Dagens grafik er ganske ligetil, og den stammer fra J.P. Morgan, men er bragt til torvs af en vore mere faste Twitter-bidragere her til ugens grafik, nemlig Paras Sharma.
Vi taler tit om IPO-markedet som en temperaturmåler for finansieringssituationen indenfor Life Science. Særligt, når det kommer til antallet af IPO’er. Derfor er det også relevant at besøge en IPO-statistik en gang imellem i disse spalter.
Der er foreløbig 18 IPO’er i USA i år, og det er ikke et imponerende antal. Dagens statistik ser på, hvordan det er gået siden børsnoteringen for de 18 selskaber, målt i forhold til introduktionskursen.
Resultatet er ikke overvældende, da lidt over halvdelen har vist en kurstilbagegang. Helt præcist er det faktisk 10 ud af 18 selskaber, der aktuelt handler til en aktiekurs, som ligger under IPO-kursen. Da vi samtidig også kan notere i grafikken, at den gennemsnitlige tilbagegang på 57 % er større end den gennemsnitlige fremgang på 24 %, er det nemt at konstatere, at biotechaktierne stadig halter noget.
Særligt foruroligende er det, at en tredjedel af selskaberne kan fremvise en aktiekurs, der er nede med hele 67 % eller mere fra IPO-kursen. Hertil kan det bemærkes, at den bedste udvikling fremvises af CG Oncology, som ”kun” kan fremvise en fremgang på 70 % fra noteringskursen. Selskabet er et fase 3 selskab indenfor immunterapi med fokus på blære cancer.
Blandt de dårligst performende selskaber finder vi f.eks. Fractyl Health, som noget overraskende arbejder indenfor både fedme og type 2 diabetes. Det dårlige selskab i oversigten er Metagenomi, som er et meget early stage forskningsselskab inden for gen-terapi området.
Det er naturligvis for tidligt at fælde dom over selskaberne, som selvfølgelig skal have mere tid til at udfolde deres potentiale og afrapportere mere data. Men i en sektor, hvor det er ganske få vindere, der principielt skal finansiere en hel del tabere i en portefølje, er den aktuelle status ikke opmuntrende. Slet ikke så kort tid efter en IPO i et år, hvor det stadig ikke har været helt nemt at være biotek eller life science selskab. Efter flere års tørke, må vi alt andet lige antage, at det kun er de ”bedste” (og mest favorabelt prissatte) selskaber, der har fundet vej til børsen. I det lys er det skuffende at se så mange selskaber med så dårlig performance.
På de hjemlige kanter i Skandinavien ser vi også fortsat, at emissioner kommer med skrappe vilkår i form af store kursrabatter og høje garantiprovisioner. Alligator eller Cantargia er nogle af de helt aktuelle i vort dækningsunivers. IPO’er ser vi stadig nærmest ingen af, så på den kant er der endnu meget tilbage at ønske.
Noget tyder på, at det stadig er købers marked, men grafikken i dag viser, at man fortsat skal være varsom. Især med de nye selskaber.
Kilde: https://twitter.com/paras_biotech/status/1863059150093046024 og J.P. Morgan.
Steen Albrechtsen
