny økonomisk regulering af energivirksomheder
Ringkjøbing Landbobank søger erhvervsrådgiver til Herning
Økonom til regulering til fordel for den grønne omstilling

Mere fra ØU Life Science

Seneste nyt

Langers skarpe

af Morten W. Langer
af Morten W. Langer
Seneste indlæg

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]